食品饮料行业周报：中报陆续披露，关注业绩确定性个股

证券研究报告 食品饮料报告日期：2024年08月19日 中报陆续披露，关注业绩确定性个股 ——食品饮料行业周报 华龙证券研究所 投资评级：推荐（维持）最近一年走势 分析师：王芳 执业证书编号：S0230520050001邮箱：wangf@hlzqgs.com 相关阅读 《扩大内需消费政策积极，白酒龙头分红规划信心提升—食品饮料行业周报》2024.08.12 《固本开新，行稳致远—---食品饮料行业2024年中期策略报告》2024.07.29 《固本开新，行稳致远—---食品饮料行业2024年中期策略报告》2024.07.25 请认真阅读文后免责条款 摘要： 食品饮料板块跑输上证指数。上周（08月12日-08月16日）食品饮料板块涨跌幅为-1.88%，在申万31个行业中排名第20，跑输上证指数（涨跌幅为+0.60%）2.48pcts。子板块来看，软饮料 （-0.26%）、乳品（-0.93%）、零食（-1.60%）跌幅较小，预加工食品（-5.15%）跌幅较大。当前进入中报密集披露期，龙头企业业绩确定性较强，具备一定的抗风险能力，估值回调后中长期配置性价比凸显，我们维持行业“推荐”评级。 白酒：行业进入存量竞争时期，但依然表现出较强的发展韧性。上周迎驾贡酒和今世缘发布2024年中期报告，迎驾贡酒实现营业收入37.85亿元，同比增长20.44%；归母净利润13.79亿，同比增长29.59%。2024Q2迎驾贡酒中高档白酒实现销售收入10.69亿元，普通白酒实现销售收入3.13亿元，同比2023Q2分别提升24.95%、6.50%，公司中高档白酒营收增速较快。上半年今世缘实现营业收入73.04亿元，同比增长22.36%；归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%。上半年公司300元以上/100-300元/50-100元价格带产品分别同比增长21.91%/26.05%/14.32%；省内/省外区域分别同比增长21.10%/36.39%，表现亮眼。短期来看，白酒行业总需求受到消费场景和消费力的双重制约，中长期若需求逐步回暖，行业内龙头公司有望优先受益。建议关注高端白酒五粮液 （000858.SZ）、贵州茅台(600519.SH)；次高端价格带动销表现较好的山西汾酒(600809.SH)；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)、金徽酒(603919.SH)。 大众品：【啤酒】上半年，重庆啤酒实现营业收入88.61亿元，同比增长4.18%；归母净利润9.01亿元，同比增长4.19%；扣非后归母净利润8.88亿元，同比增长3.91%。其中，高档品实现营收52.63亿，同比增长2.82%；主流品实现营收31.74亿，同比增长4.37%；经济品实现营收1.86亿，同比增长11.45%，结构升级略承压。三季度啤酒行业受到雨水天气和餐饮疲软等因素影响较多，需求复苏不及预期。【软饮料】暑期消费旺季，瓶装水、功能型饮料、无糖茶、椰子水等软饮料需求旺盛，具备较高景气度，表现出较好增长趋势。【零食】零食板块渠道红利延续，量贩零食渠道和抖音等电商渠道呈现较快增长，暑期、中秋和国庆等出行场景火爆预计拉动终端需求。建议关注个股：青岛啤酒 （600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、东鹏饮料（605499.SH）、 劲仔食品（003000.SZ）、盐津铺子(002847.SZ)。 风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；第三方数据统计偏差风险。 表：重点关注公司及盈利预测 股票代码 股票简称 2024/08/16 EPS（元） PE 投资评级 股价（元） 2023A 2024E 2025E 2026E 2023A 2024E 2025E 2026E 600519.SH 贵州茅台 1,431.20 59.49 69.25 79.32 90.02 24.06 20.06 17.52 15.45 未评级 000858.SZ 五粮液 125.01 7.78 8.74 9.79 10.96 16.06 14.21 12.68 11.33 未评级 600600.SH 青岛啤酒 64.28 3.14 3.69 4.22 4.74 20.55 17.39 15.21 13.55 未评级 000729.SZ 燕京啤酒 9.80 0.23 0.34 0.44 0.54 42.84 24.76 19.32 15.88 未评级 600809.SH 山西汾酒 183.80 8.56 10.73 13.14 15.91 21.48 17.11 13.97 11.54 未评级 000596.SZ 古井贡酒 181.01 8.68 11.16 13.94 16.97 20.85 16.12 12.91 10.61 未评级 603198.SH 迎驾贡酒 50.72 2.86 3.32 4.01 5.42 17.74 21.23 17.56 9.37 买入 603919.SH 金徽酒 18.08 0.65 0.81 1.01 1.25 27.89 22.40 17.89 14.44 未评级 603369.SH 今世缘 42.99 2.52 3.05 3.72 4.44 17.20 14.08 11.57 9.68 未评级 003000.SZ 劲仔食品 10.71 0.48 0.76 0.89 1.06 23.05 18.78 15.94 10.07 买入 002847.SZ 盐津铺子 38.58 2.64 3.40 4.46 5.90 20.93 22.23 16.97 12.83 买入 605499.SH 东鹏饮料 238.0 5.1 6.64 8.23 10.2 46.67 35.84 28.92 23.33 买入 数据来源：iFinD，华龙证券研究所（迎驾贡酒、劲仔食品2024E、2025E盈利预测和东鹏饮料、盐津铺子盈利预测来自华龙证券研究所，其余公司盈利预测及评级均取自iFinD一致预期）。 