地方政府债与城投行业监测周报2024年第30期：“134号文”后贵州六盘水拟发境内债置换境外债

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 监测周报 2024年8月5日—2024年8月11日 总第309期 2024年第30期 地方政府债与城投行业 “134号文”后贵州六盘水拟发境内债置换境外债 ——地方政府债与城投行业监测周报2024年第30期 本期要点 作者： 中诚信国际研究院 鲁璐llu@ccxi.com.cn 张堃kzhang02@ccxi.com.cn 汪苑晖yhwang@ccxi.com.cn 中诚信国际研究院执行院长袁海霞hxyuan@ccxi.com.cn 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第29期】专项债投向新增“平急两用”领域，多省审计披露专项债资金闲置挪用问题，2024-8-7 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第28期】创造条件加快化解融资平台债务风险，天津将合理支持平台债券接续发行，2024-8-2 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第27期】三中全会强调构建地方债务长效机制“134号文”打补丁“一揽子化债”，2024-7-26 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第26期】广西首笔本金打折非标债务置换落地，地方债城投债发行规模均上升，2024-7-17 【地方政府债与城投行业监测周报2024年 第25期】国开行成立地方债务化解专班，山东拟设立百亿互助增信基金，2024-7-12 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 要闻点评 《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》出台，有望为城投企业发展提供新空间。在传统基建项目趋于饱和的情况下，全面推进绿色转型、发展绿色基建有望为城投企业提供新的业务发展空间，绿色转型金融工具的不断丰富将有利于其拓展融资渠道。在业务发展方面，城投企业可积极参与低碳（近零碳）车站、高速公路沿线光伏、充（换）电站等绿色交通基础设施建设，大力发展建筑光伏一体化、既有建筑和市政基础设施节能节水降碳改造等绿色低碳建筑相关业务。在投融资支持方面，城投企业可利用好绿色信贷、绿色债券、绿色股权融资、绿色融资租赁、绿色信托等金融工具，拓宽融资渠道；并争取绿色低碳产业投资基金支持，符合条件的绿色转型相关项目还可发行REITs。 贵州六盘水拟发城投境内债置换境外债，江苏如东提出隐债综合成本与5年期LPR接轨。近期贵州六盘水民生产业投资集团有限责任公司计划通过发行7.2亿人民币债券来定向置换将于2024年10月到期的1亿美元境外债务，这或将成为“134号文”发布后首单城投境内债置换境外债案例。此外，江苏如东着力压降债务成本，提出下半年将加快清退国有平台公司6%以上存量高成本债务；并加强融资平台新增融资成本管控，力争隐性债务综合成本与5年期LPR接轨，新增经营性债务综合成本不突破5.3%的上限。 本周有15家城投企业提前兑付债券本息 本周共有1只城投债券取消发行 地方政府债与城投债发行情况 地方政府债券：本周共发行70只地方债，发行规模较前值上升23.59%至2484.50亿元，净融资额增加214.38亿元至1641.86亿元；截至8月11日，新增债共发行23358.90亿元、完成全年限额（46200亿元）的50.56%，其中新增一般债4421.61亿元、完成全年限额（7200亿元）的58.63%，新增专项债19137.30亿元、完成全年限额（39000亿元）的49.07%。加权平均发行利率较前值上行5.74BP至2.22%，利差收窄9.81BP至3.47BP。境外债方面，深圳在香港发行4只离岸人民币地方债，规模合计70亿元。 