公司事件点评报告：核电发展稳步推进，智能装备先锋未来可期

核电发展稳步推进，智能装备先锋未来可期—景业智能（688290.SH）公司事件点评报告

事件

景业智能发布2024年中报，实现营业收入0.95亿元（同比+2.21%），归母净利润0.12亿元（同比+18.91%），扣非归母净利润0.01亿元（同比+97.56%）。

投资要点

1. 核电机组扩张周期，乏燃料后处理市场空间广阔

   • 中国现有运行核电机组56台，在建26台，位居世界第一。预计2030年每年将产生乏燃料近2,637吨，累积约28,285吨，而国内处理能力仅为50吨/年。公司主要客户中核集团乏燃料后处理示范厂二期工程项目正常交付中，示范厂三期工程项目和大厂科研项目有序招投标，订单增长明显。公司在乏燃料后处理装备领域具有国际先进水平，有望率先受益于核能建设带动的乏燃料后处理市场扩张。

2. 核工业智能化升级迫在眉睫，特种机器人需求日益旺盛

   • 中美贸易战及进口设备老化推动核工业关键设备自主创新国产化。核工业机器人作为特种机器人应用，在《“机器人+”应用行动实施方案》中被列为重点发展方向。2023年中国特种机器人市场规模203亿元，近五年年均复合增长率达29.36%，预计2024年将达到246亿元。公司是国内唯一可批量供应电随动机械手的厂商，主要客户中核集团表示公司产品部分性能指标超过国外同类产品。公司2024年H1核工业机器人收入同比增长20.18%，募投项目“高端智能装备及机器人制造基地”预计新增年均销售收入46,312.00万元。

3. 非核专用设备打造新增长极，业务布局多元化

   • 公司重点开拓非核专用智能设备领域，在国防军工、医药大健康、新能源等方向进行战略布局。已获取中国兵器工业集团下属单位的项目合同并完成交付验收，在医用同位素生产领域形成自动化产线解决方案，并在新能源电池生产、存贮和转运领域应用。2024年H1非核专用智能设备业务收入为2437.79万元，同比增长1682.98%。

盈利预测

• 预测公司2024-2026年收入分别为3.92、6.35、8.74亿元，EPS分别为0.81、1.28、1.98元，当前股价对应PE分别为38、24、15倍。
• 首次覆盖，给予“买入”投资评级。

风险提示

• 核电以及乏燃料后处理建设不及预期；核工业智能化推进力度不足；募投项目建设进度与投产后收益不及预期；新业务开展不及预期。