南华纯碱日报20240819

【基本面信息】
截至2024年8月19日，国内纯碱厂家总库存为118.25万吨，较前一周增加3.42万吨，涨幅2.98%。其中，轻质纯碱库存62.12万吨（环比+2.42万吨），重质纯碱库存56.13万吨（环比+1万吨）。当周纯碱产量68.04万吨，环比下降6.35万吨，跌幅8.53%，其中轻质碱产量28.18万吨（环比-2.79万吨），重质碱产量39.86万吨（环比-3.56万吨）。产量下降主要受企业检修及设备问题影响。交割库库存为47.18万吨（环比+3.56万吨）。

【南华观点】
纯碱价格快速下探的主要原因是：

1. 商品氛围悲观：纯碱与螺纹、玻璃等商品跌幅居前，市场情绪较差；
2. 供需过剩：短期供应端扰动（如检修）虽导致产量下滑，但中长期过剩预期未改；需求端负反馈加速，浮法玻璃价格下探、亏损扩大，预计将开启大规模冷修；光伏行业同样面临亏损和高库存，冷修速度超预期。

叠加纯碱自身高库存，下游接货意愿低，悲观情绪蔓延，价格或继续试探成本支撑。当前盘面价格已处于相对低位，宏观情绪改善后或有小幅反弹。

关键数据：

• 总库存：118.25万吨（+3.42万吨）；
• 轻质库存：62.12万吨（+2.42万吨）；
• 重质库存：56.13万吨（+1万吨）；
• 产量：68.04万吨（-6.35万吨）；
• 交割库库存：47.18万吨（+3.56万吨）。

研究结论：
纯碱价格短期承压，但中长期过剩预期不变。下游需求疲软叠加高库存，价格或进一步下探成本线，反弹需依赖宏观情绪改善。