1H24营收同比增长18%，中高端MLCC离型膜国产化继续推进

公司上半年营收同比增长18%，新品增速较快。1H24实现营收8.39亿元(YoY+17.75%)，归母净利润1.21亿元(YoY+20.88%)。2Q24单季度营收4.76亿元(YoY+17.66%,QoQ+31.04%)，归母净利润0.68亿元(YoY-1.24%，QoQ+27.47%)。分产品来看，电子封装薄型载带营收5.98亿元(YoY+14.50%)，电子封装胶带1.25亿(YoY29.61%)，电子级薄膜材料0.71亿元(YoY+18.41%)，IC-tray盘0.10亿元(YoY+44.51%)。

肇庆基地投产，海外工厂进展顺利。产能方面，肇庆基地纸质载带已批量供货，离型膜一期试生产并向客户送样，第二条离型膜生产线调试中。天津基地主体施工顺利，菲律宾基地开始车间装修，马来西亚基地扩建积极推进。BOPET膜二期项目设备已预定，预计年底安装，投产后年产能将增加一倍以上。

MLCC离型膜在日韩客户处试用，低粗糙MLCC离型膜逐步实现国产替代。公司成功开发MLCC离型膜低粗糙度产品及中高端偏光片离型膜，已向国巨、华新科等客户稳定批量供货。村田处于小批量试用阶段，三星已取得小批量订单，争取逐步放量。高端离型膜产品出货量稳定增加。

流延膜等新品需求饱满，流延膜二期即将进入试生产。上半年流延膜满产满销，受益于新能源汽车需求旺盛及光电显示用流延膜技术改进。流延膜二期项目稳步推进，2Q24完成安装调试并进入试生产，达产后总产能将翻番至年产6000吨。

投资建议：下调盈利预测，维持“优于大市”评级。预计2024-2026年归母净利润2.9/3.6/4.6亿元（24-25年前值为3.7/4.7亿元），预计实现营收21.8/26.7/32.2亿元，当前股价对应PE26/21/16x。公司MLCC中高端应用离型膜在日韩客户处逐步放量，以及其他新品顺利推进，将驱动未来数年业绩快速增长。

风险提示：客户验证进度不及预期；MLCC行业景气复苏不及预期。