宏观观点：CPI数据支持美联储9月降息

美国通胀符合预期

1. 美国7月CPI数据

• 整体CPI：同比增长2.9%，略低于预期和前值的3.0%。
• 核心CPI：同比增长3.2%，符合预期，较前值3.3%小幅下降，环比增速为0.2%。
• 环比增速：从上个月的-0.1%上升至0.2%。

2. 7月PPI数据

• PPI：同比增速为2.2%，低于预期的2.3%和前值的2.7%。
• 核心PPI：同比增长2.4%，低于预期的2.7%和前值的3.0%，环比增速为0%。

3. 通胀数据解读

• 二手车：环比下降2.3%，但Manheim二手车指数显示近期价格反弹。
• 住所分项：尽管7月反弹，但长期趋势预计房租将继续放缓。
• 家得宝财报：二季度同店销售下降3.3%，全年预计下降3%-4%。

4. 未来展望

• 降息预期：市场对9月降息50bp的概率降至37%，较前一天明显回落。
• 就业数据：预计9月议息会议降息25个基点。
• 鲍威尔讲话：8月23日在Jackson Hole的讲话可能对降息给出新的指引。

风险提示

• 美国经济基本面超预期走弱。
• 金融风险事件。

总结

近期美国发布的7月CPI和PPI数据表明，整体通胀有所放缓，但核心通胀仍然保持稳定。二手车价格的短期反弹和住所分项的长期放缓是主要因素。市场对9月降息的预期有所减弱，但仍认为降息25个基点的可能性较大。未来需关注就业数据和鲍威尔的讲话。