五矿期货文字早评

文字早评2024/08/21星期三 宏观金融类 股指 前一交易日沪指-0.93%，创指-1.34%，科创50-1.39%，北证50+0.24%，上证50-0.44%，沪深300-0.72%，中证500-1.73%，中证1000-1.81%，中证2000-1.73%，万得微盘-1.99%。两市合计成交5578亿，较上一日-128亿。 宏观消息面： 1、8月LPR报价出炉：1年期和5年期利率均维持不变。 2、多只沪深300ETF明显放量，117亿元成交是前一日近3倍。 3、欧盟对华电动汽车反补贴调查终裁披露，欧方此次公布的终裁披露并未充分吸纳中方意见，仍坚持错误做法，裁出高额税率，商务部表示坚决反对。 资金面：沪深港通暂停披露；融资额+1.75亿；隔夜Shibor利率+3.00bp至1.7120%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率+0.36bp至2.9107%，十年期国债利率-0.40bp至2.1707%，信用利差+0.76bp至74bp；美国10年期利率-3.00bp至3.86%，中美利差+2.60bp至-169bp。 市盈率：沪深300:11.51，中证500:19.56，中证1000:29.21，上证50:10.34。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.45，中证1000:1.60，上证50:1.14。 股息率：沪深300:3.21%，中证500:2.18%，中证1000:1.76%，上证50:3.93%。 期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.38%/-0.45%/-0.62%/-0.77%；IC当月/下月/当季/隔季： -0.65%/-1.12%/-1.93%/-3.04%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.92%/-1.71%/-3.24%/-5.14%；IH当月/下月/当季/隔季：-0.19%/-0.27%/-0.28%/-0.12%。 交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据整体低于预期，美债利率回落。国内方面，7月PMI继续维持在荣枯线下方，7月M1增速回落，社融结构偏弱，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。7月政治局会议释放了大量积极信号，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，地产政策超出预期，后续经济有望企稳回升。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。 期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利择机多IH空IM。 国债 行情方面：周二，TL主力合约上涨0.22%，收于111.46；T主力合约上涨0.02%，收于105.790；TF主力合约上涨0.01%，收于104.400；TS主力合约下跌0.03%，收于102.074。 消息方面：1、7月银行存款利息再度刷新新低倒挂情况继续存在；2、欧盟对华电动汽车反补贴调查终裁披露商务部：坚决反对；3、欧元区7月CPI同比增长2.6%，预期2.60%；7月CPI环比持平，预期持平。 流动性：央行周二进行1491亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有3857 亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2366亿元。 策略：当下国内主要经济数据表现仍较弱，长期看仍以逢低做多思路为主。短期在价格持续上涨后，需关注获利盘的回吐及央行对债市的态度。 贵金属 沪金涨0.21%，报574.32元/克，沪银涨0.59%，报7535.00元/千克；COMEX金涨0.07%，报 2552.40美元/盎司，COMEX银跌0.05%，报29.51美元/盎司；美国10年期国债收益率报3.82%， 美元指数报101.34； 市场展望： 昨日外盘黄金再度突破历史新高后回落，其价格走势是对于美联储货币政策以及美国财政预期的体现，短期来看其充分体现货币政策预期，需要注意后续存在的回调风险。 继本周多位票委对于降息作出表态后，鹰派票委美联储理事鲍曼昨夜发表偏鸽派观点，她表明如果通胀放缓，则进行降息是合适的，这样能防止货币政策变得过于具有限制性。但她也表示尽管失业率上升，但其仍处于历史相对低位，同时鲍曼仍然认为通胀存在上行风险，主要由于财政刺激措施以及移民导致的住房需求增加。 本周美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔年会发表讲话，目前已经有多位联储官员体现作出降息“预告”，意在为后续鲍威尔讲话进行市场预期管理，我们预计其对于九月议息会议的表态为“有限幅度的宽松”，需要重点关注。当前黄金策略上建议等待其价格出现回调后进行逢低做多操作，在手多单可继续持有，注意新开仓风险，当前沪金主力合约参考运行区间561-581元/克。白银受到货币政策预期的影响表现偏强，但当前新开多单存在一定风险，策略上建议暂时观望，沪银主力合约参考运行区间7135-7748元/千克。 有色金属类 铜 国内央行维持LPR利率不变，海外交易所库存增加，铜价震荡回落，昨日伦铜收跌0.85%至9181美元/吨，沪铜主力合约收至73510元/吨。产业层面，昨日LME库存增加11975至320050吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例抬升至10.4%，Cash/3M贴水扩大至118.2美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至50元/吨，盘面滞涨下游略显观望，按需消费为主，市场成交一般。进出口方面，昨日国内 铜现货进口盈利缩窄至盈亏平衡附近，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日国内精废价差缩小至1950 元/吨，废铜替代优势略降，另据海关总署数据，我国7月份进口铜废碎料19.5万吨，环比增长15.1%，同比增长30.5%。价格层面，美联储降息预期下海外市场风险偏好回升，叠加黄金价格创新高，情绪较积极；国内经济现实偏弱，情绪中性偏弱。产业上看铜矿供应扰动忧虑边际缓解，但供需关系维持偏紧，国内库存去化速度较快，而需求持续性有待观察。