港股公司信息更新报告：短期业绩进程波动，中期受益大客户产品周期向上

公司2024年上半年业绩总结

2024年上半年（H1）

• 收入：5.86亿美元，同比增长60%，超出预期。
• 毛利率：12.2%，同比下降1.7个百分点。
• 归母净利润：0.16亿美元，同比下滑11%，低于预期。
• 主要原因：
  • 大客户压价导致模组加工费减少，旧项目毛利率下降。
  • 研发团队扩张带来的研发费用增加。

中期展望与市场布局

2024年下半年（H2）

• 收入预期：预计环比增长，全年收入有望实现环比增长。
• 净利润预测：维持2024年归母净利润0.93亿美元预测，但调整2025-2026年预测为1.45/1.81亿美元，同比增速分别为98.8%/56.7%/24.4%。

市场机遇与布局

• 大客户合作：作为海外大客户光学核心供应商，将持续受益于其手机光学升级和AIoT生态布局。
• 新领域拓展：
  • 耳机、手表、服务机器人、AR眼镜：预计在2025H2-2027年间逐步铺开。
  • 新兴市场：如智能驾驶、AR、VR、MR及微显示等领域，全球头显设备出货量2024-2028年复合年增长率（CAGR）有望达到43.9%。

股价与估值

• 当前股价：23.45港币。
• PE估值：2024-2026年分别为28.3/18.1/14.6倍。

投资评级

• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 大客户项目盈利不及预期。
• MR放量不及预期。