公司2024年中期业绩总结
一、业绩概览
- 营业收入: 公司2024年上半年实现营业收入46.04亿元，同比增长22.2%。
- 归母净利润: 实现归母净利润5.5亿元，同比增长204.7%。
- 扣非净利润: 实现扣非净利润4.99亿元，同比增长237.6%。
- 二季度表现: Q2营收23.95亿元，同比增长24.1%；归母净利润2.82亿元，同比增长381.3%。
二、盈利能力分析
- 毛利率: 上半年毛利率为17.69%，同比增长8.58个百分点；Q2毛利率为17.39%，同比增长9.14个百分点。
- 净利率: 上半年净利率为11.96%，同比增长7.16个百分点；Q2净利率为11.76%，同比增长8.73个百分点。
三、费用控制
- 费用率: 销售、管理、研发、财务费用率分别为0.24%、1.59%、1.33%、2.71%，分别下降0.1、0.14、0.06、0.01个百分点。
- 财务费用: 主要因借款规模增加导致利息支出增加。
四、量价拆分
- 量增为主: 总销售量51.36万吨，同比增长31.77%。
- 吨售价: 约8963元，同比下降701元。
- 吨净利: 含投资收益后为1072元，同比增长608元。
- 产品贡献: 日用消费系列和电气及工业用材产品贡献核心增长。
- 食品卡: 销量5.13万吨，盈利状况明显改善，下半年有望持续好转。
五、项目进展
- 广西、湖北项目:
- 湖北石首项目：杨木、芦苇资源丰富，PM1、PM2顺利出纸，产量已超3万吨。
- 广西来宾项目：1#化机浆已于4月开机，PM2纸机6月下旬投产，PM4进入安装尾声，预计8月投产。
- 战略意义: 充分利用当地资源优势，实现“林浆纸用一体化”全产业链布局，弥补上游制浆短板。
六、长期展望
- 产品布局: 多元化产品组合，受益于以纸代塑趋势下的需求扩容。
- 未来业绩: 预计2024-2026年实现营收102.2、124.2、147.3亿元，同比增长19.5%、21.5%、18.6%。
- 盈利预测: 归母净利润10.8、13.5、16.1亿元，同比增长62.4%、25.4%、18.8%。
- 评级: 维持“买入”评级。
风险提示:
- 下游需求不及预期风险。
- 市场竞争加剧风险。
- 原材料价格大幅波动风险。
- 产能建设进度不及预期风险。
