2024H1中报点评：经营性利润提升，中国区收入快速增长

公司2024年上半年业绩表现如下：营收21亿美元，同比-0.1%；归母净利润0.16亿美元，同比-54%。非经常性因素导致利润低于预期。

核心数据与表现：

1. 收入方面：调整后收入同比+1%，跑赢市场。亚太区贡献最大收入增量（同比+9.3%），其中中国区同比+12.9%；北美区同比-6.3%，主要受客户市场表现及项目结束影响；欧洲、中东、非洲及南美洲地区同比+1.4%，受巴西洪灾影响0.1亿美元。
2. 利润率方面：毛利率10%（同比+1pct），EBITDA率9.4%（同比+0.5pct）。北美区EBITDA率同比-0.4pct，亚太区同比+2.6pct，其他地区同比-3.1pct。
3. 净利润下滑原因：主要受无形资产减值（0.38亿美元，补偿0.24亿美元）及所得税开支增加（0.09亿美元）影响。

业务定位与增长： 公司定位线控转向领导者，继2022年后2023年再获线控转向订单，并与主机厂签订开发协议。2023年订单总计61亿美元，其中83%来自新能源客户，81%为EPS业务，中国整车制造商订单占比20%。全球电动化趋势下，公司有望率先受益。

盈利预测与投资评级： 维持2024-2026年营收预测44.95/49.00/52.43亿美元（同比+7%/+9%/+7%），下调归母净利润预测0.88/1.54/2.03亿美元（同比+140%/+75%/+32%），对应PE分别为9/5/4倍，维持“买入”评级。

风险提示： 乘用车行业需求复苏低于预期，汽车智能化进程不及预期。