短期铜价或震荡偏强运行。今日沪铜主力运行区间参考：73000-74200元/吨；伦铜3M运行区间参考：9100-9300美元/吨。 铝 沪铝主力合约报收19645元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.33%。SMM现货A00铝报均价19520元/吨。A00铝锭升贴水平均价-80。铝期货仓单202098吨，较前一日下降1001吨。LME铝库存881450吨，下降3925吨。华东贴100-贴60，华南贴180-贴160，中原贴200-贴160。华东、中原市场交投情绪谨慎，成交一般;华南市场现货流通充裕，接货氛围偏弱，成交一般。据海关总署统计，2024年7月中国铝土矿进口1500万吨，同比增加16.5%;2024年1-7月铝土矿进口总量9235万吨，同比增加8.7%。7月原铝进口量为12.9万吨，环比增长7.16%，同比上升11.49%。 铝价后续预计将持续震荡偏强走势，国内参考运行区间：19400-19900元/吨；LME-3M参考运行区间：2350-2500美元/吨。 锌 周二沪锌指数收至23235元/吨，单边交易总持仓19.92万手。截至周二下午15：00，伦锌3S收至2793.5 美元/吨，总持仓28.27万手。内盘基差平水，价差35元/吨。外盘基差-53.86美元/吨，价差-50.95美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.164，锌锭进口盈亏为-139.01元/吨。SMM0#锌锭均价23130元/吨，上海、天津基差平水，广东基差40元/吨，沪粤价差-40元/吨。上期所锌锭期货库存录得3.62万 吨，LME锌锭库存录得26.05万吨。根据上海有色数据，最新锌锭社会库存录得13.27万吨，小幅去库。总体来看：海外矿端泰坦矿业因洪水暂时关闭ESM矿山运营，供应端延续强势。黑色产业近期大幅下行，锌下游镀锌钢材开工偏差，消费端上方压制，单边价格震荡为主，预计伴随社会库存去库，月间结构有望偏强运行。 铅 周二沪铅指数收至17395元/吨，单边交易总持仓13.11万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2048美元/吨，总持仓15.68万手。内盘基差-5元/吨，价差375元/吨。外盘基差-42.62美元/吨，价差-98.63美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.178，铅锭进口盈亏为-394.32元/吨。SMM1#铅锭均价17475元/吨，再生精铅均价17325元/吨，精废价差150元/吨，废电动车电池均价10250元/吨。上期所铅锭期 货库存录得1.74万吨，LME铅锭库存录得27.16万吨。根据钢联数据，最新铅锭社会库存录得6万吨， 延续累库。总体来看：供应端边际趋松，下游消费小幅转弱，中期来看偏弱运行。短期8月交割量偏大，今日仓单注销量较大，仓单水平低位，仍需关注后续现货市场流通状况。 镍 昨日沪镍主力下午收盘价129320元，当日-0.80%。LME镍三月15时收盘价16595美元，当日+0.06%。精炼镍方面，昨日国内精炼镍现货价报129000-130950元/吨，均价较前日-25元；俄镍现货均价对近月合约升贴水为-200元，较前日-50，金川镍现货升水报1100-1300元/吨，均价较前日-150元/吨；LME镍库存报114066吨，较前日库存-390吨。镍铁方面，昨日国内高镍生铁出厂价报995-1012元/镍点，均价较前日-3元/镍点。当前镍生铁价格回落，冶炼厂复产动力有限，预计8月产量或持稳为主。印尼方面，在新增投产的推动及转产高冰镍驱动走弱下，产量有所抬升。需求端来看，不锈钢现货价格低位，库存高企去库缓慢，钢厂采购持观望，镍生铁价格较为承压，预计短期内镍生铁价格或有下行。硫酸镍方面，镍价低位振荡，但整体原料价格仍处于高位持稳运行，因此盐厂的生产成本与售价持续倒挂。8月下游三元前驱体、三元正极企业均有一定增量，但目前并非月底或月初的刚需采买节点，购买意愿较弱。预计短期内，镍盐价格持稳运行。昨日国内硫酸镍现货价格报27650-27950元/吨，均价较前日+25元/吨。成本端，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报价53美元/湿吨，价格环比昨日+1美元/湿吨。整体而言，镍虽处于过剩格局，但短期成本支撑偏强，且整体估值已处于较低水平，短期向下空间有限。预计沪镍近期走势仍以震荡为主，主力合约运行区间参考124000-134000元/吨。 锡 沪锡主力合约报收264200元/吨，涨幅0.15%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单下降324吨，现为9488吨。LME库存增加10吨，现为4150吨。长江有色锡1#的平均价为263040元/吨。上游云南40%锡精矿报收246950元/吨。根据海关总署统计，7月锡矿进口15068吨，同比减少51%，环比增加17%；锡锭进口840吨，出口1738吨，整体呈现净出口态势。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：240000-275000元/吨。LME-3M参考运行区间：29000-33000美元/吨。 碳酸锂 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报73,665元，其中MMLC电池级碳酸锂报价73,000-77,000元，工业级碳酸锂报价70,000-73,000元。LC2411合约收盘价75,000元，较前日收盘价+2.18%，主力合约收盘价与MMLC电碳平均报价平水。2024年7月中国碳酸锂进口数量为2.42万吨，环比增加23.3%，同比增加86.8%。其中从智利进口1.92万吨，环比增加22.4%，同比增加66.2%。自阿根廷进口4727吨，环比增加37.7%，同比增加287%。 72000元附近价格为2024年全球矿山一体化成本80分位线，亦大致对应全年供需平衡点。同时上周流拍、欧美终端乏力等利空已基本兑现在盘面。短期国内供给预计下移，材料生产旺季逐步到来，供需格局转变，累库放缓。底部抵抗较强，缺少新利空，空头较为谨慎。锂价底部震荡概率较大，留意大型矿山、锂盐企业供给扰动，库存边际变化，大厂现货升贴水变动。今日广期所碳酸锂2411合约参考运行 区间73,000-77,000元/吨。 氧化铝 2024年8月20日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌2.51%至396