光大证券晨会速递

2024年8月20日 晨会速递 A股市场 收盘 涨跌% 上证综指 2893.67 0.49 沪深300 3356.97 0.34 深证成指 8356.9 0.08 中小板指 5338.48 -0.26 创业板指 1589.29 -0.14 股指期货 收盘 涨跌% IF2409 3335.20 0.25 IF2412 3328.20 0.30 IF2503 3322.60 0.30 分析师点评市场数据 总量研究 【金工】金融地产主题基金表现占优，被动资金持续加仓大盘宽基ETF——基金市场周报20240818 本周货基以外的各类型基金皆呈现下跌，混合债券型基金回撤较明显；金融地产、医药主题基金上涨，其余各主题基金均呈现回撤。大盘主题ETF资金延续大幅流入，合计流入143.73亿元；行业ETF方面，TMT主题ETF资金净流入明显。本周主动偏股基金仓位下降0.08pcts，石油石化、电子、电力设备行业获资金增配。 商品市场 收盘 涨跌% SHFESHFE黄金 573.70 1.05 SHFESHFE燃油 3067 -2.23 SHFESHFE铜 73900 -0.04 行业研究 【计算机】华为和海思全联接大会召开在即，建议关注产业链核心厂商相关投资机会 ——华为系列跟踪报告之九(买入) 华为全联接大会2024将于9月19-21日在上海举办，主题为“共赢行业智能化”。 同时期，2024海思全联接大会将于9月9日在深圳开幕，口号为“以创新启未来”。 SHFESHFE锌 23345 0.09 科技行业核心关注华丰科技、意华股份、兴森科技、长川科技、伟测科技、海格通信、 SHFESHFE铝 19580 1.08 华工科技、东睦股份、卓胜微等。其它方向建议关注国产服务器、国产手机、国产汽 SHFESHFE镍 130360 1.91 车产业链、设备/连接/操作系统等产业链的相关公司。风险提示：华为生态拓展不及预期、美国对华为制裁加剧、行业竞争加剧。 海外市场 收盘 涨跌% 恒生指数 17569.57 0.80 国企指数 6225.86 1.04 【医药】建议关注猴痘检测、设备更新改造相关标的——医药生物行业跨市场周报 道琼斯 （20240818）(增持) 标普500 5554.25 0.20 纳斯达克 17631.72 0.21 世界卫生组织于8月14日宣布，猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。 德国DAX 18322.40 0.77 建议关注猴痘检测产品已经取得CE认证的相关企业，包括万孚生物、圣湘生物、东 法国CAC 7449.70 0.35 外汇市场 中间价涨跌 美元兑人民币 7.1464 0.09 欧元兑人民币 7.8488 -0.17 日经225 37388.62 -1.77 台湾加权韩国综合 2674.36 -0.85 方生物、达安基因、凯普生物、硕世生物、博拓生物、热景生物等。上周，以安徽、新疆为代表地区密集启动医疗设备更新逐步落地，推荐关注迈瑞医疗、联影医疗等，建议关注开立医疗等。 【煤炭】煤炭市场平稳运行，短期下行空间有限——煤炭开采行业周报 （2024.8.12~8.18）(增持) 投资建议：当前煤炭市场维持平稳运行，我们仍看好迎峰度夏需求旺季对煤价的支撑，8月底-10月中旬煤价有望开启季节性的上涨，推荐陕西煤业，建议关注中国神华、中煤能源。 日元兑人民币0.0479-1.19 港币兑人民币0.91650.03 利率市场 回购市场 前加权平均利率% 涨跌BP DR001 1.6997 -5.74 DR007 1.8357 0.51 DR014 1.8922 0.58 二级市场 YTM% 涨跌BP 一年期国债 1.5406 0.65 五年期国债 1.8834 -0.67 十年期国债 2.1816 -1.62 【互联网传媒】策略类引领海外移动市场增长，美股游戏公司24Q2业绩分化——美股游戏行业跟踪报告系列（一）(买入) 2Q海外移动游戏市场维持稳健增长，且欧美市场增长显著，建议关注美股头部游戏公司：Take-TwoInteractive（TTWO.O）、ElectronicArts（EA.O），其丰富的端 游IP有望在手游时代收获增量。