成本面支撑减弱，聚烯烃弱势整理

策略摘要

华泰期货研究院化工组研报显示，聚烯烃市场延续弱势整理。成本面支撑减弱，场内交投气氛一般。临停装置陆续重启，供应面压力提升。PE下游包装膜仍偏弱势，农膜开工率季节性回归；PP下游开工与订单量小幅提升，市场交易传统开工旺季补库预期，但需求提升不及预期，维持刚需采购。供应端压力下，上游库存累库趋势明显，中游环节接货意愿不佳。预计聚烯烃市场维持区间整理。

核心观点

• 库存方面：石化库存81万吨，下降2万吨。
• 基差方面：LL华东基差130元/吨，PP华东基差55元/吨。
• 生产利润及开工：国际油价震荡，成本支撑尚可；上海石化25 PE装置、恒力石化STPP线20PP装置重启，聚烯烃开工负荷小幅走高。
• 进出口方面：LL进口利润盈亏平衡附近，PP出口窗口关闭。

策略建议

• 单边：无。
• 跨期：无。

风险提示

地缘政治影响，原油价格波动，下游需求恢复情况。

数据与图表

报告包含多个图表和数据表格，涵盖库存、基差、生产利润、开工率、进出口利润、下游开工及利润、库存等关键指标。

研究结论

聚烯烃市场在供应端压力和需求不足的双重作用下，预计维持区间整理。建议投资者关注成本面变化、下游需求恢复情况及地缘政治等因素。