研报摘要
公司概况与市场表现
- 公司名称：361度（01361.HK）
- 股票评级：买入-B（维持）
- 中期派息率：40.3%
- 市场表现：2024年8月12日收盘价为港币3.47元，年内最高价为港币5.17元，最低价为港币3.16元。
经营业绩
- 营收与利润：2024年上半年，公司实现营收51.41亿元人民币，同比增长19.2%；归母净利润7.90亿元，同比增长12.2%。派发中期股息16.5港仙/股，派息率为40.3%。
- 渠道分布：
- 电商渠道：12.53亿元，同比增长16.1%。
- 国内线下门店：38.15亿元，同比增长21.2%。单店面积平均提升5平方米至143平方米，九代形象门店占比74.0%。
- 海外市场：7320万元，同比下降12.1%。
- 成本与费用：销售毛利率基本保持平稳，管理费用率下滑0.6个百分点，其中研发费用率下滑0.4个百分点。广告及宣传费用率提升1.7个百分点。
- 运营效率：存货周转天数减少8天至85天，应收账款周转天数减少1天至148天，应付账款周转天数减少21天至89天。
投资策略与评级
- 盈利预测：调整后，预计2024-2026年营业收入分别为100.40、116.24、132.10亿元，同比增长19.2%、15.8%、13.6%；归母净利润分别为11.04、12.74、14.51亿元，同比增长14.8%、15.4%、13.9%。
- 估值：2024年PE约为6.0倍，维持“买入-B”评级。
风险提示
- 大众运动市场竞争加剧
- 电商渠道增速不及预期
- 原材料价格剧烈波动
财务预测与估值
- 财务数据：提供2022年至2026年的营业收入、净利润、毛利率、EPS等数据。
- 估值：基于公司未来盈利预测，提供P/E、P/B、净利润增长率等估值比率。
分析师承诺
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报告概览
- 评级体系：详细介绍了公司评级、行业评级和风险评级的标准。
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