以及关注受益于移动应用行业增长的Unity（U.N），数据来源：Wind,Bloomberg 关注用户&流量增长旺盛的Roblox（RBLX.N）。 【有色金属】本周国内铜社会库存环比下降11%，LME铜全球库存环比上升4%——铜行业周报（20240812-20240816)(增持) 本周小结：国内社库持续去化，LME库存持续增长。期货：SHFE铜活跃合约、COMEX铜非商业净多头本周持仓量分别下降9%和19%。投资建议：我们预计铜价2024Q3震荡，随供给收紧和2024Q4需求改善，有望继续上行。推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信，关注铜陵有色。风险分析：国内外经济不及预期；铜价上涨抑制下游需求；供给释放超预期风险。 【有色金属】伦敦金现价格本周创历史新高，高磁感取向硅钢价格近5个月来首次回落——金属周期品高频数据周报 （2024.8.12-8.18）(增持) 3月，国家生态环保部就铝冶炼行业碳排放核算核查征求意见，电解铝行业纳入碳交易市场的预期升温。5月31日，发改委发布《2024-2025年节能降碳行动方案》，建议高度关注高耗能商品如硅铁、电解铝、钢铁供给缩减带来的投资机会。重点推荐华菱钢铁、宝钢股份、云铝股份。 【建筑建材】7月狭义基建投资增速有所放缓，多地出台低空经济支持政策——建材、建筑及基建公募REITs周报（8月12日-8月16日）(买入) 1-7月狭义基建投资增速累计同比增长4.9%，增速较上半年下降0.5pct，或受强降水及高温天气制约，7月狭义基建投资增速有所放缓。近期，湖北、江西、河南、佛山及上海等地陆续出台低空经济支持政策,低空经济具备广阔发展空间。公募REITs一级发售有所回暖，多只REITs开启年内第二次分红。建议关注濮耐股份、华铁应急、北新建材、中国化学、中国电建、中国建筑。 【食饮】白酒渠道反馈：需求预期谨慎，高流动性品牌受益——光大证券食品饮料行业周报（20240812-20240818）(买入) 江浙白酒渠道更新反馈：需求端预期依旧谨慎，三季度估计居民端消费仍是主要支撑，600+元高线次高端及高端价位仍有承压，100-300元价位成长性相对较好。渠道/终端层面运营谨慎、重视产品流动及实际动销，流动性强的品牌相对受益，从而进一步加速集中度提升，品牌挺价效果有待进一步观察，地产酒加大市场下沉。 公司研究 【基化】湿电子化学品销量稳步增长，关注产能爬坡及产品导入——江化微（603078.SH）2024年半年报点评(增持) 2024年上半年，公司实现营收5.22亿元，同比增长4.5%；实现归母净利润5689万元，同比下滑12.2%。得益于镇江一期和四川基地的产能投放，24H1公司产品销量实现稳步增长。预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.22、1.51、 2.11亿元。后续持续关注公司在建产能的落地进展，以及新增产能的爬坡与产品导入，维持公司“增持”评级。 【石化】乘油服景气之风，深化改革紧抓降本增效——石化油服（600871.SH1033.HK）动态跟踪报告(A股：增持；H股：增持) 国内外油服行业景气度持续高企，公司新签合同额超预期完成，降本增效持续推进，有望实现盈利能力的持续增长。我们维持公司24-26年盈利预测，预计24-26年公司归母净利润分别为10.08、12.62、14.50亿元，对应的EPS分别为0.05、0.07、0.08元/股，维持对公司A股和H股的“增持”评级。风险分析：原油价格波动风险、政策落实不到位风险、项目建设进度不及预期风险、境内外业务拓展及经营风险、汇率风险。 【汽车】核心客户承压，客户结构优化+电镀业务驱动业绩增长——无锡振华（605319.SH）2024年半年报点评报告(买入) 2Q24毛利率承压，费用端有望持续优化，客户结构优化+电镀业务驱动公司业绩增长。