营收符合预期，投资收益影响净利率

今世缘（603369.SH）公司点评

一、基本面概述

• 2024年上半年，今世缘实现营业收入73.04亿元，同比增长22.36%，实现归母净利润24.61亿元，同比增长20.08%。
• 2024年第二季度，公司实现营业收入26.34亿元，同比增长21.52%，实现归母净利润9.29亿元，同比增长16.86%。

二、产品与区域表现

• 特A+类、特A类、A类产品营收分别增长21.07%、25.30%、10.04%，其中特A类产品增速领先。
• 省内市场表现优于省外，尤其是苏中大区增速最快，达到32.54%。
• 经销商数量有所增加，省内淮安、南京、盐城、苏南、苏中、淮海等地区的经销商数量均有增长，省外经销商数量增加10个。

三、财务指标分析

• 毛利率小幅改善至73.02%，销售费用率同比下降0.91个百分点至12.23%，管理费用率基本持平。
• 投资收益和公允价值变动净收益减少，影响净利润，导致归母净利率下降1.41个百分点至35.27%。

四、未来展望

• 预计2024-2026年营业收入分别为124.0亿元、150.1亿元、179.9亿元，同比增长22.8%、21.0%、19.9%。
• 归母净利润预计分别为38.0亿元、46.7亿元、56.1亿元，同比增长21.3%、22.7%、20.2%。

五、投资建议

• 分析师维持“增持”评级，认为今世缘成长势头良好。

六、风险提示

• 行业竞争加剧，全国化扩张不及预期，高端化进程不及预期。

以上是对今世缘（603369.SH）公司2024年上半年的经营情况和未来展望的总结。