碳酸锂周报：下跌趋势延续，累库减缓

下跌趋势延续，累库减缓 碳酸锂周报2024/08/17 曾宇轲（联系人） 0755-23375139 zengyuke@wkqh.cn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：8月16日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74546元，周内跌4.86%，其中电池级碳酸锂均价为75500元，本周降4000元。碳酸锂主力合约LC2411延续下跌趋势，周内跌5.93%。交易所标准电碳市场报价参照11合约贴水约2000元。 供给：SMM国内碳酸锂周产量13519吨，较上周减3.6%。碳酸锂生产利润空间收窄，产量下调，云母和回收碳酸锂产量环比上周分别减6.9%和10.7%。锂价临近全球矿山一体化成本80分位线，8月预计国内碳酸锂产量继续下调，环减可能超过10%。据智利和阿根廷出口数据推算，7月、8月预计国内进口在1.8-1.9万吨附近，虽较前几月有回落，但仍明显高于去年月均水平。 需求：8月通常为国内材料企业生产淡旺季转换节点，第三方统计本月下游排产，磷酸铁锂环比增约8%，三元材料略有增长。全球范围内，上半年汽车销量同增约24%，主要由国内拉动，欧美新能源市场近期增长乏力，销量同比增速连续走弱，前7月欧洲主要国家销量同比去年近持平，美国同增仅约10%。本周国内汽车以旧换新政策在提高补贴标准、扩大补贴范围、增加资金支持等方面加大力度，未来预期向好。 库存：国内周度库存报132036吨，环比上周+1381吨（+1.1%），其中上游-2696吨，下游和其他环节+4077吨。供需趋势略有反转，累库放缓，周度库存环比增速5月后首次低于2%。截止8月16日，广期所注册仓单36620手，周内增10.3%。 成本：8月16日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价760-830美元/吨，周内降幅8.62%。矿端报价下移，部分外购矿冶炼利润回升。海外锂矿企业陆续发布季报，2季度供应尚稳。现货市场部分锂精矿价格已下探到800美元以内，留意高成本项目生产计划调整。6月国内锂精矿进口52.2万吨，同比增48.7%，上半年累计同比增45.8%。 观点：锂价延续下跌趋势，屡创上市新低，但供应端出清缓慢，叠加海终端需求增长放缓，库存高位压制旺季预期兑现。预计近期高成本一体化产能供给将下移，同时电池材料企业进入“金九银十”，锂盐需求上调，累库趋势有望扭转。后市留意供应和需求反转力度，大厂现货流通松紧程度及市场升贴水变化。 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 类别 单位 2023年9月 10月 11月 12月 2024年1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月E 碳酸锂总供给量 吨 54806 50870 59737 64027 51730 43623 61513 73752 85570 85325 83160 74900 平衡表 碳酸锂总需求量 吨 58415 56789 54142 48205 47985 45211 59879 73041 69263 67362 68545 72665 碳酸锂供需差 吨 -3609 -5919 5595 15822 3745 -1588 1634 711 16307 17963 14615 2235 碳酸锂进口量 吨 13656 10762 17040 20336 10404 11590 19043 21204 24565 19583 19000 18500 进出口 碳酸锂出口量 吨 574 318 396 307 196 442 322 345 1533 501 800 800 碳酸锂净进口 吨 13082 10444 16644 20029 10207 11148 18721 20859 23032 19082 18200 17700 碳酸锂产量总 吨 41724 40426 43093 43998 41523 32475 42792 52893 62538 66243 64960 57200 其中：锂辉石 吨 12853 12753 15249 16660 16480 14250 18350 22789 27803 29783 30300 26500 供给量 锂云母 吨 10527 10085 12750 13030 11630 8250 11100 14930 16440 17780 15600 12000 盐湖 吨 9883 8843 7512 7188 7538 6850 8388 8510 12280 12980 13300 13500 回收 吨 8461 8745 7582 7110 5875 3125 4954 6664 6015 5700 5760 5200 磷酸铁锂产量 吨 152260 147090 140900 122430 123280 112930 164180 212080 197530 191000 191200 205500 三元材料产量 吨 53920 50970 46220 43970 45520 42700 53930 62670 50950 47420 56450 57620 其中：3系NCM 吨 360 360 400 400 380 380 380 380 380 380 380 380 5系NCM 吨 12760 12720 11050 10110 10120 9780 10340 11480 9650 8930 9260 9500 6系NCM 吨 14020 14060 12245 10875 11225 13800 17290 19415 18065 16090 18485 18850 8系NCM 吨 25580 22630 21225 21365 22575 17500 24680 30205 21765 20630 26935 27500 需求量 NCA 吨 1200 1200 1300 1220 1220 1240 1240 1190 1090 1390 1390 1390 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 5000 5000 5000 5000 钴酸锂产量 吨 7670 8200 7500 7010 6710 6160 6900 7000 6900 7760 7960 7960 锰酸锂产量 吨 8250 6600 6270 5870 5510 5230 5860 6650 6300 6100 6660 5000 六氟磷酸锂 吨 11590 10940 12250 11020 9805 8760 10010 9686 11900 12500 13700 16500 锂电碳酸锂总耗用量 吨 55415 53789 51142 45205 44985 42211 56879 70041 66263 64362 65545 69665 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 65591 59760 61852 68140 74835 81137 79000 81000 92078 108400 119207 其中：冶炼厂库存 吨 29505 36540 37865 40818 37013 46251 42100 41000 51652 53750 57599 库存 其中：正极库存 吨 19116 10720 11768 13849 17616 16017 19250 23000 22058 26000 31745 其中：其他 吨 16970 12500 12219 13473 20206 18869 17650 17000 18368 28650 29863 交易所仓单库存 吨 - - - 7530 14987 15755 12980 19588 24996 28444 32177 资料来源：MYSTEEL、SMM、五矿期货研究中心 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格(元/吨）图2：广期所碳酸锂合约指数走势(元/吨） 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 上海有色网均价元/吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元/吨（左)CIF中日韩美元/kg（右）CIF中日韩高价美元/kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 8月16日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报74546元，周内跌4.86%，其中电池级碳酸锂均价为75500元，降4000元。碳酸锂主力合约LC2411延续下跌趋势，周内跌5.93%。 图3：主力合约基差（元/吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 基差SMM现货价期货结算价 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 0 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 -10,000 -20,000 2023-08-23 2023-09-06 2023-09-20 2023-10-04 2023-10-18 2023-11-01 2023-11-15 2023-11-29 2023-12-13 2023-12-27 2024-01-10 2024-01-24 2024-02-07 2024-02-21 2024-03-06 2024-03-20 2024-04-03 2024-04-17 2024-05-01 2024-05-15 2024-05-29 2024-06-12 2024-06-26 2024-07-10 2024-07-24 2024-08-07 -30,000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、期价下移，上游调高贴水，但市场成交有限，交易所标准电碳市场报价参照11合约贴水约2000元。 2、LC2411合约前二十净空头占主导，底部区间净多增长。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情(元/吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元/吨） 价差：电池级-工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 01 0 资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为4950元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差1000元。 03 供给端 图7：国内碳酸锂周度产量(吨）图8：国内碳酸锂月度产量（吨） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石产碳酸锂锂云母产碳酸锂盐湖产碳酸锂回收料产碳酸锂周产量环比 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 20202021202220232024 2023-07-28 2023-08-11 2023-08-25 2023-09-08 2023-09-22 2023-10-06 2023-10-20 2023-11-04 2023-11-17 2023-12-01 2023-12-15 20