2024年半年报点评：业绩超预告中枢，Q2延续快速增长势头

事项：公司发布2024年半年报，实现收入2.76亿元（同比+37.75%），归母净利润0.74亿元（同比+65.11%），业绩超预期。

评论：

1. 业绩表现：上半年业绩超预告中枢，Q2保持快速增长。24H1收入2.76亿元，同比增长37.75%；归母净利润0.74亿元，同比增长65.11%，利润超此前预告中枢。24Q2收入1.72亿元（同比+33.6%），归母净利润0.47亿元（同比+35.3%）。
2. 盈利能力：毛利率66%，净利率26.9%，同比分别-0.03pct/+4.38pct。净利率提升主要因2023年合同收入确认延期但费用已确认。销售/管理/研发/财务费用同比分别-1.09pct/-2.1pct/-0.6pct/+0.1pct，财务费用增加主要因利息费用增加。
3. 业务板块：电化学工作站收入翻倍（+135.51%），结构力学板块势头向好。各板块毛利率基本稳定，开发服务及其他板块毛利率提升（+5.48pct）。
4. 行业前景：看好国产替代及PHM渗透率提升。结构力学产品力提升，国产化进程持续推进；PHM业务受益于国防军工安全监测管理渗透率提升、武器装备智能化发展及央国企数字化改革；电化学工作站迎来政策机遇期。
5. 投资建议：下调2024-2026年收入预测至6.03/7.96/10.17亿元（同比+59.3%/32.1%/27.8%），归母净利润预测至1.88/2.49/3.26亿元（同比+114.5%/+32.4%/+30.7%）。给予2024年33XPE，目标价44.9元，维持“强推”评级。
6. 风险提示：新产品投入产出风险、国产替代及市场开拓不及预期、毛利率下滑、核心技术失密风险等。