奇富科技 (QFIN US) 第二季度业绩亮点及展望
1. 盈利增长强劲
- 第二季度：净收入同比增长6.3%，环比持平；Non-GAAP净利润同比增长23.3%，环比增长17.3%，超出市场预期25%。
- 第三季度：预计Non-GAAP净利润为15.5-16.5亿元人民币，同比增长30-40%。
2. 轻资产模式占比提升
- 促成贷款：第二季度促成贷款规模同比下降23%，轻资产占比达到64.9%，环比上升3.9个百分点。贷款余额同比下降14.5%，轻资产占比达到65.8%，环比上升2.5个百分点。
- 下半年展望：随着信贷需求企稳和风险指标改善，公司将增加规模获客，提升放款量增速。
3. 风险指标改善
- 逾期率：90天逾期率环比上升5个基点至3.4%，主要由于贷款余额下降。入催率环比下降10个基点，30天回收率环比提升1.2个百分点。
- 拨备回拨：第二季度产生4.8亿元拨备回拨，预计后续季度仍将有回拨。
4. Net Take Rate显著提升
- 第二季度：Net Take Rate为4.4%，同比增长1个百分点左右，主要得益于资金成本和风险成本下降。
- 第三季展望：预计Net Take Rate将进一步提升，主要受资金成本和风险成本下降的影响，以及平台化策略的推动。未来有望稳定在4.0-4.5%。
5. 评级与目标价
- 评级：维持买入评级。
- 目标价：上调至27.5美元，基于1.3倍市净率。
财务数据概览
- 收入：2022年收入16,554百万人民币，2023年16,290百万人民币，预计2024年17,191百万人民币。
- 净利润：2022年4,024百万人民币，2023年4,285百万人民币，预计2024年5,246百万人民币。
- Net Take Rate：2022年0.85%，2023年0.74%，预计2024年4.00%。
成长性与盈利指标
- 促成贷款：2022年同比增长15.5%，2023年预计同比下降13.8%。
- 净收入：2022年16,554百万人民币，2023年16,290百万人民币，预计2024年17,191百万人民币。
- 营运利润率：2022年27.0%，2023年29.8%，预计2024年38.5%。
风险提示
分析师披露
- 本报告由交银国际发布，分析师未持有奇富科技的财务利益，且公司与交银国际在过去12个月存在投资银行业务关系。
