基本面调整企稳，仍看好板块投资价值

动力煤基本面：根据中国煤炭市场网，产地方面，榆林区域多数煤矿销售冷清，部分煤矿降价促销，但下游观望态度未有动摇，实际成交仍较差；鄂尔多斯区域价格弱稳，坑口煤炭供应较上周有所增加，下游拉运仍以长协和刚需为主，市场供需关系较为宽松。晋北区域供应较为平稳，坑口现货资源出货不畅，煤价弱稳。港口方面，市场延续弱势，在看空情绪不断升温的影响下，贸易商报价继续小幅下跌。下游需求依然较弱，买盘较少，询货也多以压价为主，成交冷清。进口煤方面，本周电厂采购积极性整体不高，部分贸易商为尽快出货对进口煤的投标报价不断下跌。从供应端来看，目前印尼南苏门答腊岛桥梁倒塌事故对价格的支撑暂未体现，外矿报价变化不大。 本周港口市场延续弱势，港口调入量较低，长协货盘中转占据主导。随着下游电厂补库需求释放叠加非电行业复产复工，我们认为港口需求将持续向好。另一方面，发运成本持续倒挂导致贸易商交易意愿不强，市场煤价格或因短期供需错配出现上涨。 “ 双焦 ”基本面：根据中国煤炭市场网，焦煤方面，下游焦钢价格继续下跌，市场采购谨慎，港口库存开始累积，本周期货价格下跌明显。焦炭方面，本周焦炭价格继续降价，焦企库存变化平稳，市场观望情绪明显增强，整体焦炭市场供需格局仍处于相对平衡状态。钢厂方面，目前市场处于淡季，本周螺纹钢价格继续下探，铁水产量周环比下降，预计短期内国内钢材市场或将维持震荡偏弱的运行格局。 高频数据聚焦：港口煤价下跌，北港库存持平，铁水产量下降。截至8月16日，秦港5500大卡动力煤市场价837元/吨（周环比-1.1%）；京唐港山西主焦煤库提价为1850元/吨（周环比-2.6%）；布伦特原油现货价为82.2美元/桶（周环比+1.4%）；亨利港天然气现货价为2.13美元/百万英热单位（周环比+13.4%）；一级冶金焦平仓价为1940元/吨(周环比-4.9%)；秦港铁路调入量为252.60万吨（周环比-14.55%）；北方九港口煤炭库存合计为2491万吨（周环比+0.05%）。247家样本钢厂日均铁水产量为229万吨（周环比-1.3%）。 市场表现：本周煤炭板块表现强于大盘。截至8月16日申万煤炭一级行业指数收益为+1.95%，高于上证指数1.35pct。表现居前的3只股票分别是是中煤能源（+8.67%）、陕西煤业（+7.25%）、淮河能源（+4.40%）。 投资建议：在政策端强调安全生产的背景下，我们认为煤炭供给端存在收缩预期，板块业绩稳定，盈利能力保持稳健。我们建议关注：1）央国企行业龙头，业绩韧性强的标的，我们推荐中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源。2）随着下游需求逐步修复，我们看好未来焦煤价格上涨空间，我们推荐山西焦煤、淮北矿业、平煤股份、潞安环能。3）上下游一体化经营，业绩稳定性强能抵御周期波动，我们推荐新集能源、恒源煤电。4）疆煤外运受益标的，我们推荐广汇能源。 风险提示：宏观经济恢复不及预期、重点煤矿发生较大安全生产事故、国际能源价格系统性下跌、发生国际地缘政治危机。 图表1：重要指标前瞻 一、本周（2024.08.10-2024.08.16）煤炭板块及个股表现： 煤炭板块强于大盘 本周（2024.08.10-2024.08.16）煤炭板块表现强于大盘。本周煤炭板块上涨1.95%，沪深300指数上涨0.42%至3345.63点，上证指数上涨0.60%至2879.43点。本周涨跌幅排名前三的板块分别是银行（+2.66%）、通信（+2.42%）、煤炭（+1.95%）。 图表2：各申万行业周涨跌幅 本周（2024.08.10-2024.08.16）动力煤板块上涨4.06%，煤化工板块下跌0.67%，煤炭开采板块上涨2.19%，焦炭板块下跌2.33%，焦煤板块下跌2.43%。 图表3：煤炭各细分板块周涨跌幅 本周（2024.08.10-2024.08.16）煤炭板块表现前三的公司分别是中煤能源（+8.67%）、陕西煤业（+7.25%）、淮河能源（+4.40%）。 