2024年7月社消零售数据点评：线上渠道表现优于大盘，关注电商龙头平台

7月社消总额同比增长2.7%，增速较上月上升0.7个百分点 8月15日，国家统计局发布社消数据：2024年7月社会消费品零售总额为3.78万亿元，同比增长2.7%（wind市场一致预期为3.06%），增速比6月上升0.7个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.31万亿元，同比增长0.0%，增速比6月上升1.0个百分点。 1-7月，社会消费品零售总额为27.37万亿元，同比增长3.5%，增速比上年同期下降3.8个百分点。（如无特殊说明，本文6/7月均指2024年6/7月） 7月份CPI增速环比6月上升0.3pct，饮料和日用品类零售额增速环比提升 2024年7月份全国CPI当月同比增速为0.5%，2024年6月份全国CPI当月同比增速为0.2%，7月份CPI同比增速环比6月上升0.3pct。7月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长9.9%，增速较6月份下降0.9个百分点。 饮料类零售额同比增长6.1%，增速较6月份上升4.4个百分点。日用品类零售额同比增长2.1%，增速较6月份上升1.8个百分点。 纺织服装类零售额增速环比下降，化妆品类零售额增速环比提升 7月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比下降5.2%，增速较6月份下降3.3个百分点。化妆品类零售额同比下降6.1%，增速较6月份上升8.5个百分点。 黄金珠宝行业7月零售额同比下滑10.4%，增速较6月份下降6.7p Ct 7月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比下降10.4%，增速较6月份下降6.7个百分点。金价仍处于相对高位，对终端消费需求有一定抑制作用。 家用电器类零售额增速环比提升，通讯器材类零售额同比增长12.7% 7月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降2.4%，增速较6月份上升5.2个百分点。家具类零售额同比下降1.1%，增速较6月份下降2.2个百分点。 建筑及装潢材料类零售额同比下降2.1%，增速较6月份上升2.3个百分点。 7月，其他类别中，烟酒类零售额同比下降0.1%，增速较6月份下降5.3个百分点。通讯器材类零售额同比增长12.7%，增速较6月份上升9.8个百分点。文化办公用品类零售额同比下降2.4%，增速较6月份上升6.1个百分点。中西药品类零售额同比增长5.8%，增速较6月份上升1.3个百分点。体育、娱乐用品类零售额同比增长10.7%，增速较6月份上升12.2个百分点。 线上渠道表现优于大盘，线下渠道中便利店业态表现相对较好 7月社消增速环比6月有所提升，从细分品类看，7月增速最快的细分品类（限额以上）包括通讯器材、体育娱乐用品和粮油食品类，零售额分别同增12.7%/10.7%/9.9%。分渠道看，1-7月网上零售额同比增速为9.5%，高于整体社消增速（3.5%），我们继续看好电商龙头平台，包括美团-W、阿里巴巴-SW、拼多多、京东集团-SW。线下渠道（限额以上）中，便利店业态表现相对较好，1-7月零售额同比增长5.2%。整体而言，我们对下半年消费复苏态势保持信心。 风险提示：宏观经济增速和居民收入增速未达预期，地产后周期影响部分细分行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 图表1：2024年7月社会消费品零售主要数据 图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表3：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表4：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表5：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表6：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表7：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表8：全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表9：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表10：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表11：全国限额以上企业体育、娱乐用品类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表14：全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表15：全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表16：全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表17：全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表18：全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7） 图表19：全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月同比增速（2019/7-2024/7）