甲醇日报：港口基差走弱，关注产业链利润

核心观点 ■市场分析

• 港口方面：甲醇太仓现货基差至09-30基本持稳，西北周初指导价持稳。卓创港口库存在93.9万吨，较上周上涨0.1万吨；江苏库存在46.4万吨（-2.6万吨），浙江库存在18万吨（+0.1万吨）。外盘开工率高位震荡，沙特ArRazi部分装置检修，新西兰Methanex计划10月底重启。预计2024年8月16日至9月1日中国进口船货到港量85.87万吨。
• 内地方面：新疆广汇甲醇装置重启，昊华国泰、安徽华谊装置检修，明水大化、中原大化、卡贝乐、安徽临泉装置检修或计划检修，世林化工装置计划8月中旬停车检修。
• 策略：谨慎做空套保。港口进口压力大，但下游MTO逐步恢复，江苏港口库存开始回落，但总库存去化速率有限，关注非伊开工下降速率。内地煤头甲醇开工抬升，等待进一步复工，传统下游季节性淡季降负，内地工厂库存回升。煤头甲醇生产利润仍偏高，估值有回落风险。

关键数据

• 港口库存：卓创港口库存93.9万吨，江苏46.4万吨，浙江18万吨。
• 进口到港量：2024年8月16日至9月1日预计85.87万吨。
• 开工情况：新疆广汇重启，多套装置检修或计划检修。
• 利润情况：内蒙煤头甲醇生产利润偏高。

研究结论

• 谨慎做空套保策略。关注港口库存去化速率和非伊开工下降速率，以及内地煤头甲醇开工和库存变化。煤头甲醇生产利润偏高，存在估值回落风险。
• 风险因素：原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动。