光大证券晨会速递

2024年8月21日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2866.66 -0.93 沪深300 3332.7 -0.72 深证成指 8252.87 -1.24 中小板指 5274.46 -1.20 创业板指 1567.97 -1.34 股指期货 IF2409 收盘3320.00 涨跌%-0.89 IF2410 3317.80 -0.85 IF2412 3312.00 -0.95 IF2503 3307.00 -0.95 分析师点评市场数据 总量研究 【债券】托管总量环比增幅放缓，杠杆率环比下降——2024年7月份债券托管量数据点评 截至2024年7月末，中债登和上清所的债券托管量合计为149.40万亿元，环比净 增加1.33万亿元，相较于2024年6月末的环比净增1.58万亿元，环比增幅出现放缓,各品种债券托管量均表现为不同程度净增。待购回质押式回购余额（估算）为98384.83亿元，环比减少6048.97亿元，杠杆率为107.05%，环比减少0.54个百分 点，同比减少0.80个百分点。 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 574.24 0.09 SHFESHFE燃油 3015 -1.70 SHFESHFE铜 73770 -0.18 SHFESHFE锌 23305 -0.17 SHFESHFE铝 19685 0.54 SHFESHFE镍 129320 -0.80 行业研究 【公用事业】一次性核准11台机组，核电复苏提速——核电板块动态跟踪报告(买入) 8月19日，经国务院常务会议审议决定核准5个核电项目，共10台三代核电机组和 1台四代高温气冷堆机组。19年以后在“双碳”目标的指导下，核电复苏提速。全球首个将高温气冷堆与压水堆耦合项目核准，四代机组商用模式持续推进。重点推荐具备核岛及常规岛设备成套供应能力的核电设备龙头东方电气（A+H）、上海电气 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 17511.08 -0.33 国企指数 6195.58 -0.49 道琼斯标普500 5597.12 -0.20 纳斯达克 17816.94 -0.33 德国DAX 18357.52 -0.35 法国CAC 7485.73 -0.22 日经225 38062.92 1.80 台湾加权韩国综合 2696.63 0.83 （A+H），核电运营商中国核电、中国广核. 【电新】逆变器7月出口同比增速转正，变压器出口欧美增速仍亮眼——碳中和领域动态追踪（一百三十九）(买入) 2024年7月光伏和电力设备出口数据发布。逆变器：7月出口同比转正；组件+电池：出口情况整体承压；变压器：1-7月大中型变压器出口金额同比增速较高，其中出口欧洲、北美洲的金额同比增速仍较高；电表：1-7月出口亚洲、非洲、北美洲的金额同比增长，其中北美基数较低；高压开关：1-7月出口金额除北美外，其他地区均同比增加。 外汇市场 【计算机】中国移动190亿元AI服务器中标结果公示，中国电信开启万台GPU服务器集采——服务器行业及招标近况更新(买入) 日元兑人民币 0.0486 0.66 7月5日中国电信发布服务器（2024-2025年）集中采购项目，共156000台服务器， 港币兑人民币 0.916 -0.03 其中GPU服务器13135台。2024年三大运营商规划算力规模超53EFLOPS，截至目前，约有20EFLOPS缺口。重点关注国产和北美算力产业链厂商。风险：AI进 利率市场 8月6日中国移动发布24-25年智算中心采购中标结果，中标总金额合计超190亿元。 中间价涨跌 美元兑人民币7.1325-0.13 欧元兑人民币7.90260.35 展不及预期。 回购市场 DR001 前加权平均利率% 1.7296 涨跌BP 3.86 DR007 1.7801 4.86 DR014 1.8902 0.49 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.5535 1.29 五年期国债 1.8859 0.25 十年期国债 2.171 -1.06 数据来源：Wind,Bloomberg 晨会速递 公司研究 【房地产】收入增长符合预期，积极外拓成果显著——新大正（002968.SZ）2024年中期业绩点评(买入) 新大正2024H1实现收入17.3亿元，同比+16.9%，符合预期；归母净利润0.8亿元，同比-5.2%，主要由于物业管理服务毛利率同比下滑2.1pct至12.7%，毛利润仍有待企稳。调整公司2024-2026年归母净利润预测至1.7/1.9/2.2亿元，对应PE为12/10/9倍，公司是A股稀缺非住宅物管标的，估值具备吸引力，维持“买入”评级。 【石化】24H1新签合同额创历史新高，中期派息率显著提升——中石化炼化工程（2386.HK）2024年半年报点评(买入) 2024H1，公司实现营业收入286亿元，同比+15%，实现归母净利润13.19亿元，同比+0.12%。我们维持公司盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为26.38、29.15、31.82亿元，对应的EPS分别为0.60、0.66、0.72元/股，维持对公司的“买入”评级。风险提示：炼化行业景气度波动风险，项目进度不及预期，海外市场风险。 【石化】上半年归母净利润同比增长22%，在手项目即将进入投产高峰——海油工程（600583.SH）2024年半年报点评(增持) 2024H1，公司实现营业总收入134亿元，同比-7.01%；实现归母净利润12亿元，同比+22%。我们预计公司24-26年归母净利润分别为18.63/21.52/24.99亿元，对应EPS分别为0.42/0.49/0.57元/股，维持对公司的“增持”评级。风险提示：国际油价波动风险，中国海油资本开支不及预期，海外市场风险。 