可转债周报20240818：年内新上市转债怎么看？

再融资政策收紧以来，转债市场供给逐渐收缩，2024年年内新上市转债数量和规模均显著低于去年同期及2020年以来的平均水平。然而，新债上市表现并不出色，短期平均涨幅明显较弱，且整体定价水平相对更低。从估值来看，当前转债市场环境下新上市转债溢价率或在相对合理范围，但若对比历史时序，今年内新上市转债整体估值明显偏低，不少转债转股溢价率偏差超过-10%。除平价外，溢价率还受诸多因素影响，如正股上涨预期、剩余期限、转债资质、规模等。建议关注今年以来上市时间较短转债中相对低估标的。

本周A股市场震荡调整，北向资金净流出。转债市场收跌，日均成交额有所增加。社会服务、煤炭和国防军工等行业领跌。本周多数个券下跌，剔除新上市转债的收盘数据外，周涨幅前五的转债分别为正裕转债、天路转债、卡倍转02、晶瑞转债、严牌转债; 周跌幅前五的转债分别为东时转债、中装转2、惠城转债、三羊转债、巨星转债。转债价格中位数下跌。本周全市场加权转股价值增加，而溢价率下降。全市场百元平价溢价率水平仍不低，目前处于2017年以来的50%分位数水平左右。

本周下修、赎回条款跟踪情况如下：预计触发下修28只，不下修22只，提议下修1只，实际下修7只。截至本周末，仍在回售申报期的转债共6只，尚在公司减资清偿申报期的转债22只，部分转债或有部分套利空间，建议持续关注转债价格变动及公司下修倾向边际变化。