纯苯&苯乙烯周度报告：行情驱动较为有限 苯乙烯仍处于高位震荡

全球商品研究·纯苯&苯乙烯 周度报告 行情驱动较为有限苯乙烯仍处于高位震荡 2024年8月19日星期一 兴证期货.研究咨询部能源化工研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇 从业资格编号：F03121615俞秉甫 从业资格编号：F03123867 联系人：吴森宇 邮箱：wusy@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格变化不大，整体仍然处于震荡区间当中。整体来说苯乙烯、纯苯价格韧性强于原油端。成本方面上周油价先跌后企稳，对于芳烃价格仍有一定支撑。另外，纯苯价格止跌，同样对于苯乙烯支撑转强。截至2024年8月12日，华东纯苯价格8485元/吨，周度环比上涨0.24%，东北亚乙烯价格870美元/吨，周度环比上涨0.58%，加氢苯价格8550元/吨，周度环比下跌-0.58%，苯乙烯价格9490元/吨，周度环比下跌-0.21%。 期货方面，EB主力合约收盘价9228元/吨，较上周环比下跌-0.76%，基差262元/吨，持仓量26.3797万手。 后市展望与策略建议 纯苯方面，基本面来看，纯苯供应、产能利用率小幅回升，加氢苯产能利用率大幅回落。上周纯苯产量42.73万吨，环比增加0.14万吨，产能利用率82.01%，环比上升0.27%，加氢苯产能利用率57.63%，环比下降-4.94%。需求端，国内纯苯下游装置检修回归及下游装置预计即将投产期间，或对纯苯供应有所消化，因此供需矛盾暂时不大。库存方面，上周纯苯小幅累库，但是库存仍然处于相对较低的位置，若后续纯苯累库幅度继续加快短期仍压制继续 压制纯苯价格表现，重点关注海外到港情况以及下游装置重启和新增产能投放情况。 苯乙烯方面，供需来看，本周苯乙烯开工小幅上升，周开工68.8%，环比上升0.8%。下周末预计安庆石化检修结束，但是全球开工率处于几年同期低位，苯乙烯自身供应回归有限；需求端，苯乙烯下游3S装置负荷有所分化，但整体仍是表现平平。EPS和ABS整体尚有利润，因此。EPS及ABS开工继续提升，下游综合开工率上行。目前总体来看，短期内纯苯端的驱动有限，叠加苯乙烯自身供需矛盾并不凸显，因此大概率维持高位震荡的格局。重点关注成本端变化带来的扰动及终端需求的回归，仅供参考。 风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 一、期现货行情回顾 上周纯苯、苯乙烯价格变化不大，整体仍然处于震荡区间当中。整体来说苯乙烯、纯苯价格韧性强于原油端。成本方面上周原油价格有一定承压，对于芳烃价格支撑有所转弱。但是纯苯价格小幅走强，同样对于苯乙烯支撑转强。截至2024年8月19日，华东纯苯价格8530元/吨，周度环比上涨0.18%，东北亚乙烯价格875美元/吨，周度环比上涨0.57%，加氢苯价格8700元/吨，周度环比上涨1.75%，苯乙烯价格9600元/吨，周度环比上涨0.42%。 期货方面，EB主力合约收盘价9277元/吨，较上周环比上涨0.53%，基差323元/吨，持仓量20.3691万手。 图表1纯苯华东主流价（元/吨）图表2乙烯CFR东北亚（美元/吨） 2022年 2023年 2024年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2019年2020年2021年 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2020年2021年2022年 2023年 2024年 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月18日 4月7日 4月26日 5月18日 6月6日 6月25日 7月14日 8月2日 8月21日 9月9日 9月28日 10月23日 11月11日 11月30日 12月19日 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表3原油价格走势（美元/桶）图表4石脑油价格走势（美元/吨） 2022年 2023年 2024年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 布伦特原油:ICEWTI原油:NYMEX 1400 1200 1000 800 600 400 200 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 2024/02 2024/03 2024/04 2024/05 2024/06 2024/07 2024/08 1月2日 1月23日 2月13日 3月5日 3月26日 4月16日 5月8日 5月29日 6月19日 7月10日 7月31日 8月22日 9月12日 10月3日 10月24日 11月14日 12月5日 12月27日 0 2019年2020年2021年 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表5苯乙烯华东主流价格（元/吨）图表6期现货价格与基差（元/吨） 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 主力期货价格 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月18日 4月7日 4月26日 5月18日 6月6日 6月25日 7月14日 8月2日 8月21日 9月9日 9月28日 10月23日 11月11日 11月30日 12月19日 2023/08 6500 基差现货价格 600 500 400 300 200 100 0 -100 2024/08 -200 2023/10 2023/12 2024/02 2024/04 2024/06 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、产业链利润 汽油裂解价差大幅走弱，尽管目前正处于汽油消费旺季，但是汽油裂解价差走弱侧面反映需求支撑有限。