银行到底涨到哪个阶段了20240819

——是策略思维自上而下资产配置的结果，而非基本面驱动，类似2014年下半年行情。“三低”（无风险利率低+风险偏好低+稳增长预期低）共振背景下，稳健资产为王，不知买啥买银行，买银行=买经济的FOF。 2、银行到底涨到哪个阶段了？ ——银行股不是下半场，而是长周期的开始，可能这个周期有点长。3、错过本轮银行常见的误区？ ——唯基本面主义，只盯着DDM模型的分子，忽略了更重要的分母（无风险利率下降和风险偏好下行共振）。 4、本轮银行机会应如何选股？ ——标配国有行，国有化越纯正越好，城农商行首推南京银行和渝农商行。5、什么因素会破坏本轮行情？ ——超额股息被抹平，或机会成本上升。目前超额股息超过300bp，机会成本为零，这一状态预计下半年将延续。 6、如何展望即将的银行中报？ ——中报银行营收和利润跌幅较一季度均收窄，增速都在零附近。本轮配置驱动的行情不用太纠结于基本面，1.0倍PB以内银行基本面好不到哪去，也差不到哪里。