全面改革成效显现，盈利能力明显改善

燕京啤酒2024年半年度业绩总结

一、总体业绩

• 营业总收入: 2024年上半年实现80.46亿元，同比增长5.52%。
• 归母净利润: 同比增长47.54%，达到7.58亿元。
• 扣非归母净利润: 同比增长69.12%，达到7.41亿元。

二、季度业绩

• 第二季度: 营业总收入44.59亿元，同比增长8.79%。
• 归母净利润: 同比增长45.91%，达到6.56亿元。
• 扣非归母净利润: 同比增长67.26%，达到6.38亿元。

三、业务分析

• 啤酒业务:
  • 收入: 上半年实现73.88亿元，同比增长4.6%。
  • 销量: 同比增长0.6%，优于行业整体。
  • 吨价: 同比增长4.0%，主要得益于以U8为代表的中高档产品销量快速增长，推动产品结构升级。
  • 收入结构: 中高档产品收入占比提升至68.5%，同比增加3.7个百分点。
  • 其他业务: 其他业务合并收入占比较低，但饮料和部分产品增速较快，分别同比增长31.2%和17.7%。

四、成本与费用

• 毛利率: 上半年为43.36%，同比提升1.8个百分点。
• 啤酒吨成本: 同比下降1.1%，主要受益于原材料成本下降和公司降本增效措施。
  • 具体成本下降: 麦芽采购均价下降15%，玻璃新瓶和易拉罐采购均价分别下降6%。
• 费用率: 销售费用率基本持平，管理费用率下降1.0个百分点，研发费用率下降0.8个百分点。
• 净利率: 扣非归母净利率同比大幅提升3.5个百分点，归母净利率提升2.7个百分点。

五、未来发展

• 深化改革: 公司将继续推动生产端卓越管理体系落地，构建数智化供应链体系，加强市场建设。
• 核心产品: 大单品燕京U8销量突破53万吨，公司将继续加大营销资源投入，加快市场开拓，丰富产品矩阵，目标是将U8打造为百万吨级大单品。
• 前景展望: 公司现阶段改革正逐步见效，未来有望持续释放改革红利。

六、风险提示

• 宏观经济增长放缓。
• 中高端啤酒需求增长不及预期。
• 核心产品渠道拓展不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 成本超预期上涨。