南华期货原油周报：短期关注中东停火谈判，油价中期仍面临压力

本周要点总结——2024/8/18

油价震荡，供应端压力加大

• 中东地缘政治：加沙停火谈判取得进展，但结果公布前仍有不确定性，预计下周油价短期围绕地缘进展波动。
• OPEC+产量：7月OPEC+原油产量3470万桶/日，连续7个月超过配额，减产执行力度不及预期，关注后期执行力度。若9月初OPEC+会议决定逐步取消自愿减产，油价将面临更大供应压力。

全球宏观和成品油需求走弱

• 全球宏观：全球经济增长动能减弱，美国和中国经济意外指数持续回落。美国7月经济数据不及预期，但7月零售销售超预期。中国经济下行压力较大。
• 成品油需求：美国8月9日当周原油库存超预期累库，汽油和精炼油库存均超预期下降，但汽油表需高位回落。中国7月石油表需求同比下降8%。

观点和策略

• 中期需求端：美国经济逐步进入衰退期，布油向下跌破75美元/桶关键支撑位的概率增大，周K级别收敛三角形向下突破形成趋势下跌的概率高。
• 短期市场情绪：短期极度悲观情绪和风险偏好恢复带动油价反弹，但拉动作用减弱。布油上方阻力位在82和85附近，关注中东地缘政治进展。

技术和市场数据

• 美国原油总持仓：价格震荡，观察持仓量变化。
• EIA平衡表：预计2024年布伦特价格为84美元/桶，全球原油需求增速预期下调。
• 美国原油供应：产量-10万桶/日至1330万桶/日，活跃钻机数环比下降。
• 美国汽油：裂解回落，表需高位，库存超预期回落。
• 美国柴油：月差较弱，持仓量持续走高。
• 中国原油需求：7月进口量回落，LNG对原油需求的替代持续。

下周关注

• 美国7月咨商会领先指标月率
• API和EIA原油周度库存
• 欧元区主要国家PMI初值
• 美联储主席鲍威尔杰克逊霍尔讲话
• 美国当周石油钻井数
• CFTC公布周度持仓报告