“见微知著”系列之三：服务消费有望成为未来内需重要增量

宏观研究：服务消费有望成为未来内需重要增量

1. 服务业发展不足是内循环不畅的症结

二十届三中全会《决定》提出完善发展服务业体制机制，这是未来解决国内有效需求不足的关键举措。当前我国城镇化率对应的服务业增加值和就业人员占比偏低，近年来服务业发展相对不足。随着制造业效率提升、结构调整、产业转移，对就业吸纳能力在下降，需要充分发展服务业，使之成为接替制造业的新的劳动力蓄水池。

2. 服务消费是未来消费的主要增量

2.1 我国服务消费提升空间广阔

从国际比较来看，我国服务消费提升空间广阔。我国当前服务消费支出占比低于美、日、韩等发达国家11至21个百分点。随着我国人均GDP水平提升，消费形态也将逐渐转向以服务消费为主，服务消费未来提升潜力较大。

2.2 新型城镇化蕴含巨大服务消费潜力

城镇化为扩大内需、促进服务消费提供广阔场景。2023年我国常住人口城镇化率已达66.2%，但户籍人口城镇化率为48.3%，发展相对滞后。随着农业转移人口市民化，受制约的消费潜力将持续释放，其中服务消费为主要增长点。

城镇化进程中，人口要素和经济活动向城镇集聚，带来服务消费需求增长。2013年以来，我国城镇化率每提高一个百分点城镇居民人均服务消费支出占总消费支出比重提升0.5个百分点。农业转移人口市民化有望提升个体消费能力和意愿，推动消费结构升级。城镇化进程中扩大中等收入群体规模，缩小收入分配差距，提升社会消费倾向。

3. 服务消费提升预期下，服务业增长空间有多大？

基于服务业增加值占GDP比重、GDP增速和服务业增加值贡献率等相对指标，结合趋势外推法和目标值倒推预测至2035年中国服务业占比、增速和对GDP的拉动作用，据此对中国服务业发展空间进行评估。

情形一：

• 考虑服务消费修复提升，基于2010-2019年服务业占比历史趋势外推。
• 2035年中国服务业增加值占比预测为66.62%。
• 假设2035年服务业贡献率为70%，服务业增速逐步下降至5.06%，年均拉动GDP增长3.65个百分点。

情形二：

• 考虑疫情以来对服务业的冲击，服务业占比年均增长0.016个百分点。
• 至2035年中国服务业增加值占比预测为63.50%。
• 假设2035年服务业贡献率为70%，未来服务业增速保持在5.31%以上，年均拉动GDP增长3.65个百分点。

情形三：

• 对标中国2035年预测人均GDP水平，美国服务业增加值占比为64.52%，贡献率为66.58%。
• 由此推出未来11年，服务业增速将保持在5.00%以上，年均拉动GDP增长3.51个百分点。

综上所述，2035年中国服务业占比在63.50%-66.62%之间，未来存在8.90-12.02个百分点的增长空间，服务业增加值增速在5.00%-6.91%，年均拉动GDP增长3.51-3.65个百分点。

4. 教育、医疗、养老等将成为受益行业

近年来服务消费成为主导消费的趋势增强。从居民人均消费支出分项来看，2022年以来教育文化娱乐、交通通信和医疗保健等服务消费支出增速保持较高水平，服务消费对促进消费的引擎作用逐渐凸显。

新型城镇化将释放居住、交通通信、教育服务消费潜力，支撑服务消费提升。2023年，我国居民人均消费支出中居住、交通通信和教育三类服务消费占比较高，合计占比47%。人口老龄化带动银发经济相关服务产业消费需求，对服务业发展有正向影响。

5. 风险提示

消费意愿提升不及预期；政策落地效果不及预期。