图表4：煤炭板块个股周涨跌幅 二、本周煤炭价格：煤价周环比下跌 2.1动力煤价格 产地动力煤 本周产地动力煤价格小幅下跌。截至8月16日，陕西榆林6000大卡动力煤坑口价为825元/吨，周环比下跌5元/吨。山西大同6000大卡动力煤车板价为752元/吨，周环比下跌6元/吨。内蒙古乌海5500大卡动力煤车板价为712元/吨，周环比下跌4元/吨。 图表5：产地动力煤价格（元/吨） 国际动力煤 本周国际动力煤价格保持稳定。截至8月16日，广州港印尼4800大卡动力煤场地价为760元/吨，周环比持平。广州港澳洲5000大卡动力煤场地价为865元/吨，周环比持平。相同热值的山西产煤价格比印尼低1.67元/吨。 图表6：广州港5000K国际动力煤价格（元/吨） 港口动力煤 截至8月16日，秦皇岛港山西优混5500大卡动力煤平仓价为837元/吨，周环比下降9元/吨。 图表7：港口动力煤价格（元/吨） 2.2炼焦煤价格 本周炼焦煤价格环比下跌。截至8月16日，太原古交焦煤车板价为1665元/吨，周环比下降89元/吨。吕梁柳林焦煤车板价为1558元/吨，周环下降70元/吨。临汾洪洞1/3焦精煤车板价为1425元/吨，周环下降80元/吨。 图表8：炼焦煤价格（元/吨） 三、本周煤炭供需：电煤日耗量环比上升，钢铁价格环比下 降 3.1煤电库存和日耗情况 截至8月9日，重点电厂煤炭库存为11381万吨，周环比下跌416万吨。日耗量为576万吨，周环比上升51万吨。库存可用天数为21.20天，周环比下降1.50天。截至8月16日，环渤海港锚地船舶为81.14艘，周环比上升6.14艘。 图表9：重点电厂煤炭库存（万吨） 图表10：重点电厂煤炭日耗量（万吨） 图表11：重点电厂库存可用天数 图表12：环渤海港锚地船舶数（艘） 3.2建材和化工价格及开工率 截至8月16日，水泥价格指数为146.13点，周环比下跌2.09点，跌幅为1.41%。 截至8月16日，甲醇价格指数为2446.48点，周环比下跌27.56点，跌幅为1.11%。 截至8月16日，甲醇开工率为84.95%，周环比上涨2.41%。 图表13：全国水泥价格指数 图表14：甲醇价格指数 图表15：全国甲醇开工率（%） 3.3焦炭和钢铁价格及开工率 截至8月16日，一级冶金焦港口平仓价为1940元/吨，周环比下跌100元/吨。 截至8月16日，20mm螺纹钢价格为3148元/吨，周环比下跌78元/吨。 截至8月16日，全国247家样本钢厂高炉开工率为78.84%，周环比下跌1.37%。 截至8月16日，全国247家样本钢厂日均铁水产量为228.77万吨，周环比下跌2.93万吨。 图表16：平仓价:一级冶金焦（元/吨） 图表17： HRB400E 20M 螺纹钢价格（元/吨） 图表18：全国247家样本钢厂高炉开工率（%） 图表19：全国247家样本钢厂日均铁水产量（万吨） 四、本周煤炭库存与运输：铁路运力下降，北港库存持平 4.1煤炭库存 动力煤港口库存 截至8月16日，环渤海港煤炭库存为2490.50万吨，周环比上涨1.2万吨。黄骅港库存为174.20万吨，周环比下降31万吨。截至8月16日，秦皇岛港口吞吐量为34.51万吨，周环比下降8.57万吨。截至8月12日，南方港口煤炭库存为3801.40万吨，周环比下降38.70万吨。 图表20：环渤海九港库存（万吨） 图表21：黄骅港库存（万吨） 图表22：秦皇岛港港口吞吐量（万吨） 图表23：南方港口库存（万吨） 炼焦煤库存 截至8月16日，六港炼焦煤库存为345.33万吨，周环比上升31.86万吨。230家独立焦化厂炼焦煤库存为651.49万吨，周环比下降19.86万吨，247家样本钢厂炼焦煤库存为706.21万吨，周环比下降16.73万吨。 