内容目录 1一周市场行情1 2周内价格波动2 3行业要闻3 5周观点6 6风险提示8 图目录 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）1 图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%）1 图3：食饮股票周涨幅前五（%）1 图4：食饮股票周跌幅前五（%）1 图5：飞天茅台批价（元）2 图6：普五（八代）和国窖1573批价（元）2 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）2 图8：大麦进口均价（美元/吨）2 图9：白糖现货价（元/吨）3 图10：大豆（黄豆）价格（元/吨）3 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）3 图12：包材（PET）现货价（元/吨）3 表目录 表1：重点关注公司及盈利预测7 1一周市场行情 08月12日-08月16日，申万食品饮料指数涨跌幅为-1.88%，在申万 一级行业中排名第20位，涨幅排名前三的行业分别为银行（+2.66%）、通信（+2.42%）和煤炭（+1.95%）。全部子行业涨跌幅分别为，软饮料 （-0.26%），乳品（-0.93%），零食（-1.60%），白酒（-1.71%），调味品（-2.34%），肉制品（-2.84%），保健品（-3.48%），其他酒类（-3.63%），啤酒（-4.01%），烘焙食品（-4.72%），预加工食品（-5.15%），同期上证指数涨跌幅为+0.60%。个股方面，日辰股份（+4.97%）、仙乐健康（+3.96%）、盐津铺子（+2.20%）涨幅居前；绝味食品（-13.31%）、黑芝麻（-9.02%）、立高食品（-8.81%）跌幅居前。 图1：申万一级行业周涨跌幅一览（%）图2：食饮各子板块周涨跌幅度一览（%） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图3：食饮股票周涨幅前五（%）图4：食饮股票周跌幅前五（%） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2周内价格波动 上周（08月12日-08月16日）飞天茅台（散瓶）批价小幅抬升，从 2435元/瓶上涨10元/瓶至2445元/瓶；飞天茅台（原装）批价同步上涨， 从2695元/瓶上涨65元/瓶至2760元/瓶。五粮液（八代）批价维持960元 /瓶。国窖1573批价维持870元/瓶。 生鲜乳价格环比持平，暂停下跌，截至2024年8月9日，生鲜乳价格 为3.21元/公斤；2024年6月大麦进口均价为262.28美元/吨，环比持续下 降；2024年8月16日，白糖现货价格为6498元/吨，环比下降；2024年 8月10日，大豆价格为4461.50元/吨，呈下降趋势；2024年8月16日，包材瓦楞纸出厂价维持2810元/吨；2024年8月16日，包材PET现货价为6920元/吨，呈下降趋势。 2.1白酒批价 图5：飞天茅台批价（元）图6：普五（八代）和国窖1573批价（元） 数据来源：wind，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 2.2主要成本价格变动 图7：生鲜乳平均价（元/公斤）图8：大麦进口均价（美元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图9：白糖现货价（元/吨）图10：大豆（黄豆）价格（元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 图11：包材（瓦楞纸）出厂价（元/吨）图12：包材（PET）现货价（元/吨） 数据来源：iFinD，华龙证券研究所数据来源：iFinD，华龙证券研究所 3行业要闻 【河北规上白酒半年营收39.48亿】据河北省轻工行业协会官微消息， 2024年上半年，河北省酒类制造业规模以上企业实现营业收入85.15亿元、利润总额7.14亿元，同比分别增长2.41%、31.69%。其中，河北省规模以上白酒制造业产品产量同比增长37.25%，增幅高于全国34.25个百分点；实现营业收入39.48亿元，同比增长26.27%；利润总额4.11亿元，同比增长61.3%。河北省规模以上啤酒制造业实现营业收入39.56亿元、利润总额2.71亿元，同比分别增长0.7%、-4.68%。全省规模以上葡萄酒制造业实现营业收入4.47亿元、利润总额0.13亿元，同比分别增长6.56%、-18.94%。 （来源：酒说） 【茅台酱香酒抖音首播销售额破百万】8月10日，“茅台酱香酒旗舰店”在抖音开业直播。统计数据显示，当日，茅台酱香酒旗舰店销售额突破100万元，产品累计曝光183.83万次，粉丝新增突破10万，最高在线 人数峰值超1万。（来源：酒说） 【衡水老白干部署省外市场工作】近日，2024年衡水老白干第三届省外优商会在哈尔滨举行。会上，河北衡水老白干酒业股份有限公司副总经理兼衡水老白干营销有限公司总经理贺延昭表示，衡水老白干将保持不变的战略定力，以三大战略项目（价格保卫战、大单品突破战、核心消费者培育战），四个聚焦（产品聚焦、市场聚焦、市区聚焦、资源聚焦），保障省外市场的突破，将业务做实做透，聚势赢得未来。（来源：酒说） 【茅台中秋套盒明日上线i茅台】“传统中国节·中秋团圆季”中秋套盒将于8月14日在i茅台APP开售。据悉，中秋套盒是基于中秋的赏月文化而推出，旨在深入传递中式浪漫，礼盒中有53%vol200ml贵州茅台酒(传统中国节·甲辰中秋)。在包装设计上，礼盒以“甲辰中秋”篆体献上美满祝福。（来源：酒说） 【8月上旬全国白酒环比价格总指数下跌0.11%】8月12日，泸州白酒价格指数办公室消息称，据全国白酒价格调查资料显示，8月上旬全国白酒环比价格总指数为99.89，下跌0.11%。从分类指数看，名酒环比价格指数为99.74，下跌0.26%；地方酒环比价格指数为100.05，上涨0.05%；基酒环比价格指数为100.08，上涨0.08%。（来源：酒说） 【7月快手白酒销售客单价115.35元】据飞瓜数据，7月，快手平台酒类行业商品CR10集中度为16.33