【钢铁】巩固轴承、汽车用钢领先地位，稳健经营体现弱周期属性——中信特钢（000708.SZ）2024年半年报业绩点评(买入) 由于下游需求较弱，叠加原料价格高企，我们分别下调公司2024年-2026年归母净利润预测13.57%、17.66%、16.52%至54.40、59.91、67.94亿元，后期随着公司产品结构持续优化，盈利能力有望进一步提升，维持“买入”评级。 【钢铁】铸管龙头产品结构持续优化，埃及25万吨铸管项目上半年正式开工——新兴铸管（000778.SZ）2024年半年报业绩点评(增持) 受钢铁行业盈利能力下行影响，我们分别下调公司2024-2026年归母净利润预测28.30%、24.73%、23.26%至10.07、12.72、14.48亿元，作为全球球墨铸铁管及管铸件研发制造商和竞争力较强的钢铁产品研发制造商，后期公司钢产品结构将持续优化，盈利能力有望进一步提升，故维持“增持”评级。 【纺服】上半年业绩表现稳健，斯搏兹并表、电商增长亮眼——海澜之家（600398.SH）2024年中报点评(买入) 海澜之家24年中报点评：上半年收入、归母净利润分别为113.7亿、16.4亿，同比+1.5%、-2.5%；Q1/Q2收入同比 +8.7%/-5.9%，归母净利润同比+10.4%/-14.4%；上半年海澜之家系列/团购定制系列/其他品牌收入同比 +3.2%/-0.7%/-14.9%；线上/线下收入同比+47.0%/-6.5%；考虑终端消费需求存不确定性，我们下调公司24~26年EPS为0.60/0.68/0.75元，PE为10/9/8倍，维持“买入”。 【医药】营销模式改革效果逐渐显现，地达西尼商业化有序推进——京新药业（002020.SZ）2024年半年报点评(买入) 公司发布2024年半年报，实现营业收入21.50亿元，同比+11.02%；归母净利润4.02亿元，同比+27.28%。我们维持2024~26年归母净利润预测为6.54/7.51/9.48亿元，现价对应PE分别为15/13/11倍。公司深耕精神神经领域多年，拥有强大的产品管线及品牌影响力，随着地达西尼获批上市，公司跨入仿创结合的新发展阶段，维持“买入”评级。 【轻工】上半年业绩表现超预期，公司产品结构持续优化——巨子生物（2367.HK）2024年中报点评(买入) 考虑到公司上半年业绩表现超预期，我们上调2024-2026年营收预测至52.57/73.36/96.55亿元，2024-2026年EPS分别是2.00、2.75、3.64元，当前股价对应PE分别是19、13、10倍。公司在胶原蛋白领域已抢先占据C端消费者心智， 晨会速递 我们相信公司的研发、技术实力能够支撑公司成功获取胶原蛋白三类械证书，维持“买入”评级。 中庚基金 行业及公司评级体系 评级说明 增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 行买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上业 及 减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 公中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；司 无评级因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。 评卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；级 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为纳斯达克综合指数或标普500指数。 分析、估值方法的局限性说明 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。 分析师声明 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。负责准备以及撰写本报告的所有研究人员在此保证，本研究报告中任何关于发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。 法律主体声明 本报告由光大证券股份有限公司制作，光大证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中华人民共和国境内 （仅为本报告目的，不包括港澳台）的分销。本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格编号已披露在报告首页。 中国光大证券国际有限公司和EverbrightSecurities(UK)CompanyLimited是光大证券股份有限公司的关联机构。 特别声明 光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一，也是世界500强企业——中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一。根据中国证监会核发的经营证券期货业务许可，本公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 本公司经营范围：证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；为期货公司提供中间介绍业务；证券投资基金代销；融资融券业务；中国证监会批准的其他业务。此外，本公司还通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理以及香港证券业务。 本报告由光大证券股份有限公司研究所（以下简称“光大证券研究所”）编写，以合法获得的我们相信为可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证我们所获得的原始信息以及报告所载信息之准确性和完整性。光大证券研究所可能将不时补充、修订或更新有关信息，但不保证及时发布该等更新。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次发布时光大证券研究所的判断，可能需随时进行调整且不予通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建