7月经济数据显示,制造业同比放缓,工业生产继续降温。规模以上工业增加值同比增长5.1%,略低于前值,制造业同比增速连续4个月回落,高技术产业逆势回升。社会消费品零售总额同比增长2.7%,较前值反弹,但不及预期,暑期消费和政策支持带动社零边际改善,但居民消费信心仍显不足。固定资产投资同比增长3.6%,低于预期,制造业投资具韧性,设备更新政策和出口支撑其增长,但装备制造业相关行业投资回落明显。基建投资增速放缓,房地产开发投资降幅扩大。7月城镇调查失业率为5.2%,较前值上升,符合季节性特征,但幅度偏高,就业压力仍存。核心观点:工业生产降温,消费边际改善但力度不足,制造业投资韧性较强,基建和地产投资承压,就业压力加大。