金融衍生品日报

研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891 投资咨询从业证号： 一、财经要闻 金融衍生品日报 金融衍生品日报 2024年08月06日 Z000567 ：021-65789277 ：sunfeng@chinastock.com.cn 研究员：彭烜期货从业证号：F3035416 投资咨询从业证号：Z0015142 ：pengxuan_qh@chinastock.com.cn 研究员：沈忱CFA期货从业证号：F3053225 投资咨询资格编号：Z0015885 ：shenchen_qh@chinastock.com.cn 1.工信部发布关于创新信息通信行业管理优化营商环境的意见指出，进一步试点扩大增值电信业务开放，深入推进电信业务向民间资本开放，加大对民营企业参与移动通信转售等业务和服务创新的支持力度，有序推进卫星互联网业务准入制度改革，更好地支持民营电信企业发展。 2.北向资金今日净卖出62.51亿元，中际旭创、宁德时代、美的集团分别遭净卖出5.24亿元、4.95亿元、4.73亿元；紫金矿业逆市获净买入1.48亿元。 3.央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，8月6日以固定利率、数量招标方式开展了6.2亿元7天期逆回购操作，操作利率1.70%。数据显示，当日2162.7亿元逆回购到期。 4.美国7月ISM非制造业PMI为51.4，预期51，前值48.8。其中，供应商交付指数47.6，前值52.2；就业指数51.1，前值46.1；库存指数49.8，前值42.9；新订单指数52.4，前值47.3；投入物价指数57，前值56.3。 5.美联储戴利：对在即将召开的9月会议上降息持开放态度；美联储将采取一切必要措施，以确保实现双重目标；如果仅仅对一个数据点做出反应，那几乎总是会出错；通胀正在缓解，但仍高于2%的目标；美联储政策利率需要进行调整，但何时调整以及调整幅度将取决于数据；目前还无法判断就业市场是否正在放缓，或是否存在真正的疲软。 二、投资逻辑 股指期货：周二市场高开低走、走势分化，至收盘，上证50指数跌0.67%，沪深300指数跌0.01%，中证500指数涨1.21%，中证1000指数涨1.52%，沪深两市成交额为6542亿元。 早盘市场集体高开，但各指数快速回落，大型指数表现低迷，小型指数相对强势始终保持红盘，午后大型指数进一步回落，尾盘各指数多有反弹，收盘涨跌不一。两市个股涨多跌少，上涨个股近4800家。教育板块再度领涨；光伏、风电板块大幅反弹，光伏设备、BC电池方向涨幅居前；房地产、租售同权板块午后冲高；细胞免疫治疗、新冠特效药、CRO、中药等医药股反复活跃；商业航天、大飞机、军工板块、游戏、冰雪产业、乳业、旅游等大消费概念盘中都有所表现。跌幅方面，高位股盘中集体跳水，汽车产业链领跌；保险、银行、券商股午后探底；有色金属、机场航运、中特估等表现弱势。 股指期货随现货分化，至收盘，主力成交合约IH2408跌0.93%，IF2408跌0.29%，IC2408涨0.96%，IM2408涨1.14%。期货表现弱于现货，各品种基差下行，贴水扩大。IC、IF、IH 和IM成交分别下降23.9%、13.5%、5.3%和20.9%。IC、IF和IM持仓分别下降5.9%、3.2%和5.7%，IH持仓略增0.1%。 日本股市大幅反弹，A股也受到提振集体高开。乐观的开局没有守住，权重股拖累大型指数，股指快速回落。三部门印发《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》，光伏新能源板块的活跃使中证500、中证1000指数表现强于大势，两指数保持红盘整理，个股普涨激活人气。此外，国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，教育、游戏、旅游等大消费概念迎利好，相关板块也明显走强。虽然A股没有如外盘大幅反弹，但个股活跃，股指仍有望在低位震荡中探明底部。 金融期权：今日A股市场普涨。宽基指数表现分化，中小市值类指数反弹幅度较高。期权方面，多数期权标的价格企稳反弹，各个期权品种成交量有所回落，但依然维持近 期高位。隐波方面，多数期权品种隐波回落。昨天我们提到，A股市场主要受到海外风险资产波动外溢的影响，波动有所放大，但从实际波动来看，至少50ETF、300ETF等品种实际波动并不支持当前的隐波水平，隐波反弹动力更多来自市场情绪边际走弱。今天标的企稳，隐波回落基本符合预期。尽管如此在海外市场波动平息前预期各个品种隐波将维持高弹性，同时与标的价格走势维持高度负相关。此种行情更加适合隐波波段交易者，卖权策略需要控制vega、gamma等敞口暴露。 50ETF 300ETF 500ETF 创业板ETF 中证1000指数 深证100ETF 科创50ETF HV20 12.29% 15.30% 24.32% 25.34% 25.39% 21.59% 30.57% 波动率指数 17.52% 18.99% 25.37% 28.07% 28.83% 23.35% 33.25% 成交量 1,606,786 1,221,853 1,624,968 931,918 190,899 103,752 475,078 持仓量 1,790,835 1,370,802 1,227,996 1,224,595 214,725 172,772 1,058,038 国债期货：周二国债期货收盘集体下跌，30年期主力合约跌0.70%，10年期主力合约跌0.15%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.02%。现券方面，银行间各期限现券收益率涨跌互现。银行间资金面，DR001加权利率1.5817%，+1.22bp；DR007加权利率1.6932%，+0.16bp。 