PVC谨慎偏空
- 核心观点：下游需求淡季，上游工厂出货放缓，库存小幅累积，预计库存仍有累库压力，现货价格承压，期货持续弱势。供应端检修预期和出口利润改善提供支撑，价格低位窄幅波动，需关注需求端改善。
- 关键数据：
- 期货价格及基差：8月19日，主力收盘价5406元/吨（+62），华东基差54元/吨（+18），华南基差159元/吨（-12）。
- 现货价格及价差：华东（电石法）报价5460元/吨（+80），华南（电石法）报价5565元/吨（+50）；华东-西北价差-130元/吨（+40）。
- 上游成本：兰炭陕西855元/吨（0），电石华北2915元/吨（0）。
- 上游生产利润：电石利润-59元/吨（0），山东氯碱综合利润476.8元/吨（+80），西北氯碱综合利润1180.4元/吨（+40）。
- 社会库存：52.63万吨（-1.04），电石法开工率74.62%（-2.63%），乙烯法开工率73.82%（+8.32%）。
- 研究结论：价格低位窄幅波动，后期需需求端改善。
烧碱中性
- 核心观点：部分装置检修，供应环比下降，下游氧化铝及非铝开工率回升，估值低位叠加供需改善支撑价格反弹，但库存回升，现货偏弱，基差走弱。中线需求端无亮点，氧化铝需求难提升，铝土矿供应偏紧。
- 关键数据：
- 期货价格及基差：8月19日，主力收盘价2503元/吨（+59），山东32%液碱基差-34.25元/吨（-59）。
- 现货价格及价差：山东32%液碱报价2503元/吨（+59），50%液碱报1250元/吨（-20）；32%液碱广东-山东190.0元/吨（0）。
- 上游成本：原盐西北275元/吨（0），华北295元/吨（0）。
- 上游生产利润：山东烧碱利润1397.1元/吨（0）。
- 上游库存：38.53万吨（-2），开工率80.00%（-0.70%）。
- 研究结论：价格反弹受支撑，但需求端无亮点，库存回升，基差走弱。