城投债：本周共发行169只城投债，发行规模较前值上升34.95%至1275.09亿元，城投债净融资额较前值上升225.34亿元至255.91亿元。发行券种以一般中期票据、5年期为主；发行人主体级别以AA+级为主。从发行成本看，本周城投债平均发行利率为2.28%、较前值下行5.92BP，发行利差为49.61BP、较前值收窄3.56BP。城投境外债共发行7只、规模合计16.76亿元，加权平均发行利率为3.77%，城投境外债穿透信用主体的行政层级以区县级为主、主体评级以AA+为主。 地方政府债与城投债交易情况 城投级别调整：根据公开信息，本周无评级调整。 城投信用事件及监管处罚：根据公开信息，本周未发生城投信用风险事件。 地方债：本周，地方债现券交易规模共计4104.03亿元，较前值减少1998.55亿元；各期限地方债到期收益率多数上行。 城投债：本周，城投债交易规模为3132.04亿元，较前值减少242.29亿元；城投债各期限到期收益率多数上行，平均上行幅度为3.29BP。信用利差方面，1年期AA+城投债利差收窄6.51BP，3年期、5年期AA+城投债利差分别走阔1.50BP、0.39BP。 城投债异常交易方面：广义口径下，本周共有64家城投主体的72只债券发生93次异常交易，主体数量、债券数量、异常交易次数均上升。 城投企业重要公告一览 一、要闻点评 （一）《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》出台，有望为城投企业发展提供新空间 2024年8月11日，中共中央、国务院印发《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》（以下简称“《意见》”），围绕构建绿色低碳高质量发展空间格局、加快产业结构绿色低碳转型、稳妥推进能源绿色低碳转型、推进交通运输绿色转型、推进城乡建设发展绿色转型等5大领域，以及实施全面节约战略、推动消费模式绿色转型、发挥科技创新支撑作用 等3大环节，部署加快形成节约资源和保护环境的空间格局、产业结构、生产方式、生活方式，还提出了财税政策、金融工具、投资机制、价格政策、市场化机制、标准体系等六大政策保障措施。 动态点评：在传统基建项目趋于饱和的情况下，全面推进绿色转型、发展绿色基建有望为城投企业提供新的业务发展空间，绿色转型金融工具的不断丰富将有利于其拓展融资渠道。具体来看：在业务发展方面，《意见》明确指出要推进交通运输绿色转型，推进城乡建设发展绿色转型。城投企业可积极参与相关绿色基建业务，并持续推动传统基建项目的绿色低碳改造升级。绿色交通基础设施建设方面，如提升新建车站、机场、码头、高速公路设施绿色化智能化水平，推进既有交通基础设施节能降碳改造提升，建设一批低碳（近零碳）车站、机场、码头、高速公路服务区，因地制宜发展高速公路沿线光伏，完善充（换）电站、加氢 （醇）站、岸电等基础设施网络等。大力发展绿色低碳建筑方面，如提升新建建筑中星级绿色建筑比例，推动超低能耗建筑规模化发展，加快既有建筑和市政基础设施节能节水降碳改造，推进建筑光伏一体化建设等。在投融资支持方面，《意见》提出丰富绿色转型金融工具、提供合理必要的融资支持，优化绿色转型投资机制，加大各类投资资金的支持力度。对于参与绿色转型相关项目的城投企业，可利用好绿色信贷、绿色债券、绿色股权融资、绿色融资租赁、绿色信托等多元化金融工具，拓宽融资渠道；并积极争取绿色低碳产业投资基金支持，符合条件的新能源、生态环境保护等绿色转型相关项目还可发行基础设施REITs。此外，符合条件的城投企业还可争取金融机构在碳金融产品及衍生工具方面的支持，有效盘活碳资产。 （二）贵州六盘水拟发城投境内债置换境外债，江苏如东提出隐债综合成本与5年期LPR接轨 “一揽子化债”持续推进，各地积极开展高成本债务置换，贵州六盘水拟发城投境内债置换境外债，江苏如东提出加快清退国有平台公司6%以上存量高成本债务，力争隐性债务综合成本与5年期LPR接轨。网传的“134号文”禁止城投企业新增一年以内境外债，允许境内债对境外债借新还旧，该规定近期已有相关案例。