今日央行逆回购操作继续缩量至6.2亿元，净回笼2156.5亿元短期流动性。市场资金面 小幅收敛。短端方面，银存间主要期限质押回购加权平均利率窄幅波动，隔夜及7天期资金价格略有上行。“长钱”方面，1年期国有和股份制银行同业存单二级成交价在1.8550%附近，较上一交易日上行逾1.5bp。 受昨日现券尾盘快速反弹，隔夜海外风险资产企稳以及早间央行逆回购操作继续缩量等因素的共同影响，今日期债盘面低开后一度进一步明显下行。但A股上行动能不足，商品整体也延续跌势，国内风险资产表现平平，叠加基本面和“资产荒”格局未改，随后债市情绪逐步缓和，期债跌幅震荡收窄。 短期来看，考虑到昨日大行卖债行为可能是央行意志的体现，2.1%、2.3%的10Y、30Y国债收益率或为央行“下场”的参考基准。与此同时，“稳增长”基调下，8-10月政府债券 供给增加的确定性较高，对资金面潜在的阶段性扰动也仍需关注。在此情况下，期债操作方面，建议投资者可考虑逢高轻仓参与试空。 不过，当前央行与市场的分歧尚未弥合，且央行指导卖债目前也集中在个别券源，近期债市上下波动可能加大。 交易策略：股指期货，震荡整理；国债期货，逢高轻仓试空 2023-08-09 2023-08-23 2023-09-06 2023-09-20 2023-10-12 2023-10-26 2023-11-09 2023-11-23 2023-12-07 2023-12-21 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 2024-04-10 2024-04-24 2024-05-13 2024-05-27 2024-06-11 2024-06-25 2024-07-09 2024-07-23 2024-08-06 2023-08-09 2023-08-23 2023-09-06 2023-09-20 2023-10-12 2023-10-26 2023-11-09 2023-11-23 2023-12-07 2023-12-21 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 2024-04-10 2024-04-24 2024-05-13 2024-05-27 2024-06-11 2024-06-25 2024-07-09 2024-07-23 2024-08-06 2023-08-09 2023-08-23 2023-09-06 2023-09-20 2023-10-12 2023-10-26 2023-11-09 2023-11-23 2023-12-07 2023-12-21 2024-01-05 2024-01-19 2024-02-02 2024-02-26 2024-03-11 2024-03-25 2024-04-10 2024-04-24 2024-05-13 2024-05-27 2024-06-11 2024-06-25 2024-07-09 2024-07-23 2024-08-06 2023-10-24 2023-11-03 2023-11-15 2023-11-27 2023-12-07 2023-12-19 2023-12-29 2024-01-11 2024-01-23 2024-02-02 2024-02-22 2024-03-05 2024-03-15 2024-03-27 2024-04-10 2024-04-22 2024-05-07 2024-05-17 2024-05-29 2024-06-11 2024-06-21 2024-07-03 2024-07-15 2024-07-25 2024-08-06 金融衍生品研究所 基本面分析报告 风险因素：海外政策变化超预期，地缘政治因素，通胀超预期 三、数据图表呈现 图1：IF成交和持仓变化 图2：IH成交和持仓变化 350000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:沪深300指数期货 期货持仓量:沪深300指数期货 期货成交量:上证50股指期货 期货持仓量:上证50股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图3：IC成交和持仓变化 图4：IM成交和持仓变化 350000 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 期货成交量:中证500股指期货 期货持仓量:中证500股指期货 期货成交量:中证1000股指期货 期货持仓量:中证1000股指期货 数据来源：Wind、银河期货 图5：IF基差变化 图6：IH基差变化 100 60 40 20 0 -20 -40 -60 50 0 -50 -100 -80 -100 -150 IF当月基差 IF次月基差 IF当季基差 IF下季基差 IH当月基差 IH次月基差 IH当季基差 IH下季基差 3/8 2023-08-04 2023-08-17 2023-08-30 2023-09-12 2023-09-25 2023-10-16 2023-10-27 2023-11-09 2023-11-22 2023-12-05 2023-12-18 2023-12-29 2024-01-12 2024-01-25 2024-02-07 2024-02-28 2024-03-12 2024-03-25 2024-04-09 2024-04-22 2024-05-08 2024-05-21 2024-06-03 2024-06-17 2024-06-28 2024-07-11 2024-07-24 2024-08-06 2024-04-15 2024-04-18 2024-04-23 2024-04-26 2024-05-06 2024-05-09