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2024年8月12日星期一 方正中期期货研究院 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 夜盘提示 Eveningsessionnotice 观点概览 偏多 中性 偏空 品种 评级预测 品种 评级预测 品种 评级预测 原油 +1 白糖 +0.5 豆粕、菜粕 -1 沥青 +1 天然橡胶 +0.5 豆二 -1 高低硫燃料油 +1 玉米、玉米淀粉 -0.5 豆一 -0.5 铜 +1 锡 +0.5 铁矿石 -2 锌 +2 铝、氧化铝 +0.5 焦煤焦炭 -2 苯乙烯 +1 菜油 +0.5 豆油 -1 PTA +1 聚烯烃 +0.5 棕榈油 -1 PX +1 乙二醇 +0.5 甲醇 -1 贵金属 +0.5 短纤 +0.5 PVC -1 铅 +1 合成橡胶 +0.5 螺纹 -1 棉花棉纱 -0.5 热卷 -1 镍 -0.5 纸浆 -0.5 不锈钢 -0.5 玻璃 +0.5 纯碱 +0.5 烧碱 -0.5 重要事项:本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 分品种观点详述 评级预测说明：“+”表示：当日收盘价>上日收盘价；“-”表示：当日收盘价<上日收盘价。数字代表当日涨跌幅度范围（以主力合约收盘价计算）。0.5表示：0≤当日涨跌幅<0.5%；1表示：0.5%≤当日涨跌幅<1%；2表示：1%≤当日涨跌幅<2%；3表示：2%≤当日涨跌幅<3%；4表示：3%≤当日涨跌幅<4%；5表示：4%≤当日涨跌幅。评级仅供参考，不构成任何投资建议。 板块 品种 评级 推荐理由 【行情回顾】周一贵金属上行。沪金2410主力期货合约收涨0.82%至565.30元/克，沪银2412主力合收涨1.67%至7197元/千克；截止16:00，伦敦现货黄金价格为2441.40美元/盎司；伦敦现货白银价格为27.920美元/盎司。【重要资讯】1、8月12日，哈马斯称要求加沙停火调停方基于过去谈判基础制定计划，8月15日举行谈判或无果而终；此外，据AXIOS援引两名消息人士透露，以色列情报界的最新评估是，伊朗已决定直接攻击以色列，以报复哈马斯政治领袖哈尼亚被暗杀。并可能在几天内发动攻击，甚至会在8月15日加沙人质谈判之前采取行动。2、美联储-理事鲍曼：仍然认为通胀存在上行风险，并且劳动力市场保持强劲，暗示她可能还没有准备好在美联储9月的下次开会上支持降息。随着通胀接近目标，许多官员将更多注意力转移到在高利率下出现恶化迹象的劳动力市场。她表示，最近失业率跃升至4.3%可能夸大了劳动力市场的降温程度。3、美国副总统哈里斯称，在美联储独立性问题上与特朗普的观点完全相左，作为总统 贵金属 +0.5 绝不会干预美联储的决策。近日特朗普称应让总统对货币政策有些发言权。【市场逻辑】中东地缘再起变数，推动贵金属价格上行，关注后续事态演化。近期有色板块触底反弹带动白银向上修复，前期做多金银比可阶段性获利了结。短期逻辑看，中国央行增金阶 金属建材 段性停止下，贵金属后续驱动在于降息与地缘两条主线上，在此背景下关注本周三公布的7月CPI数据与后续美联储官员讲话。目前市场降息预期早已打满，注意数据不及预期带来的大幅回落风险；中长期看，黄金向好趋势仍在，回调后仍是做多机会。【交易策略】情绪面修复下贵金属出现回暖，中长期看央行增金与降息的驱动逻辑仍在，建议黄金维持逢低做多策略；有色板块修复带动白银上行，前期做多金银比建议阶段性获利了结；注意风险事件带来的影响，如通胀意外反弹，美联储态度转鹰，地缘冲突缓和等。贵金属运行区间：伦敦金上方关注2460美元/盎司压力位，下方关注2350美元/盎司附近支撑位；伦敦银上方关注29美元/盎司点位，下方关注26美元/盎司的长期支撑位。国内方面，沪金上方继续关注580元/克压力位，下方关注540元/克附近点位支撑；沪银上方关注7600-7800元/千克区间，下方关注6700-6500元/千克的支撑区间。【行情复盘】周一沪铜价格探底回升，主力合约CU2409收于72190元/吨，涨幅1.08%。