钢矿早报：供需双降，需求减量更大，钢矿易跌难涨

期货研究报告商品研究 钢矿早报 走势评级：螺纹钢——震荡偏弱铁矿石——震荡偏弱 刘开友—黑色研究员从业资格证号：F03087895投资咨询证号：Z0019509联系电话：0571-28132535邮箱：liukaiyou@cindasc.com张亦宁—黑色研究员从业资格证号：F3084599联系电话：0571-28132578邮箱：zhangyining1@cindasc.com信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 供需双降，需求减量更大，钢矿易跌难涨 报告日期：2024年8月19日 报告内容摘要: ⯁相关资讯： 1.Mysteel对川渝区域16家主要建筑钢材生产企业的调研显示，截至8月16日，除停产的4家钢厂外，其余12家钢厂在7月18日至8月9日期间均已开始执行新国标生产。样本钢厂总库存量为59.2万吨，其中旧国标库存量为23万吨，占钢厂现有库存的38.85%，新国标资源占比达61.15% 2.上周末，唐山迁安普方坯出厂价跌10报2850元/吨。 ⯁螺纹钢： 上一交易日，螺纹盘面夜盘反弹，日盘回落，整体延续偏弱震荡。上海螺纹HRB40020mm报3120元/吨（+10），10合约基差42元/吨（+51），RB10-1月差-78元/吨（-15）。产业层面，8.16螺纹产量166.37万吨（-1.29%）， 表观需求量195.96万吨（+2.73%），钢厂库存181.51万吨（-1.90%）， 社会库存509.05万吨（-4.87%）。分工艺看，螺纹高炉产量148.2万吨（- 1.44%），电炉18.17万吨（-0%）。螺纹即期生产方面，高炉吨钢利润-253元/吨，电炉吨钢平均利润-190元/吨。 钢企盈利降至五成以下，生产积极性走低，螺纹周产量连续下降，供给低位。建材日成交继续走低，螺纹表需环比小幅回暖，需求低位。供应减量驱动下，螺纹总库存继续下降，钢厂库存连续三周下降，社会库存连续六周下降，库存低位。综合看，螺纹供需双降，淡季需求疲软，抑制供给高度。基本面偏弱，叠加成本下移，钢价易跌难涨，短期螺纹延续偏弱震荡。关注铁水减产幅度，若铁水止降、钢厂复产，板块或止跌迎来阶段反弹。 ⯁铁矿石： 上一交易日，铁矿盘面先扬后抑，延续弱势。日照港澳大利亚61.5%PB粉报700元/湿吨（-8）。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿FE主连报93.05，涨跌幅为+1.13%。供应端，8.9海外澳巴19港总发运环比减少92.6至 2443.3万吨；至国内45港口环比减少256至2354.7万吨；8.16日均疏港量321.82万吨（+13.8）。需求端，8.16高炉产能利用率85.92%（-1.1%），高炉开工率78.84%（-1.37%），日均铁水产量228.77万吨（-1.26%）。8.16铁矿港口库存15035.1万吨（-0.06%）；钢厂库存9069.98万吨 （+0.27%）。 本期全球发运量止增转降，处于偏低水平，至我国到港量小幅回落，供给中性。高炉大面积停产检修，本周新增检修10座，铁水产量继续回落，需求下滑。周卸港入库总量低于出库总量，45港口库存继续小幅下降。综合看，铁矿供需双降，但需求下滑幅度更大，矿价延续弱势运行。 ⯁风险点：政策利好超预期（上行风险） 一、铁矿石 1、供需 图1.澳巴发货量图2.45港到货量 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 澳巴铁矿发货量 201920202021202220232024 万吨45港到货量 2021 2022 2023 2024 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图3.日均疏港量（45港口）图4.港口铁矿石累计成交量 390 370 350 330 310 290 270 250 230 210 190 170 150 铁矿日均疏港量 201920202021202220232024 300 250 200 150 100 50 0 铁矿石港口日均成交量 20202021202220232024 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 图5.矿山全国开工率图6.铁矿石运价 矿山开工率铁矿海运价 201920202021202220232024铁矿石运价:巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)铁矿石运价:西澳-青岛(BCI-C5) 7560 70 50 65 6040 5530 5020 4510 400 35 资料来源：Mysteel，信达期货研究所资料来源：Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图7.港口库存图8.钢厂库存 铁矿石港口库存 进口铁矿石钢厂库存 18000 16000 201920202021202220232024 2300 1800 201920202021202220232024 14000 1300 12000 800 10000 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 3、现货与比价 图9.普氏价格指数：62%Fe（中国北方）图10.汇率 2000 1500 1000 500 普氏指数 普氏铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方2 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 汇率 中间价:美元兑人民币 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图11.澳：青岛港61.5%PB粉矿折算图12.最低价可交割铁矿01基差 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 300 进口铁矿石季节性 201920202021202220232024 元/吨可交割最低价01基差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 I1901 I2301 I2001 I2401 I2101 I2501 I2201 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图13.最低价可交割铁矿05基差图14.最低价可交割铁矿09基差 元/吨可交割最低价05基差 元/吨可交割最低价09基差 450I1905I2005I2105I2205 350 I1809I1909I2009I2109 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 I2305I2405I2505 I2209I2309I2409 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图15.铁矿1-5价差图16.铁矿5-9价差 铁矿跨期价差：I01-I05 元/吨I2001-I2005I2101-I2105I2201-I2205 铁矿跨期价差：I05-I09 元/吨I2005-I2009I2105-I2109 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 I2301-I2305I2401-I2405I2501-I2505I2205-I2209I2305-I2309 180I2405-I2409I2405-I2409 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图17.铁矿9-1价差图18.高低品价差 铁矿跨期价差：I09-I01 高低品价差62%-58% 元/吨I1809-I1901I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301I2309-I2401 180I2409-I2501 130 80 30 -20 201920202021202220232024 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图19.球团溢价63%图20.块矿溢价62.5% 球团溢价63% 块矿溢价62.5% 60 5 4 3 2 1 -1 -20 201920202021202220232024201920202021202220232024 0 0 0 0 0 0 0 0.80 0.70 0.60 0.50 0.40 0.30 0.20 0.10 0.00 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 二、螺纹钢 1、供需 图21.全国高炉开工率（%）图22.全国电炉开工率（%） 高炉开工率 201920202021202220232024 95 90 85 80 75 70 65 60 55 100 90 80 70 60 50 40 30 20 电炉开工率 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图23.全国钢厂盈利率（%）图24.全国生铁日均产量旬 110 100 90 70 250 60 230 5040 210 3020 190 10 0 170 80 全国盈利钢厂 270 生铁日均产量 201920202021202220232024 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图25.全国粗钢日均产量旬图26.全国钢材日均产量旬 340 粗钢日均产量 201920202021202220232024 460 钢材日均产量 201920202021202220232024 320 420 300280 380 260 340 240 220 200 300 260 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 图27.沪终端线螺采购量图28.建材每日成交量 沪终端线螺采购量 全国建材成交量 400000 40000 350000300000 30000 250000 50000 201920202021202220232024 201920202021202220232024 200000 150000 100000 50000 0 20000 10000 0 资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所资料来源：Wind，Mysteel，信达期货研究所 2、库存 图29.五大材钢厂库存图30.五大材社会库存 五大品种钢材厂库 万吨201920202021202220232024 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 五大品种钢材社库 万吨201920202021202220232024 3000 2500 2000 1500 1000 500 图31.五大材总库存图32.交易所仓单 五大品种钢材总库存 万吨201920202021202220232024 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 吨库存期货：螺纹仓单 250000 150000 100000 5