国内产量有所收缩，关注聚酯旺季备货何时开启

20240819 宏源期货研究所詹建平010-82295006从业资格证号：F0259856投资咨询证号：Z0002423 一、主要观点 主要逻辑 周内乙二醇继续磨底，主要原因是化工商品氛围冷清压制。本周初受地缘冲突风险提升带动原油持续反弹，但随后冲突缓和可能提升导致原油再度回调，成本端支撑力度不足。乙二醇装置检修与重启并存，供应端负荷下调但产量去化不明显。需求端维持减产，织造在高温天气缓解下稍有回升。整体来看，基本面没有明显的驱动力。 下周预测：成本端，原油受供需和宏观消息的交错影响宽幅运行；产地多数煤矿保持平稳生产，坑口或继续累库，煤价偏弱运行。港口库存的低位是当前价格的有力支撑，下旬的进口到货有所推迟。聚酯没有深化减产，新投产装置预计下周出料，港口的出货情况将有所好转。但宏观市场避险情绪降温，上行的空间将被限制。 综合来看，MEG将区间震荡，运行区间为4500-4650元/吨运行。 二、盘面及现货情况 盘面走势：低位整理 周内成交59.58万手，持仓12.25万手（-8.21万手） MEG主力合约08月16日的收盘价为4522元/吨，较08月09日的收盘价4549元/吨下跌27元/吨，整体变化幅度为-0.59%。 08月16日结算价为4538元/吨，较08月09日结算价的4526元/吨上涨12元/吨，整体变化幅度为0.27%。 现货内盘：偏高成交4615（8.13），偏低成交4531（8.15） 08.11-08.17周度价格数据 福建：4585元/吨（-25）张家港：4574.5元/吨（-23.5）东莞：4585元/吨（-25）外盘：540.5美元/吨（-5）本周基差均值为63.20元/吨，上周均值为55.80元/吨。本周乙二醇内外盘保持倒挂，整体水平在110-135美元/吨。 三、MEG装置、库存及生产利润情况 整体负荷保持平稳，煤制装置负荷下调 08.12-08.16：61.85%08.05-08.09：61.32% 石油制开工65.13%，煤制开工57.02%，甲醇制开工55.59% 本周装置变动主要为哈密广汇、兖矿荣信装置重启，国能榆林装置停车检修，盛虹、富德、中科装置负荷小幅调整，此外山西沃能装置重启暂未出料 数据来源：Wind，隆众化工，卓创资讯，宏源期货研究所 乙二醇非煤制装置开工变动情况 乙二醇煤制装置开工变动情况 动力煤价格延续平稳运行，乙二醇价格延续偏弱走势，本周煤制乙二醇利润继续小幅压缩 港口库存继续维持低位，是价格的稳定支撑 截止08.15，MEG港口库存为55.34万吨，较上周增加0.91万吨，环比的变动为7.96%。其中张家港27.60万吨，减少0.67万吨；江阴8.00万吨，减少1.00万吨；太仓8.40万吨，减少0.90万吨；宁波9.00万吨，增加3.90万吨；上海及常熟2.34万吨，减少0.42万吨。 6月下旬至今，隐形库存已增加近3.5万吨 08.08-08.14：张家港主港日均发货6480吨附近，太仓方向两主要库区日均发货2430吨附近，宁波方向日均发货4000吨附近。另外，主流内贸中转罐统计库存在4.8万吨附近，较上期增加0.5万吨。 四、基本面分析 宏观与基本面消息交错，油价继续磨底 原料价格大幅下跌，聚酯产品均价重心下移 聚酯工厂周均负荷微升至82.96%，江浙织机周均负荷微降至62.00% 周内聚酯工厂低价促销出货，下游买盘增加。周内涤纶长丝装置变动较少，未有新增减产落实状况。 终端按部就班地生产，高温影响开工的情况有所缓解 本周产销表现亮眼，但仍有部分下游对后市持悲观态度，选择刚需拿货，观望为主。 截至08.15，吴江地区喷水织机开机率在69.92%（+3.23%），长兴地区喷水织机开机率在68.92%（+1.38%），萧绍地区圆机开机率在45.72%（+2.66%），海宁地区经编开机率在72%（+1%），常熟地区经编开机率在50%（维稳）。 主流聚酯工厂在尾盘延续一口价基础上视量商谈，下游完成补库 08.12-08.16，聚酯产销周内平均估算在7成附近 本周半光POY150D/48F、DTY150D/48F、FDY150D/96F市场均价参考7505元/吨、9125元/吨、8050元/吨，较上个报告期分别跌2.28%、跌1.24%、跌1.95%。 华东市场涤纶短纤均价为7465元/吨，较上期均价跌68元/吨，幅度-0.90%。 聚酯瓶片华东地区商谈重心在6820-6930元/吨，本周均价在6913元/吨，较上期环比跌1.34%。 终端按需集中备货，库存向下阶段性转移 涤纶短纤主流工厂库存天数为13.54天，较上周增加0.18天。 POY平均库存天数为15.30天FDY平均库存天数为18.60天DTY平均库存天数为19.90天 聚酯切片工厂库存天数12.45天，较上周减少1.11天。 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎。 THANK YOU！ 致力于成为一流期货及衍生品综合服务商 宏源期货研究所詹建平010-82295006