图表24：炼焦煤库存：六港合计（万吨） 图表25：炼焦煤库存：230家独立焦化厂（万吨） 图表26：炼焦煤库存：247家样本钢厂（万吨） 焦炭库存 截至8月16日，港口焦炭库存为188.21万吨，周环比下跌1.01万吨。230家独立炼焦厂焦炭库存为45.70万吨，周环比上涨1.68万吨。247家钢厂焦炭库存为533.78万吨，周环比下跌2.45万吨。 图表27：焦炭库存：四港合计（万吨） 图表28：焦炭库存：230家独立炼焦厂（万吨） 图表29：焦炭库存：247家样本钢厂（万吨） 4.2铁路运输 截至8月16日，秦皇岛港铁路到车量为4522.57车，周环比下降742.43车。秦皇岛港铁路周调入煤炭总量为252.60万吨，周环比下降43万吨。 图表30：秦皇岛港铁路到车量（车） 图表31：铁路调入煤炭量:秦皇岛港（万吨） 4.3海路运输 截至8月15日，环渤海四港货船比为27.30，周环比上涨6.40。 图表32：环渤海四港货船比 国内运费 国内沿海主要线路运费周环比下降。截至8月16日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）575.60点，周环比下降4.48点。秦皇岛至广州（5-6万DWT）运费为34.50元/吨，周环比下降0.1元/吨。黄骅至上海（3-4万DWT）运费为22.30元/吨，周环比下降0.20元/吨。 图表33：国内主要海运航线运费（元/吨、点） 国际运费 截至8月16日，澳大利亚纽卡斯尔至中国巴拿马型运费为16.26美元/吨，周环比上涨0.44美元/吨。 图表34：国际运费:澳大利亚-中国（美元/吨） 五、天气情况：三峡水库水位下降，大部分地区降水偏多 5.1主要水电站蓄水位 截至8月16日，三峡水电站水位156.43米，周环比下跌1.80米。三峡水电站出库流量为15842.86立方米/秒，周环比下跌7685.71立方米/秒。 图表35：三峡水电站水位（米） 图表36：三峡出库流量（立方米/秒） 5.2未来天气情况 未来10天（8月16-25日），江南南部、华南以及云南西部和南部等地累计降雨量有80～150毫米，局地超过200毫米；华北东部、黄淮、东北地区东部和中南部等地累计降雨量有40～70毫米，局地有90～150毫米；上述大部分地区累计降雨量较常年同期偏多3～7成，其中广西、湖南南部、江西南部等地的部分地区偏多1倍以上。 图表37：全国降水量预报图 六、本周行业重要新闻 1、1-7月全国焦炭产量同比下降0.4%生铁下降3.7% 国家统计局数据显示，2024年1-7月份，全国焦炭、粗钢和生铁产量同比依旧下降，而钢材产量仍同比为正。具体来看：1-7月份，全国焦炭产量28344万吨，同比降 0.4%。7月份焦炭产量为4158万吨，环比降0.1%，同比增2.7%；据此测算，7月份焦炭日均产量134万吨，环比降3.4%。1-7月份，全国生铁产量50968万吨，同比降 3.7%。7月份产量为7140万吨，环比降4.1%，同比降8.0%；据此测算，7月份生铁日均产量230万吨，环比增7.2%。1-7月份，全国粗钢产量61372万吨，同比降2.2%。7月份产量为8294万吨，环比降9.5%，同比降9.0%；据此测算，7月份粗钢日均产量268万吨，环比降12.4%。1-7月份，全国钢材产量81341万吨，同比增1.3%。7月份产量为11436万吨，环比降8.9%，同比降4.0%；据此测算，7月份钢材日均产量369万吨，环比降11.9%。 （资料来源：https://www.cctd.com.cn/show-139-244391-1.html） 2、7月全国电力生产增速略有加快同比增长2.5% 国家统计局8月15日发布最新数据显示，我国电力生产增速略有加快。7月份，规上工业发电量8831亿千瓦时，同比增长2.5%，增速比6月份加快0.2个百分点；规上工业日均发电284.9亿千瓦时。1-7月份，规上工业发电量53239亿千瓦时，同比增长4.8%。分品种看，7月份，规上工业