今世缘2024H1业绩表现稳健,总营收73.05亿元,同比+22.35%;归母净利润24.61亿元,同比+20.08%。Q2收入符合预期,多价格带产品齐驱并进,特A+产品收入16.8亿元,同比+21.1%,省外市场收入同比+36.8%。费控保持良好,剔除投资损益影响,主业净利率实际同比提升约0.7pct。公司2024年经营目标为总营收约122亿元,净利润约37亿元,H1业绩稳步兑现,H2规划通过加大红包力度、销售捆绑等举措巩固动销。盈利预测略调高2024-2026年归母净利润至37.7、45.1、53.5亿元,对应PE为14/12/10X,维持“买入”评级。风险提示包括江苏经济走弱、竞争加剧和需求持续走弱、食安问题。