星宸科技（301536.SZ）2024年半年报点评
业绩概览：
- 营收增长：2024年上半年，星宸科技实现营业收入11.83亿元，同比增长19.92%。
- 净利润增长：同期归母净利润为1.3亿元，同比增长11.3%。
业务亮点：
- 智能安防业务：实现营业收入8.12亿元，同比增长10.92%，占总收入的68.9%。毛利率为33.58%，较去年提升1.19个百分点。
- 视频对讲业务：收入达2.46亿元，同比增长71.14%，毛利率为45.99%，较去年提高3.16个百分点。
费用与成本：
- 期间费用率：销售费用率与管理费用率分别下降至0.86%与4.47%，财务费用率为-0.61%，整体期间费用率微升0.25个百分点。
- 财务状况：公司收到首次公开发行募集资金，筹资活动现金流净额为6.17亿元，现金及其等价物净增加额为1.52亿元。
投资活动：
- 募投项目：新一代AI超高清IPCSoC芯片研发和产业化项目投资进度53.33%，新一代AI处理器IP研发项目投资进度40.25%，预计于2027年底投产。
- 现金流：投资活动现金流净额为-7.97亿元，同比下降21.34%。
盈利预测与评级：
- 收入预测：预计全年收入同比增长10.5%，智能安防业务收入占比维持稳定。
- 视频对讲业务：预计全年持续放量，收入增速75%。
- 净利润预测：预计2024-2026年实现归母净利润分别为2.77亿元、3.54亿元、4.45亿元。
- 估值：参考全志科技、乐鑫科技、恒玄科技等可比公司，给予“增持”评级，考虑公司视频对讲、智能车载等业务的快速增长潜力。
风险提示：
- 新产品的开发进度不及预期。
- 下游市场需求恢复低于预期。
- 宏观经济波动的影响。
- 新投资项目进度低于预期。
- 数据可能存在错漏或更新不及时。
财务预测概要：
- 收入：从2022年的23.68亿元增长至2026年的34.01亿元。
- 净利润：从2022年的5.64亿元增长至2026年的4.45亿元。
- 市盈率：从2022年的24.26倍下降至2026年的0.7倍。
- 市净率：从2022年的7.46倍下降至2026年的0.7倍。
财务比率：
- ROE：从2022年的30.46%下降至2026年的14.33%。
- 每股收益：从2022年的1.34元增长至2026年的1.06元。
评级与展望：
星宸科技在智能安防和视频对讲业务上的持续增长，以及在新产品的研发投入上表现出色，支撑了其业绩稳健增长。在当前市场环境下，预计公司将继续受益于需求复苏，同时通过优化成本结构和加强研发，进一步提升盈利能力。首次覆盖，给予“增持”评级。
