纯苯、苯乙烯周度报告：纯苯表现强势，苯乙烯高位震荡

全球商品研究·纯苯&苯乙烯 周度报告 纯苯表现强势，苯乙烯高位震荡 2024年2月5日星期一 兴证期货.研究咨询部能源化工研究团队 林玲 从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903王其强 从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577吴森宇 从业资格编号：F03121615俞秉甫 从业资格编号：F03123867 联系人：吴森宇邮箱： wusy@xzfutures.com 内容提要 行情回顾 上周纯苯和苯乙烯价格走势有所分化。成本端，纯苯价格在基本面驱动下仍维持强势，乙烯价格稳中有涨。截至2024年2月5日，华东纯苯价格8195元/吨，周度环比上涨2.12%，东北亚乙烯价格940美元/吨，周度环比上涨3.30%，加氢苯价格8100元/吨，周度环比上涨0.62%，苯乙烯价格8690元/吨，周度环比下跌-1.53%。 期货方面，EB主力合约收盘价8649元/吨，较上周环比下跌-1.35%，基差31元/吨，持仓量22.1012万手。 后市展望与策略建议 基本面来看，纯苯供应略有增加，产能利用率上升。上周纯苯产量41.24万吨，环比增加0.18万吨，产能利用率81.52%，环比上升0.36%，加氢苯产能利用率63.68%，环比下降-2.52%。装置方面，中韩武汉乙烯、扬巴裂解、茂名1号裂解装置重启，另有部分企业负荷调整。需求端，除己二酸小幅降负外，其余下游均有提负。纯苯港口持续去库，上周纯苯港口库存6.85万吨，环比减少-0.80万吨总体来看，目前纯苯供需结构良好，尽管原油下跌对于现货市场有一定压制情绪，但自身低库存且持续去化为价格提供强有力支撑，预计节前表现仍较强势。 苯乙烯方面，供应端有一定回升，前期检修装置回归。上周苯乙烯产量30.56万吨，环比增加0.99万吨，产能利用率70.18%，环比上升2.27%。需求端，下游3S节前仍有下滑预期。EPS产能利用率50.75%，环比下降-5.79%，ABS产能利用率63.7%，环比上升1.30%，PS产能利用率60.21%，环比下降-4.07%。库存方面，苯乙烯港口库存持续累库，华东港口库存11.87万吨，环比增加1.94万吨。 总体来看，原料价格表现强势托底苯乙烯价格，注定EB盘面走势易涨难跌，但自身供需驱动相对有限，供应回归叠加需求边际转弱，因此价格表现较纯苯弱，利润持续挤压，预计短期内维持高位震荡为主。仅供参考。 风险因素 原料价格高位回落；下游开工不及预期；装置意外性检修 一、期现货行情回顾 上周纯苯和苯乙烯价格走势有所分化。成本端，纯苯价格在基本面驱动下仍维持强势，乙烯价格稳中有涨。截至2024年2月5日，华东纯苯价格8195元/吨，周度环比上涨2.12%， 东北亚乙烯价格940美元/吨，周度环比上涨3.30%，加氢苯价格8100元/吨，周度环比上涨 0.62%，苯乙烯价格8690元/吨，周度环比下跌-1.53%。 期货方面，EB主力合约收盘价8649元/吨，较上周环比下跌-1.35%，基差31元/吨，持 仓量22.1012万手。 图表1纯苯华东主流价（元/吨）图表2乙烯CFR东北亚（美元/吨） 2022年 2023年 2024年 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2019年2020年2021年 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 2019年2020年2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月8日 4月27日 5月19日 6月7日 6月26日 7月15日 8月3日 8月22日 9月10日 9月29日 10月24日 11月12日 12月1日 12月20日 1月1日 1月22日 2月12日 3月5日 3月26日 4月16日 5月7日 5月28日 6月18日 7月9日 7月30日 8月20日 9月10日 10月1日 10月22日 11月12日 12月3日 12月24日 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表3原油价格走势（美元/桶）图表4石脑油价格走势（美元/吨） 100 95 90 85 80 75 70 65 60 布伦特原油:ICEWTI原油:NYMEX 1400 1200 1000 800 600 400 200 2023/01 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 0 2019年2020年2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月23日 2月13日 3月6日 3月27日 4月17日 5月9日 5月30日 6月20日 7月11日 8月1日 8月23日 9月13日 10月4日 10月25日 11月15日 12月6日 12月28日 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表5苯乙烯华东主流价格（元/吨）图表6期现货价格与基差（元/吨） 12500 11500 10500 9500 8500 7500 6500 5500 4500 3500 2019年2020年2021年 2022年2023年2024年 主力期货价格 10500 10000 9500 9000 8500 8000 7500 7000 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月8日 4月27日 5月19日 6月7日 6月26日 7月15日 8月3日 8月22日 9月10日 9月29日 10月24日 11月12日 12月1日 12月20日 2023/02 2023/03 2023/04 2023/05 2023/06 2023/07 2023/08 2023/09 2023/10 2023/11 2023/12 2024/01 6500 基差现货价格 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 二、产业链利润 汽油裂解价差近期基本维持中性，BZN价差继续走高，纯苯价格表现强劲，与石脑油价格有所分化，同时，苯乙烯下游承压，利润继续压缩。