东兴证券晨报

2024年8月16日星期五 分析师推荐 【东兴地产】房地产70城房价数据点评：7月各线城市住宅价格环比继续下滑，二三线降幅大于一线（20240815） 2024年7月份，70个大中城市中，各线城市住宅销售价格环比继续下降，二三线降幅大于一线；同比来看，一线城市二手住宅跌幅大于二三线。 环比：7月各线城市住宅销售价格环比继续下降，二三线降幅大于一线。 新房：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.5%，前值为 -0.5%。其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为-0.5%、0.2%、-0.9%、 -0.8%。 二线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.6%，前值为-0.7%；三线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.7%，前值为-0.6%。 二手房：7月份，一线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.5%，前值为-0.4%。其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为0%、0.1%、-1.2%、-0.9%。 二线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.8%，前值为-0.9%；三线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.8%，前值为-0.9%。 同比：7月各线城市新建商品住宅销售价格同比降幅略有扩大，一线城市二手住宅跌幅大于二三线。 新房：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-4.2%，前值为 -3.7%。其中，北京、上海、深圳、广州当月同比增速分别为-3.3%、4.4%、-8%、 -9.9%。 二线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-4.8%，前值为-4.5%；三线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-5.8%，前值为-5.4%。 二手房：7月份，一线城市二手住宅销售价格同比增速为-8.8%，前值为-9%。其中，北京、上海、深圳、广州当月同比增速分别为-7.2%、-5.6%、-9.8%、 -12.4%。 二线城市二手住宅销售价格同比增速为-8.2%，前值为-7.9%；三线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-8.1%，前值为-7.7%。 投资建议：我们认为，核心城市当前被压制已久的刚需群体入市推升了二手房成交量，而需要“卖旧买新”的改善性需求释放相对滞后，核心城市市场的好转，将利好重点布局核心城市的优质房企，华润置地、招商蛇口、绿城中国等有望受益。当前二手房供给增多以及相对于新房的价格优势，都有利 A股港股市场 指数名称收盘价涨跌% 上证指数2,879.430.07 深证成指 8,349.87 -0.24 创业板 1,591.46 -0.08 中小板 5,352.24 -0.3 沪深300 3,345.63 0.11 香港恒生 17,419.64 1.88 国企指数 6,157.46 2.06 A股新股日历（本周网上发行新股） 名称 价格 行业 发行日 佳力奇 18.09 国防军工 20240819 益诺思 - 医药生物 20240823 *价格单位为元/股 A股新股日历（日内上市新股） 名称价格行业上市日 *价格单位为元/股 数据来源：恒生聚源,东兴证券研究所 于二手房成交热度的持续，门店布局以一二线为主的房产中介龙头贝壳等有望受益。 风险提示：盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 （分析师：陈刚执业编码：S1480521080001电话：021-25102897） 【东兴银行】银行行业：信贷弱需求延续，政策有待加力（20240815） 事件：8月13日，人民银行发布7月社融金融数据。7月社融新增7708亿， 同比多增2342亿；存量社融增速8.2%，环比提升0.1pct；7月人民币贷款新增2600亿，同比少增859亿；人民币贷款同比增速8.7%，环比下降0.1pct；M1增速-6.6%，环比下降1.6pct；M2增速6.3%，环比上升0.1pct。 点评： 7月社融同比多增，主要源自政府债、企业债发行。7月社融新增7708亿，同比多增2342亿；存量社融增速8.2%，环比小幅回升0.1pct。社融同比多增，主要贡献源自政府债及企业债发行。7月政府债券新增6911亿，同比多增2802 亿；企业债券新增2028亿，同比多增747亿。人民币贷款减少767亿，社融口径首次显现负值。展望全年，考虑到当前政府债发行提速以及去年下半年基数不高，社融增速有望平稳于8%。 信贷需求持续偏弱，稳增长政策有待续力。7月是传统信贷淡季，人民币贷款新增2600亿，同比少增859亿。分部门来看，（1）零售信贷需求持续较弱。 7月住户贷款减少2100亿，同比多减93亿。住户短贷减少2156亿，同比多 减821亿；反映居民预期偏悲观，消费意愿和融资需求不足问题仍存在。住 户中长贷新增100亿，同比多增772亿。当前存量与新增按揭利率差距拉大，也推动居民继续提前还贷，对冲按揭贷款增量。居民部门仍处于降杠杆阶段，后续信贷增量或仍有限。（2）企业贷款增长总体偏弱，票据冲量现象明显。7月企业贷款新增1300亿，同比少增1078亿。短贷减少5500亿，同比多减1715 亿；票据融资新增5586亿，同比多增1989亿。若综合表内外票据融资来看，企业短期资金需求仍然偏弱。从结构上看，在比价效应和预期利率走低之下，部分企业短期融资需求由信贷转向债券和票据。企业中长贷新增1300亿，同 比少增1412亿。后续政府债发行是否带动配套企业中长期贷款投放有待持续观察。 M1增速超预期下降，存款定期化趋势延续。M1同比下降6.6%，在手工补息影响消退后，M1增速较6月进一步下行，主要反映当前企业经营活跃度不高。从M1与M2增速剪刀差来看，当前存款定期化趋势延续。 居民存款超季节性下滑幅度收窄，“手工补息”整改进入尾声。7月企业存款减少1.78万亿，同比多减0.25万亿；预计主要是受“手工补息”整顿影响。