南华碳酸锂日报202408014

南华碳酸锂⽇报 2024年8⽉14⽇ 点评 【盘面】LC2411收于77000元/吨，日内上涨0.13%，接近75000元/吨后止跌回升；SMM电碳均价78050元/吨，工碳均价73100元/吨，日内下跌100元/吨。【供需】1、澳大利亚锂辉石CIF价格录得869美元/吨，周环比下跌7美元/吨，2-2.5%锂云母价格7050元/吨，周环比下跌145美元/吨。外购锂辉石产碳酸锂成本84311万元/吨，利润率-6.64%；外购云母产碳酸锂成本83525元/吨，利润率-10.02%。当前外购利润偏低，减停产部分基本为外购原料产线，以及部分代工产线。2、7月碳酸锂产量总计64960吨，环比降1.94%，同比增43.36%，1-7月累计生产42.65万吨，累计同比增48.84%。其中，辉石产碳酸锂30300吨，环比增1.74%，云母产碳酸锂15600吨，环比降12.26%，盐湖产碳酸锂13300吨，环比增2.47%；外采云母和辉石在生产利润持续亏损的情况下开始减产，带来7月主要减量，而头部辉石产线检修后复产，抵消减量部分。8月产量预计63110吨，预计环比降2.85%，倒挂部分有进一步减产压力。3、磷酸铁锂7月产量19.37万吨，月环比增7.6%，同比增39.47%；三元产量5.88万吨，环比降1.36%；8月排产，磷酸铁锂增8.28%至20.97万吨，三元增3.5%至60905吨，较先前预期大幅上调。 【库存】SMM周度碳酸锂产量14031吨，周度环比降142吨，近几周减量主要体现在辉石端；当前减产力度跟总体过剩量相比相差较大，尚不构成价格支撑。根据SMM数据，碳酸锂周度库存130655吨，周环比增3705吨，其中冶炼厂增3705吨，下游库存增1083吨，其他环节去1650吨；百川口径库存增1347吨至36047吨。 【核心逻辑】非一体化矿采购成本不构成成本支撑，目前上游锂盐的减产力度尚不足以改变过剩的平衡状态，说明当前价格对供应的增加不足够有限制性。终端需求层面稳定增长，但供应端增幅放量过快，中游加工环节受到挤压，不断调节产能利用率和库存水平来适应价格和下游订单需求的变化。在上周价格大幅下移之后，关注75000元/吨支撑，策略建议：11合约离场，01合约空单底仓持有，等待反弹加仓机会。 南华有⾊贵⾦属研究团队