8月5日，贵州六盘水民生产业投资集团有限责任公司官网发布《关于公开选取公司债券、美元债券服务券商的公告》，计划通过发行7.2亿人民币债券来定向置换即将于2024年10月到期的1亿美元境外债务。如果发行成功，这将是“134号文”发布后首单城投境内债置换境外债的案例，具有示范效应，后续或为城投企业置换高成本境外债提供新思路。此外，江苏如东在《2024年上半年工作总结及下半年工作计划》中提出下半年将以融资平台公司经营性债务管控为重点，在巩固既有化债成果的基础上，统筹各类资产资源，拓展合规化债渠道，严禁“数字搬家”式虚假化债，保质保量完成年度化债任务。一是压降成本，加快清退国有平台公司6%以上存量高成本债务，利用当前金融市场流动性相对充裕、利率整体下行的有利时机，持续优化债务结构。加强融资平台公司新增融资成本管控，力争隐性债务综合成本与5年期LPR接轨，新增经营性债务综合成本不得突破5.3%的上限。二是力促转型。大力推进平台公司市场化转型，持续压减平台公司数量。谋划推动集团公司整合，初步形成“3+1”集团公司管理模式，增强企业经营能力和抗风险能力。 日期 热点事件 涉及区域 2024/8/5 8月5日，贵州六盘水市民生产业投资集团有限责任公司官方网站发布公告，计划通过发行7.2亿人民币债券来定向置换即将于2024年10月到期的1亿美元境外债务。 贵州 2024/8/8 江苏南通如东县财政局表示，下半年要强化债务管控，加快清退国有平台公司6%以上存量高成本债务，利用当前金融市场流动性相对充裕、利率整体下行的有利时机，持续优化债务结构。加强融资平台公司新增融资成本管控，力争隐性债务综合成本与5年期LPR接轨，新增经营性债务综合成本不得突破5.3%的上限。 江苏 （四）本周有15家城投企业提前兑付债券本息 本周，有15家城投企业提前兑付债券本息，规模合计24.72亿元、较前值下降19.92%。具体看，提前兑付的城投企业以东部、西部地区为主，数量均为6家、均占比40%；主体评级以AA级为主，数量达8家、占比53.33%。具体情况见附表。 （五）本周共有1只城投债券取消发行 本周，浙江省湖州市产业投资发展集团有限公司的“G24湖产1”取消发行，规模2.61亿元，具体情况见附表。截至8月11日，今年共有115只城投债取消发行，规模合计582.72亿元。 二、地方政府债券及城投企业债券发行情况 地方政府债券1发行规模和净融资额上升，发行利率上行、利差大幅收窄；深圳在香港发行70亿元离岸人民币地方债。本周全国共发行70只地方债，发行规模较前值上升23.59%至 2484.50亿元，净融资额增加214.38亿元至1641.86亿元；截至8月11日，存续期内地方债规 模合计42.81万亿元。从发行结构看，本周发行新增债52只、共计1708.45亿元，再融资债 18只、共计776.05亿元。具体来看，新增一般债5只、规模283.65亿元，新增专项债47只、 规模1424.80亿元，主要投向市政和产业园区基础设施、交通基础设施等领域；再融资一般债 6只、规模215.54亿元，再融资专项债12只、规模560.51亿元，全部用于偿还到期债券本金。 截至8月11日，剔除中小银行专项债后，新增债共发行23358.90亿元、完成全年限额（46200亿元）的50.56%，其中新增一般债4221.61亿元、完成全年限额（7200亿元）的58.63%，新增专项债19137.30亿元、完成全年限额（39000亿元）的49.07%。发行期限以10年期为主、规模占比为38.54%，占比较前值提升6.67个百分点，加权平均发行期限较前值大幅扩大5.71 年至14.08年。从区域分布看，福建、安徽、重庆等9省发行地方债，其中福建发行规模最大、达725.00亿元。发行成本方面，地方债加权平均发行利率较前值上行5.74BP至2.22%，加权平均发行利差大幅收窄9.81BP至3.47BP；其中一般债发行利率上行9.48BP至2.13%、发行利差收窄14.44BP至2.22BP，专项债发行利率上行4.31BP至2.24%、