扣非净利润增速较快，B端净利率稳步提升

公司2024年上半年实现营收8.14亿元，同比+7.45%；归母净利润0.88亿元，同比+0.86%；扣非归母净利润0.83亿元，同比+17.81%。2Q2024扣非归母净利润增长20%，费用控制良好。B端收入持续增长，1H2024B端收入5.55亿元，同比+10.35%，净利润1.47亿元，同比+11%，净利率26.5%，较2023年全年增加3.88pct。G端业务持续调整，1H2024G端收入2.57亿元，同比+2.1%，毛利率35.04%，较上年同期减少7.77pct。公司顶层政策驱动下，坚定完善合规税优产品，基于财税领域垂直大模型“犀牛”打造合规税优SaaS产品，帮助用户识别和管控经营风险。投资建议：公司在财税SaaS领域竞争优势明显，若G端亏损实现缩减，利润水平有望回升。预计公司2024-2026年实现营业收入20.20/22.96/27.09亿元，归母净利润1.50/2.67/4.02亿元，对应PE分别为66.71/37.47/24.93倍，维持“增持”评级。风险提示：G端客户预算收紧、B端竞争加剧、税优合规产品不及预期。