BZN价差持稳，苯乙烯-纯苯价差震荡中性。上周纯苯-石脑油价维持在370.81 美元/吨，纯苯生产毛利约2313.2元/吨，环比上涨14.96元/吨，加氢苯生产毛利200元/吨， 环比上涨100.00元/吨，苯乙烯非一体化利润为-52.28元/吨，一体化利润2067.61元/吨。 图表7石脑油裂解价差（美元/吨）图表8纯苯-石脑油（美元/吨） 600 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 500 400 300 200 100 0 -100 800 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月18日 4月6日 4月25日 5月14日 6月2日 6月21日 7月10日 7月29日 8月17日 9月5日 9月24日 10月13日 11月1日 11月20日 12月9日 12月29日 1月2日 1月23日 2月13日 3月5日 3月26日 4月16日 5月7日 5月28日 6月18日 7月9日 7月30日 8月20日 9月10日 10月1日 10月22日 11月12日 12月3日 12月24日 -100 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表9汽油裂解价差（美元/桶）图表10苯乙烯-纯苯价差（元/吨） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 6000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月18日 4月6日 4月25日 5月14日 6月2日 6月21日 7月11日 7月30日 8月18日 9月6日 9月25日 10月14日 11月2日 11月21日 12月10日 12月30日 1月2日 1月22日 2月11日 3月2日 3月22日 4月12日 5月5日 5月25日 6月14日 7月4日 7月24日 8月13日 9月2日 9月22日 10月18日 11月7日 11月27日 12月17日 -1000 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表11二甲苯调油VS歧化经济性图表12甲苯调油VS歧化经济性 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 二甲苯异构化价差二甲苯调油价差 400 300 200 100 0 -100 -200 甲苯调油价差甲苯歧化价差 2018/08 2019/01 2019/06 2019/11 2020/04 2020/09 2021/02 2021/07 2021/12 2022/05 2022/10 2023/03 2023/08 2024/01 2024/06 2018/08 2019/01 2019/06 2019/11 2020/04 2020/09 2021/02 2021/07 2021/12 2022/05 2022/10 2023/03 2023/08 2024/01 2024/06 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表13纯苯生产毛利（元/吨）图表14加氢苯生产毛利（元/吨） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1月1日 1月20日 2月8日 2月27日 3月17日 4月6日 4月25日 5月17日 6月5日 6月24日 7月13日 8月1日 8月20日 9月8日 9月27日 10月22日 11月10日 11月29日 12月18日 -2000 2500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2日 1月22日 2月11日 3月2日 3月22日 4月12日 5月5日 5月25日 6月14日 7月4日 7月24日 8月13日 9月2日 9月22日 10月18日 11月7日 11月27日 12月17日 -1500 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表15苯乙烯一体化利润（元/吨）图表16苯乙烯非一体化利润（元/吨） 2022年 2023年 2024年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2019年2020年2021年 3500 2500 1500 500 -500 -1500 2019年2020年2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月18日 4月6日 4月25日 5月17日 6月5日 6月24日 7月13日 8月1日 8月20日 9月8日 9月27日 10月18日 11月6日 11月25日 12月14日 1月2日 1月22日 2月11日 3月2日 3月22日 4月11日 5月4日 5月24日 6月13日 7月3日 7月23日 8月12日 9月1日 9月21日 10月13日 11月2日 11月22日 12月12日 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、基本面分析 3.1纯苯供应情况 纯苯供应、产能利用率小幅回升，加氢苯产能利用率大幅下降。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量42.73万吨，环比增加0.14万吨，产能利用率82.01%，环比上升0.27%，加氢苯产能利用率57.63%，环比下降-4.94%。装置方面，