聚丙烯周度报告：供需面支撑有限 聚丙烯偏弱震荡

行情回顾

上周聚丙烯主力合约偏弱震荡，周度下跌0.60%。现货方面，聚丙烯现货先涨后跌，偏弱震荡。成本端原油先涨后跌，走势震荡，周初地缘忧虑提振油价走强，但随后地缘忧虑缓和且库存数据不佳，导致原油承压回落。供需看，聚丙烯供需略有改善，装置负荷下滑，下游开工略有回升，但下游仍未明显改善，对聚丙烯支撑尚有限。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差进一步缩窄。聚丙烯美金市场偏弱运行，8-9月船期拉丝美金主流报盘在880-900美元/吨。

成本及利润

原油震荡承压。中长期而言，市场交易衰退忧虑，远期需求忧虑压制油价，短期地缘扰动及库存不高尚有支撑，油价短期偏向震荡。PDH利润及油制利润变化不大，丙烷及原油震荡，聚丙烯震荡承压。

供需面分析

供应端：装置负荷有所回落。国内PP装置开工负荷率为74.95%，环比回落1.6个百分点，上周新增弘润石化、利和知信、中韩石化3PP、茂名石化二线、青岛金能一期等装置停车检修；天津渤化、青海盐湖、上海石化三线、青岛金能二期二线等装置周内重启。

需求端：下游企业开工略有回升，但驱动仍不强。塑编企业开工率维持40%不变；BOPP企业开工率回升1个百分点至54%；注塑企业开工率回升1个百分点至43%。整体看，下游仍处于淡季，企业新增订单难改变，下游工厂开工回升有限。

聚丙烯库存分析

石化企业库存变化不大。截止8月9日石化企业库存为33.15万吨，环比减少0.59万吨。

后市展望

基本面来看，供应端装置负荷下滑，需求上塑编、BOPP、注塑开工率略有回升但整体仍偏弱，旺季预期下企业开工下方存支撑。库存方面石化企业库存下降。综合而言，衰退忧虑仍在，远期需求走弱预期压制油价，成本压制聚丙烯，季节性淡季下需求偏弱，供需边际偏弱压制聚丙烯，但市场氛围存在阶段好转可能，带动后期需求旺季预期，对聚丙烯带来一定支撑，仍以震荡对待聚丙烯。

策略建议

偏弱震荡。

风险提示

宏观超预期变化及原油超预期波动。