板材库存压力仍在，盘面延续弱势

板材库存压力仍在，盘面延续弱势 姓名：朱少楠 从业资格编号：F3042921投资咨询证号：Z00153272024年8月16日 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03相关数据图表 周度观点 01 周度观点 上周主要观点：最近钢厂出现比较明显的减产，但是需求下滑也比较严重，尤其热卷现在看减产还不够，库存持续增加，那么对应原材料端需 求继续承压，进而走成本下行的逻辑。边际上看需求即使季节性回升，但同比都比较弱，那么即使盘面超跌反弹，空间也比较有限。 本周走势分析：本周盘面延续下跌，螺纹和热卷都创了年内新低，近期需求下滑比较明显，黑色系普跌。 本周主要观点：7月经济金融数据来看，钢材需求总体还是偏弱，市场信心恢复需求进一步政策的出台。钢价不断创新低，短期跌幅较快，存超跌反弹的预期，但基本面的矛盾依然没有解决，主要是热卷，热卷目前看伴随着需求下降，钢厂有进一步减产的空间，后期需要看到板材的库存下降到偏低的水平，才有利于价格企稳。 •1.钢厂继续减产； •2.需求依然不佳； •3.热卷库存压力明显。 风险点：需求超预期 周度重点 02 五大品种钢材产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 1200 1100 1000 900 800 700 600 500 1月1日2月5日3月12日4月16日5月21日6月25日7月30日9月9日10月27日12月2日 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 270 250 230 210 190 170 150 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 钢厂减产延续，本周日均铁水产量从231.7万吨下降到228.77万吨，环比减少2.93万吨。五大钢材品种产量777.98万吨，环比减少5.53万吨，钢厂的减产力度还不够。 螺纹钢周产量（万吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 450 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹产量环比继续下降，产量继续创年内新低，周产166.37万吨，同比减量达到97.43万吨，减产集中在长流程钢厂，电炉钢产量伴随着废钢价格下跌以及绝对量很低了，近期减产不明显。热卷产量环比减少2.19万吨至301.37万吨，热卷产量还有减少的空间。 600 500 400 300 200 100 0 -100 螺纹表观消费（万吨） 热卷表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 380 360 340 320 300 280 260 240 220 200 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 上周价格下跌，市场情绪不佳，钢材需求下降幅度超预期，市场对本周需求边际回升还有一定预期，但本周数据出台表明实际需求确实不佳。螺纹周度表需195.56万吨，环比增加5.2万吨，依然是近5年最低的水平。热卷需求继续下滑，周度表需288.2万吨，环比减少10.31万吨。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存（万吨） 热卷总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹继续去库，总库存690.56万吨，环比减少29.59万吨，静态看螺纹库存压力不大，不过近期旧国标现货出清过程中对期货的压制也比较明显。热卷总库存450.53吨，环比增加13.17万吨，继续累库，库存压力大。 2500 2000 1500 1000 500 0 螺纹总库存（万吨） 热卷总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 2020年2021年2022年2023年2024年 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹继续去库，总库存690.56万吨，环比减少29.59万吨，静态看螺纹库存压力不大，不过近期旧国标现货出清过程中对期货的压制也比较明显。热卷总库存450.53吨，环比增加13.17万吨，继续累库，库存压力大 相关数据图表 03 螺纹现货价（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 热卷现货价格（元/吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 上海螺纹 涨跌 螺纹基差 涨跌 热卷价格 涨跌 热卷基差 涨跌 卷螺差 涨跌 2024-08-15 3110 -20 -9 -40 3120 -30 -102 -6 10 -10 2024-08-14 3130 -50 31 24 3150 -100 -96 -11 20 -50 2024-08-13 3180 -20 7 29 3250 -50 -85 -11 70 -30 2024-08-12 3200 -20 -22 35 3300 -70 -74 -14 100 -50 2024-08-09 3220 20 -57 -3 3370 10 -60 -5 150 -10 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 转炉螺纹现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 华东螺纹钢平电利润（元/吨） 2022年2023年2024年 1月1日2月10日3月21日4月30日6月9日7月19日8月28日10月7日11月16日12月26日 热卷现货虚拟利润（元/吨） 2020年2021年2022年2023年2024年 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂高炉产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 95 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 247家钢厂日均生铁产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 270 250 230 210 190 170 150 生铁产量 变化 高炉产能利用率 变化 2024/8/16 228.77 -2.93 85.92% -1.10% 2024/8/9 231.70 -4.92 87.02% -1.85% 2024/8/2 236.62 -2.99 88.87% -0.74% 2024/7/26 239.61 -0.04 89.61% -0.01% 2024/7/19 239.65 1.36 89.62% 0.92% 长流程螺纹钢产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 400 350 300 250 200 150 100 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 短流程螺纹产量（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 60 50 40 30 20 10 0 日期 螺纹钢产量 环比 同比 长流程螺纹产量 环比 同比 短流程螺纹产量 环比 同比 2024-08-16 166.37 -2.17 -97.43 148.2 -2.17 -85.14 18.17 0.00 -12.29 2024-08-09 168.54 -29.21 -97.13 150.37 -26.28 -86.75 18.17 -2.93 -10.38 2024-08-02 197.75 -18.94 -72.03 176.65 -18.71 -64.05 21.1 -0.23 -7.98 2024-07-26 216.69 -6.78 -57.43 195.36 -4.98 -50.21 21.33 -1.80 -7.22 螺纹长流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 100 90 80 70 60 50 40 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹钢短流程产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 70 60 50 40 30 20 10 0 日期 长流程螺纹产能利用率 环比 同比 短流程螺纹产能利用率 环比 同比 2024-08-16 40.92% -0.60% -23.51% 19.32% 0.00% -13.07% 2024-08-09 41.52% -7.26% -23.96% 19.32% -3.12% -11.04% 2024-08-02 48.78% -5.17% -17.69% 22.44% -0.25% -8.49% 2024-07-26 53.95% -1.37% -13.86% 22.69% -1.91% -7.67% 热卷产能利用率（%） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 90 85 80 75 70 65 60 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 日期 热卷产量 环比 同比 热卷产能利用率 环比 同比 2024-08-16 301.37 -2.19 -13.29 76.99% -0.56% -3.40% 2024-08-09 303.56 -19.89 -8.15 77.55% -5.08% -2.08% 2024-08-02 323.45 -4.76 18.19 82.63% -1.22% 4.64% 2024-07-26 328.21 1.19 20.62 83.85% 0.30% 5.27% 螺纹总库存（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：Wind、同花顺、Mysteel、东吴期货研究所 螺纹表观消费（万吨） 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 600 500 400 300 200 100 0 -100 日期 螺纹钢表现需求 环比 同比 螺纹钢总库存 环比 同比 螺纹社会库存 环比 同比 螺纹钢厂库存 环比 同比 2024-08-16 195.96 5.20 -77.37 690.56 -29.59 -115.84 509.05 -26.08 -93.07 181.51 -3.51 -22.77 2024-08-09 190.76 -24.86 -53.33 720.15 -22.22 -95.78 535.13 -16.09 -75.54 185.02 -6.13 -20.24 2024-08-02 215.62 -11.40 -31.02 742.37 -17.87 -51.98 551.22 -15.37 -46.36 191.15 -2.50 -5.62 2024-07-26 227.02 -4.42 -46.45 760.24 -10.33 -10.97 566.59 -11.98 -11.60 193.65 1.65 0.63 热卷