周观点：7月个护、宠物电商数据表现优异，摩托车内外销向好

家居：全国多地推进按区认定购房政策，成都出台住房‘以旧换新’新政，楼市积极信号持续释放，把握优质龙头配置窗口。截至8月14日，全国已有超过20个城市实施按区认定住房套数的政策，将购房贷款的认定范围缩小到购房所在区。这一政策优化最早由重庆、天津、昆明在23年出台，并在24年得到更广泛的推广，包括广州、杭州、成都等多个城市，通过按区认定购房套数，各地旨在更灵活地调控房地产市场，促进区域内的住房交易和市场平稳发展。成都市住房和城乡建设局发布通知，推动住房“以旧换新”政策，旨在鼓励房地产开发企业和房地产经纪机构积极参与，通过市场化手段对购房人提供形式多样的激励和补贴。成都市房地产行业协会搭建“住房换新购”平台，倡议企业共同分担交易费用，支持各区(市)县政府采取多元化方式进行拆迁安置，鼓励通过“房票”形式推动住房“以旧换新”，并对在“一定时间范围内”出售旧房并购买新房的购房人，提供包括契税、增值税补贴等财政支持。购房人在6个月内完成旧房出售并购新房的，可认定为首套房，申请住房公积金贷款，双缴存人家庭最高贷款额度调整为90万元，单缴存人家庭最高贷款额度调整为50万元。此外，通知还推动存量房交易的跨银行封闭式监管，优化二手房“带押过户”流程。这些措施自2024年8月16日起正式实施。整个板块看，虽然板块部分企业业绩方面仍有压力，但地产政策方面已开始逐步出现积极变化，估值短期虽有修复，但处于历史中下部位置，家居板块的长期布局价值凸显，标的方面，当前建议布局多条主线：1）定制板式家具相对装修链条靠前，且与地产商合作更为密切，建议关注志邦家居、江山欧派、索菲亚等；2）大家居战略持续推进，软体企业外销景气度持续，内销稳定复苏，龙头优势已充分构筑，关注欧派家居、顾家家居、敏华控股等；3）景气度较高的智能赛道：关注智能马桶自主品牌高成长的瑞尔特、智能晾晒龙头好太太等；4）Q2业绩预期良好且估值较低标的：关注床垫套餐热销、V6大家居快速发展的慕思股份、下沉市场持续发力的喜临门等。 包装：中粮包装上半年实现净利2.8亿元，关注行业供需格局改善。中粮包装发布24年半年报，24H1公司实现营收55.5亿元，同比增长4.8%；实现净利润2.8亿元，同比增长1.2%，毛利率较23年同期提升1.1pct。上半年公司营收增长主要得益于马口包装和铝制包装，分别占整体销售的41.1%/52.4%。其中马口铁包装/塑胶包装分别实现营收22.8/3.6亿元，同比增长9.6%/13.1%，毛利率则分别提升至17.4%/16.0%；公司整体盈利能力提升系持续降本增效贡献。同时，龙头整合持续进行，奥瑞金、宝钢包装均已提出全面要约收购中粮包装，若收购顺利落地有望为包装行业带来竞争格局的显著改善。包装板块终端需求较为稳定，核心关注成本变化、有海外市场和产能布局及大客户深度绑定的公司，金属包装领域建议关注要约收购中粮包装、竞争格局有望进一步集中的奥瑞金等，纸包装领域关注3C、烟包、环保等包装持续推进、高股息标的裕同科技等，塑料包装建议关注需求稳健释放、下游客户稳步扩张、分红稳定的永新股份等。 个护文娱：国产品牌加速突围，品牌力稳定提升，重点布局优质消费标的。根据久谦数据，百亚股份旗下品牌自由点卫生巾7月天猫、京东、抖音三平台累计销量约134万件，同比增长165.7%；销售额约7131万元，同比增长101.0%。建议关注电商高增长、爆品持续验证、全国化稳步推进的百亚股份；文具板块，建议关注传统业务稳步向上、零售大店快速推进的晨光股份；眼镜板块，国产镜片龙头明月镜片的常规镜片中高速增长仍不容忽视，离焦镜快速放量有望打开成长空间。 新型烟草：国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》，进一步规范电子烟产业链物流管理方式。