鉴于核心客户承压，下调 2024E/2025E/2026E归母净利润预测12.6%/7.1%/3.7%至3.5/4.3/5.0亿元，下调目标价至20.84元（对应15x2024EPE）。看好公司冲压主业新发展+电镀业务增厚利润，维持“买入”评级。 【电子】公司上下游布局一体化，射频业务成增长新引擎——立昂微（605358.SH）跟踪报告之四(买入) 盈利预测：我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为1.54、2.61亿元。新增2026年归母净利润的预测为4.25亿元，当前市值对应2024-2026年PE分别为87x、51x、31x。维持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期，产能扩张不及预期，产品研发进度不及预期。 【电子】公司是国内领先的封测企业，持续拓展新技术与新产品——华天科技（002185.SZ）跟踪报告之四(增持)盈利预测：由于下游需求较为疲弱，我们下调公司2024-2025年归母净利润预测分别为5.78（较原预测调整幅度为 -48.76%，同下）、9.94（-29.90%）亿元。新增2026年归母净利润的预测为13.80亿元，当前市值对应2024-2026年 PE分别为44x、26x、18x，我们维持公司“增持”评级。风险提示：技术与产品研发风险；贸易环境影响。 【计算机】“AI+密码”战略升级布局广阔市场，看好全年业绩向好——吉大正元（003029.SZ）2024年半年报点评(买入) 公司发布2024年半年报，2024年上半年实现归母净利润-0.31亿元，同比减亏2.99%。2024年H1，公司专注于将密码技术与AI、安全芯片设计相融合，形成综合性解决方案，布局更加广阔的AI+密码市场。但考虑到公司原有业务部分递延影响，下调24-25年归母净利润预测至0.57/1.45亿元（调整幅度-79.79%/-62.14%），新增2026年归母净利润预测值2.60亿，2024-2026年PE为58x/23x/13x，维持“买入”评级。风险提示：市场竞争加剧，网络安全产业发展不及预期。 【海外TMT】新兴业务发展健康，持续回购彰显公司长期发展信心——中国软件国际（0354.HK）2024年中期业绩点评(增持) 展望未来，预计伴随鸿蒙产业加速发展，同时公司在AIGC+智能云+ERP等领域已有良好布局，多元的新兴业务有望驱动公司中长期业务发展；公司23-24年持续进行多次回购，两年累计回购并注销近2.6亿股，彰显对长期发展的坚定信心。然而考虑到核心大客户降价压力仍存、及公司仍将持续投入研发，预计公司24-26年净利润至7.2/8.9/10.9亿元，维持“增持”评级。 【医药】成本上涨业绩承压，持续拓展大单品矩阵——片仔癀（600436.SH）2024年半年报点评(买入) 24H1公司营收/归母净利润56.51/17.22亿元，同比+12.0%/11.7%。经营性净现金流大幅下降，与公司购买原材料支付的现金增加有关。24Q2医药工业营收增速放缓，毛利率承压，费用管控加大。考虑到国内消费复苏缓慢叠加成本上涨，下调24-26年归母净利润预测为31.23/35.86/40.35亿元，对应PE为40/35/31倍，维持“买入”评级。 【医药】24H1营收稳健增长，创新转型投入加大——长春高新（000661.SZ）2024年半年报点评(买入) 24H1公司实现营收66.39亿元，同比+7.63%；归母净利润17.20亿元，同比-20.40%，业绩略低于市场预期。海外及非儿科老业务收入占比提升，费用投入明显加大，稳步推进创新转型。考虑到生长激素集采等政策的不确定性以及费用投入的增加，下调24-26年归母净利润预测为42.35/46.30/49.43亿元，对应PE分别为8/8/7倍，维持“买入”评级。 【食饮】洞藏势能延续，费效优