三星：24Q2业绩超预期，展望H2存储继续供不应求
- 业绩超预期： 收入(GAAP)74.07万亿韩元，同比增长23.42%，环比增长2.98%；毛利率40.2%，qoq+4pcts，yoy+9.6pcts；营业利润(GAAP)10.44万亿韩元，同比增长1458.20%，环比增长57.94%；净利润(GAAP)9.64万亿韩元，同比增长523.32%，环比增长45.64%。
- 业务表现： DX（终端）收入环比下降11%，主要系移动通讯部门（手机部门为主）收入季节性环比下降；DS（半导体）收入环增23%，主因内存业务的复苏；SDC（显示面板）收入环增42%，主因OLED销售推动强劲；Harman收入环增13%。
- 存储业务： Q2半导体中存储收入占比76%，Q2收入环增24%；HBM、DDR5 和其他AI 高价值量销售增长，同时整体价格改善，季度收益大幅增加；预计Q3出货量环增个位数，Q3价格继续上涨、但不同应用有分化；HBM3E有望24Q3量产，预计25年HBM产能翻倍；大容量SSD需求旺盛；DRAM、NAND供应持续受限，DRAM、NAND向高级制程切换；2025年将看到由生成式AI应用带来的非常强劲的需求。
- 其他业务： 手机（MX）：Q2收入yoy+8%，qoq-19%；电视机（VD）：Q2收入yoy+4%，qoq+4%；半导体设计（System LSI）：Q2收入同增50%，创同期新高；半导体代工：Q2由于需求复苏，收益连续增长，5nm以下订单的AI/HPC客户同比增加了1倍，2025年大规模生产2nm；OLED渗透率提升，三星积极布局产能，24Q2移动显示贡献90%以上收入，大面板市场稳健。
西部数据：FY24Q4业绩超预期，展望H2企业级SSD需求旺盛
- 业绩超预期： 收入为38亿美元，环比增长9%，同比增长41%；毛利率(Non-GAAP)为36.3%，yoy+32.4pcts，qoq+7pcts；净利润为3.3亿美元，环比增加144.4%。
- 业务表现： Cloud/Client/Consumer收入占比50%/32%/18%，Cloud收入环增21%，Client收入环增3%，Consumer收入环增-7%；Flash/HDD收入占比47%/53%，Flash收入环增3%，HDD收入环增14%。
- 盈利能力改善： 毛利率(Non-GAAP)为36.3%，yoy+32.4pcts，qoq+7pcts，远高于指引范围；净利润&净利率均超预期。
- 分部分业绩情况： Flash、HDD ASP上升，Flash出货量下降，HDD出货量上升；各应用HDD销售量保持稳定。
- 指引与展望： FY25Q1指引：收入和毛利率继续环比改善，预计营业收入40亿-42亿美元，毛利率37%-39%；资本开支占营收比例维持在2%左右，保持纪律性、保障盈利；NAND满产能运行，预计24H2 NAND供不应求、企业级SSD需求继续强劲。
风险提示
- 根据西部数据和三星官网整理和翻译，未经公司确认，请审慎使用。