2024年8月11日，国家烟草专卖局修订印发《电子烟物流管理细则》，进一步明确：1）电子烟物流管理的适用对象；2）电子烟生产经营各环节仓储、运输（配送）及发到货规范；3）电子烟批发企业物流管理总体原则、物流节点设置、物流运行模式、配送车辆配置以及相关物流服务商资质等有关要求；4）烟草专卖行政主管部门对电子烟物流的监督检查方式。标的方面，建议关注雾化龙头优势稳固、新增长点持续培育的合规龙头思摩尔国际等。 二轮车：7月摩托车出口保持高增长，内销延续向好态势。首批电动自行车规范企业名单出台，工业和信息化部消费品工业司于2024年7月30日发布了拟公告的第一批符合《电动自行车行业规范条件》的企业名单公示，雅迪、爱玛、绿源、台铃入选。此公示体现了国家提高电动自行车行业规范度的决心，通过白名单制度净化市场，杜绝假冒伪劣产品，并对电动自行车企业在布局、工艺装备、产品质量与管理、数字化与绿色制造以及安全生产多个方面提出了更高要求，以推动行业的健康可持续发展。后续，无锡市工信局表示将做好已公告企业的动态管理，督促企业持续符合规范，严格按照电动自行车强制性国家标准要求进行生产，并促进要素资源向白名单企业集中，在项目申报、融资上市、“以旧换新”遴选等方面给予优先支持。标的方面，关注激励目标明确、销售节奏良好的爱玛科技，关注国内新产品上市+电池市场放量、海外持续拓展的雅迪控股等。摩托车板块，7月全行业完成燃油摩托车产销150.47万辆、48.56万辆，产销量同比增长14.60%、14.72%； 大排量休闲娱乐摩托车 （ 排量250cc以上 ， 不含250cc）产销8.32万辆、7.26万辆，同比增长52.94%、34.94%。7月摩托车出口101.11万辆，同比增长28.45%；出口金额6.05亿美元，同比增长16.72%。 标的方面，摩托车外贸出口保持高增长，内销延续向好态势，建议关注产业链相关标的钱江摩托等。 出口及品牌出海：美国西海岸贸易量增长强劲，重点关注出口及Q2业绩有望持续增长标的。2024年上半年，美国西海岸港口的贸易量呈现强劲增长态势，根据洛杉矶港最新公布的数据， 港口在上半年处理了470万个20英尺集装箱（TEU），同比+14.4%。洛杉矶港执行董事塞罗卡表示，通胀率下降、工资上涨和就业市场的强劲表现推动了消费支出，从而稳定了货运量，预计这一增长趋势将在24Q3持续下去。同时，长滩港也在6月份创下总吞吐量的历史新高，集装箱总运量与23年同期+15%，预计美国西海岸的旺季比往年提前到来。截止8月16日中国出口集装箱运价指数美东、美西、欧洲航线分别为1675、1457、3698点，较7月均值分别-6.6%、-12.1%、+9.2%，美洲航线价格较7月有所回落，欧洲航线保持上升走势;欧洲运输需求始终保持高位，供需基本面稳固，关注相关企业利润变化 。 建议关注gallery模式持续推进 、 一体化供应链打造及motoliving抢占高端市场的匠心家居；深度绑定核心客户、龙头等品类加速拓展、股息率稳定的建霖家居；自身α持续提升、海外代工修复、倍杰特业务盘整持续发力智能卫浴赛道的松霖科技；自主品牌出海、性价比领先、品类区域快速拓展的致欧科技；重点关注围绕大家居布局、代工持续修复、跨境电商快速增长的恒林股份。 宠物：7月宠物行业线上动销旺盛，主要国产品牌增速表现亮眼。根据久谦数据，7月宠物行业全平台（天猫+京东+抖音，下同）销售额同比增长16.3%，其中猫粮/猫零食/狗零食全平台销售额分别同比增长11.9%/40.9%/27.9%。品牌方面 ：1） 乖宝宠物旗下麦富迪/弗列加特7月全平台销售额分别同比增长16.9%/87.6%；2）中宠股份旗下顽皮/领先/真致7月全平台销售额分别同比增长8.6%/104.4%/69.4%；3）佩蒂股份旗下爵宴7月全平台销售额同比增长42.9%。 家庭规模小型化趋势下情感陪伴需求增长，“它经济”蓬勃发展，国产品牌持续突围，建议关注头部国产企业乖宝宠物、佩蒂股份、中宠股份、天元宠物等。 品牌服饰：7月品牌服饰线上动销维持增长，安踏录得双位数增长。