港股公司信息更新报告：短期业绩进程波动，中期受益大客户产品周期向上

短期业绩兑现进程波动，中期受益大客户产品周期向上 考虑到公司的经营季节性，2024H2收入与净利润有望实现环比增长，维持2024年归母净利润0.93亿美金预测，考虑到主摄进展仍需跟踪，我们将2025-2026年归母净利润预测由1.72/2.32亿美金下调至1.45/1.81亿美金，对应同比增速分别为98.8%/56.7%/24.4%。当前股价23.45港币对应2024-2026年28.3/18.1/14.6倍PE。公司作为海外大客户光学核心供应商有望持续受益其手机光学升级加速趋势以及AIoT生态布局，围绕耳机、手表、服务机器人、AR眼镜等AIoT生态布局有望于2025H2-2027年间逐步铺展开，维持“买入”评级。 2024H1收入大超预期、净利润轻微低于预期 2024H1公司收入5.86亿美金，同比增长60%，超出我们预期，分析主要由于公司在手机前摄和iPad后摄的份额超预期；公司实现毛利率12.2%，相比2023H1同比下滑1.7个百分点，归母净利润率2.7%，相比2023H1同比下滑2.2个百分点，对应2024H1归母净利润0.16亿美金，同比下滑11%，低于我们预期，分析主要由于：（1）2024H1大客户压价环境下，模组加工费减少导致旧项目毛利率下降；（2）研发团队扩张带来研发费用增加。 公司深耕光学领域，关注手机与平板以外领域有望带来新的成长机会 公司深耕光学模组领域，专注于提升自身产品及技术能力，优化供应链管理及增强合作伙伴的互信，有助于保障产品的稳定供应，在市场竞争中持续保持优势，且公司经营具有季节性，我们预期2024H2公司收入有望实现环比增长。同时，除传统的智能手机和平板电脑外，公司还关注精密光学在智能驾驶、AR、VR、MR及微显示等新兴领域的发展潜力，未来有望为公司带来新的市场及业务机会。比如据IDC数据，全球头显设备出货量2024-2028年CAGR有望达到43.9%。 风险提示：大客户项目盈利不及预期、MR放量不及预期。 财务摘要和估值指标