从4-7月企业存款同比降幅来看，分别少增1.73万亿、0.66万亿、1.06万亿、 0.25万亿，降幅逐渐收窄。根据央行二季度货币政策执行报告，截至6月末，21家全国性银行手工补息整改进度已超9成。预计后续月份这一影响因素逐步消退。居民存款减少3300亿，同比少减4793亿。非银存款新增7500亿，同比多增3370亿。 投资策略：长期看好板块配置价值，短期关注业绩弹性标的。 月度经济和金融数据均指向经济复苏偏慢，实体有效融资需求不足、资金活跃性不高。我们认为，在有效需求不足的背景下，银行规模扩张整体放缓；资产端利率仍有下行压力，息差仍承压；但考虑存款成本改善进程加快，全年息差降幅预计同比收窄；量缩价减之下，银行业绩增速短期难言改善。但在目前政策呵护银行息差、以及地产政策优化和地方化债推进之下，重点领域不良压力边际改善，行业息差和业绩超预期下滑概率低。预计全年上市银行营收、净利润同比增速在零附近。 建议继续关注两条主线：（1）在利率中枢下行趋势之下，资产荒压力预计延续，长期看好高股息红利资产配置价值。分红稳定性、可持续性强；且在被动基金扩容、引导中长期资金入市的背景下，资金面有较强支撑。（2）近几年上市银行板块内估值已充分收敛，业绩领先中小银行估值相较板块并没有显著溢价；短期建议关注业绩确定性银行估值修复机会。 风险提示：经济复苏、实体需求恢复不及预期，政策力度和实施不及预期导致风险抬升资产质量大幅恶化等。 （分析师：林瑾璐执业编码：S1480519070002电话：021-25102905分析师：田馨宇执业编码：S1480521070003电话：010-66554013） 重要公司资讯 1.阿里巴巴：2025年第一财季（6月底止季度）营收2432.36亿元，同比增长4%，市场预估为预估2,498.5亿元；调整后息税折旧及摊销前利润511.6亿元，同比下滑1.7%，预估475.2亿元。（资料来源：财联社） 2.福能股份：公司控股子公司福建省福能海韵发电有限公司收到福建省发展和改革委员会下发的《关于长乐外海J区海上风电场项目核准的批复》，同意 建设长乐外海J区海上风电场项目。该项目建设地点位于长乐东犬岛东侧海域，项目建设容量不超过656兆瓦，建设内容包括41台海上风电机组、海缆 敷设、施工辅助工程等，项目总投资65.88亿元。（资料来源：新浪财经） 3.新乡化纤：2024年上半年净利润同比增长1228.25%（资料来源：同花顺） 4.绝味食品：因涉嫌信息披露违法违规收到证监会立案告知书。（资料来源：同花顺） 5.博士眼镜：公司提供智能眼镜镜片的验配服务，暂未涉及智能眼镜的研发。 （资料来源：同花顺） 经济要闻 1.商务部、海关总署：联合发布公告，决定对锑及相关物项实施出口管制，以维护国家安全和履行国际义务。受管制物项包括锑矿及原料、金属锑及制品、锑的氧化物及有机锑化合物、超硬材料相关设备和技术等。出口这些物 项需办理相关许可手续，并接受商务部和海关的监管。公告自2024年9月15 日起正式实施。（资料来源：同花顺） 2.国家统计局：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.5%，降幅与上月相同。其中，北京、广州和深圳分别下降0.5%、0.8%和0.9%，上海上涨0.2%。二线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.6%，降幅比上月收窄 0.1个百分点。三线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.7%，降幅比上月扩大0.1个百分点。（资料来源：同花顺） 3.中国人民银行：中国人民银行行长潘功胜表示，在这次全会关于深化金融体制改革的部署中，第一项任务就是加快完善中央银行制度。其中，完善中国特色现代货币政策框架，包括货币政策的目标体系、执行机制、传导机制 等。中国人民银行将逐步淡化对数量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用，丰富货币政策工具箱，健全政策的沟通机制，提高货币政策透明度。（资料来源：同花顺） 4.国家统计局：7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额33959亿元，增长3.6%。1—7月份，社会消费品零售总额273726亿元，同比增长3.5%。其中，除汽车以外的消费品 零售额246990亿元，增长4.0%。（资料来源：同花顺） 5.中国国家外汇管理局：7月跨境资金流动形势向好，货物贸易等主要流入渠道的支撑作用进一步增强。当月外资净增持境内债券200亿美元，环比增长1.4倍，境外投资者配置人民币资产的积极性依然较高。（资料来源：中国 新闻网） 每日研报 单击或点击此处输入文字。 【东兴地产】房地产70城房价数据点评：7月各线城市住宅价格环比继续下滑，二三线降幅大于一线 （20240815） 2024年7月份，70个大中城市中，各线城市住宅销售价格环比继续下降，二三线降幅大于一线；同比来看，一线城市二手住宅跌幅大于二三线。 环比：7月各线城市住宅销售价格环比继续下降，二三线降幅大于一线。 新房：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.5%，前值为-0.5%。其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为-0.5%、0.2%、-0.9%、-0.8%。 二线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.6%，前值为-0.7%；三线城市新建商品住宅销售价格环比增速为-0.7%，前值为-0.6%。 二手房：7月份，一线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.5%，前值为-0.4%。其中，北京、上海、深圳、广州当月环比增速分别为0%、0.1%、-1.2%、-0.9%。 二线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.8%，前值为-0.9%；三线城市二手住宅销售价格环比增速为-0.8%，前值为-0.9%。 同比：7月各线城市新建商品住宅销售价格同比降幅略有扩大，一线城市二手住宅跌幅大于二三线。 新房：7月份，一线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-4.2%，前值为-3.7%。其中，北京、上海、深圳、广州当月同比增速分别为-3.3%、4.4%、-8%、-9.9%。 二线城市新建商品住宅销售价格同比增速为-4.8%，前值为-4.5%；三线