7月运动服饰行业全平台销售额同比增长4.7%， 其中安踏/斐乐/特步分别同比增长12.8%/5.8%/6.9%。服装配饰行业全平台销售额同比增长11.5%，男装全平台销售额同比增长0.1%， 其中太平鸟同比8.1%； 女装全平台销售额同比增长17.3%，其中拉夏贝尔7月销售额同比+137.3%。建议关注安踏体育、李宁、特步国际等。 纺织制造：伟星聚焦国际市场与智能制造转型24H1业绩快速增长，行业去库有望带动主要纺织出口国出口修复及企业营收改善。伟星股份发布24年半年报，2024H1伟星股份实现营收22.96亿元，同比增长25.57%；实现归属于上市公司股东净利润4.16亿元，同比增长37.79%；实现扣除非经常性损益后净利润4.01亿元，同比增长33.65%。公司业绩表现较好主要系：1）坚持研发引领，以市场为导向，加快产品工艺攻关和技术创新，强化产品领先优势。2）聚焦海外市场和重点客户及优质客户，加快国际营销网络布局，2024H1实现国际业务收入7.60亿元，同比增长27.15%。3）持续推进“数智”升级，降本增效全面推动制造水平。据中国海关总署数据，24年1-7月越南纺织服装、制鞋出口金额分别同比增长6.4%、10.5%。据中国海关总署数据，24年1-7月中国纺织品出口累计808.56亿美元、同比增长3.3%，中国服装出口889.83亿美元、同比减少0.8%； 其中7月当月纺织品出口115.44亿美元、同比持平，7月当月服装出口152.55亿美元、同比持平。据统计局数据，24年1-6月我国纺织服装营收累计同比增长1.0%，期末产成品库存同比增长3.5%（前值1.8%），产成品库存增速自4月转正以来持续向好态势。建议关注伟星股份、南山智尚、安利股份、新澳股份等。 风险提示：地产销售大幅波动风险；终端消费不及预期风险；原材料价格大幅波动风险。 1.家居：地产销售有待回暖，关注相关数据变化 1.1.国内地产：7月新房竣工面积同比下滑，商品房销售面积降幅略收窄 图1：30大中城市商品房成交面积（万平方米） 图2：100大中城市住宅用地成交面积（万平方米） 图3：住宅新开工累计面积（万平方米）及同比（%，右轴） 图4：住宅销售面积累计值（万平方米）及同比（%，右轴） 图5：住宅竣工累计面积（万平方米）及同比（%，右轴） 图6：70大中城市二手住宅价格同比（%）及环比（%，右轴） 1.2.美国地产：6月新房销售同比下降，成屋销售同比下降 图7：美国新房销售（折年数）套数（千套）及增速（%，右轴） 图8：美国二手房销售（折年数）套数（万套）及增速（%，右轴） 图9：美国二手房库存（万套） 图10：美国二手房去化月数（月） 图11：美国房屋空置率（%）及住房自有率（%，右轴） 1.3.家居社零&出口：7月家居出口增速转负，全国建材家居景气指数进一步下探 图12：家居限额以上企业零售额累计值（亿元）及同比（%，右轴） 图13：全国建材家居景气指数(BHI):出租率指数（%） 图14：家居出口当月值（万美元）及增速（%，右轴） 2.造纸：盈利能力略有承压，主要纸种社会库存持续去化 2.1.主要纸种价格及毛利率 图15：双铜纸价格及毛利率变化 图16：双胶纸价格及毛利率 图17：白卡纸价格及毛利率 2.2.主要纸种库存数据一览 图18：双铜纸企业库存、社会库存（千吨） 图19：双胶纸企业库存、社会库存（千吨） 图20：瓦楞纸企业库存、社会库存（千吨） 图21：箱板纸企业库存、社会库存（千吨） 图22：白板纸企业库存、社会库存（千吨） 图23：白卡纸企业库存、社会库存（千吨） 3.原材料：价格相对稳定，成本波动在合理区间 图24：TDI、MDI现货价（元/吨） 图25：全球皮革实际市场价格（美分/磅） 图26：铝现货结算价（美元/吨） 4.纺服板块：行业去库有望带动出口修复及企业营收改善 图27：纺织纱线、织物及制品月出口量及累计同比增速 图28：服装及衣着附件月出口量及累计同比增速 图29：我国/越南纺织服装出口金额累计同比增