上周纯苯-石脑油价维持在359.93美元/ 吨，纯苯生产毛利约1973.84元/吨，环比上涨272.16元/吨，加氢苯生产毛利430元/吨，环 比上涨150.00元/吨，苯乙烯非一体化利润为-829.91元/吨，一体化利润1378.2元/吨。 图表7石脑油裂解价差（美元/吨）图表8纯苯-石脑油（美元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 800 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 700 600 500 400 300 200 100 0 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月7日 4月26日 5月15日 6月3日 6月22日 7月11日 7月30日 8月18日 9月6日 9月25日 10月14日 11月2日 11月21日 12月10日 12月30日 1月2日 1月23日 2月13日 3月6日 3月27日 4月17日 5月8日 5月29日 6月19日 7月10日 7月31日 8月21日 9月11日 10月2日 10月23日 11月13日 12月4日 12月26日 -100 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表9汽油裂解价差（美元/桶）图表10苯乙烯-纯苯价差（元/吨） 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 6000 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 5000 4000 3000 2000 1000 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月7日 4月26日 5月15日 6月3日 6月22日 7月11日 7月30日 8月18日 9月6日 9月25日 10月14日 11月2日 11月21日 12月10日 12月30日 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月13日 5月6日 5月26日 6月15日 7月5日 7月25日 8月14日 9月3日 9月23日 10月19日 11月8日 11月28日 12月18日 0 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表11二甲苯调油VS歧化经济性图表12甲苯调油VS歧化经济性 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 二甲苯异构化价差二甲苯调油价差 400 300 200 100 0 -100 -200 甲苯调油价差甲苯歧化价差 2018/02 2018/07 2018/12 2019/05 2019/10 2020/03 2020/08 2021/01 2021/06 2021/11 2022/04 2022/09 2023/02 2023/07 2023/12 2018/02 2018/07 2018/12 2019/05 2019/10 2020/03 2020/08 2021/01 2021/06 2021/11 2022/04 2022/09 2023/02 2023/07 2023/12 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表13纯苯生产毛利（元/吨）图表14加氢苯生产毛利（元/吨） 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1月1日 1月20日 2月8日 2月27日 3月18日 4月6日 4月25日 5月17日 6月5日 6月24日 7月13日 8月1日 8月20日 9月8日 9月27日 10月22日 11月10日 11月29日 12月18日 -2000 2500 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2019年 2022年 2020年 2023年 2021年 2024年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月2日 1月22日 2月11日 3月3日 3月23日 4月13日 5月6日 5月26日 6月15日 7月5日 7月25日 8月14日 9月3日 9月23日 10月19日 11月8日 11月28日 12月18日 -1500 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 图表15苯乙烯一体化利润（元/吨）图表16苯乙烯非一体化利润（元/吨） 2022年 2023年 2024年 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 2019年2020年2021年 3500 2500 1500 500 -500 -1500 2019年2020年2021年 2022年 2023年 2024年 1月2日 1月21日 2月9日 2月28日 3月19日 4月7日 4月26日 5月18日 6月6日 6月25日 7月14日 8月2日 8月21日 9月9日 9月28日 10月17日 11月5日 11月24日 12月13日 1月2日 1月23日 2月13日 3月6日 3月27日 4月17日 5月11日 6月1日 6月22日 7月13日 8月3日 8月24日 9月14日 10月5日 10月26日 11月16日 12月7日 12月28日 数据来源：Wind、隆众资讯、iFinD、兴证期货研究咨询部 三、基本面分析 3.1纯苯供应情况 纯苯供应略有增加，产能利用率上升。根据隆众资讯数据显示，上周纯苯产量41.24万吨，环比增加0.18万吨，产能利用率81.52%，环比上升0.36%，加氢苯产能利用率63.68%，环比下降-2.52