【重要资讯】 铜 +1 1、据SMM，截至8月12日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降1.96万吨至31.88万吨,降幅为近几周最大的，但总库存仍较去年同期的8.26万吨高23.62万吨，其中上海较上年同期高16.59万吨，广东地区高3.68万吨，江苏地区高3.44万吨。2、据SMM调研数据显示，7月份精铜制杆企业开工率为70.52%，实现超预期回升，环 比上升3.96个百分点，高于预期值1.95个百分点，同比微幅增长0.05个百分点。3、国家统计局数据显示，2024年1—6月，全国家用电冰箱产量5051.0万台，同比增长9.7%；房间空气调节器产量15705.6万台，同比增长13.8%；家用洗衣机产量5311.6万台，同比增长6.8%。4、根据海关总署最新数据显示，中国2024年7月未锻轧铜及铜材进口量为43.8万吨，较去年同期下降2.9%；1-7月累计进口量为320.1万吨，同比增加5.4%。5、据mining网站消息：必和必拓（BHP）计划请求智利政府调停与Escondida铜矿工会领导人的谈判，以避免该全球最大铜矿发生罢工。6、智利国家统计局数据显示，智利2024年6月铜产量同比下滑1.25%，至452850吨，环比微增1.85%。最近智利国家铜业公司首席执行官RubenAlvarado表示，该公司正“奋力”恢复其铜产量水平。此前受去年岩石坍塌的持续影响，这家全球最大铜供应商产量出现明显下滑。7、8月9日SMM进口铜精矿指数（周）报6.12美元/吨，较上一期下降0.43美元/吨。【市场逻辑】当前矿端供应偏紧局面有所缓解，铜精矿现货粗炼费（TC）连续小幅回升，但矿端仍存在反复的可能性。需求端，随着铜价走低，企业逢低采购，下游受到抑制的需求有所回升，周一电解铜社会库存延续去库，但近期海外LME铜库存大幅提升，这对于铜价上行形成压制。【操作建议】操作上，近期在宏观逻辑下基本金属价格承压，铜价估值回归，短期流动性冲击缓解，市场于70000上方获得支撑反弹，上方压力75000附近。【行情复盘】周一沪锌价格大幅走高，主力ZN2409合约收于23140元，涨幅3.33%。【重要资讯】1、据SMM，截至本周一（8月12日），SMM七地锌锭库存总量为13.71万吨，较8月5日减少1.43万吨，较8月8日减少0.21万吨，国内库存继续录减。2、2024年7月SMM中国精炼锌产量为48.96万吨，环比下降5.627万吨或环比下降10.3%，同比下降11.15%，1~7月累计产量367.1万吨，累计同比下降2.81%，低于预期值。其中7月国内锌合金产量为9.22万吨，环比下降0.085万吨。3、海外矿商陆续公布二季度报告，其中，Boliden发布二季度报，数据显示其2024年第二季度锌精矿产量为37627吨，同比减少35%，主因自2023年7月开始Tara矿处于维护保养中，二季度仍无产出。Nexa发布2024年二季度报，2024年第二季度锌精矿产 锌 +2 量总计8.25万吨，环比降低5%，同比增加2%。Fresnilloplc发布2024年二季度报，报告显示2024年第二季度锌精矿金属量29240吨，环比增长11.79%。Sierrametals发布2024年第二季度报，报告显示其二季度锌精矿产量为11272千磅，环比增长11.25%，同比降低7.82%。4、据海关数据显示，2024年6月氧化锌进口为429.81吨，环比增加18.63%，同比2023年6月的655.93吨降低34.47%；2024年1-6月累计氧化锌进口量为2986.21吨，累计同比2023年1-6月增加7.16%。2024年6月氧化锌出口1774.19吨，环比增加75.54%，同比2023年6月的1466.86吨增加20.95%；2024年1-6月累计氧化锌出口量为6458.05吨，累计同比2023年1-6月累计量下降25.15%。【市场逻辑】近期锌精矿供给持续偏紧，加工费持续下行，国产锌精矿加工费年内降幅超65%；进口矿加工费降至-30美元/干吨。由于矿端供应偏紧，精炼锌企业亏损幅度不断扩大，利 润水平处于历史低位，亏损增多倒逼炼厂加大检修减产力度，精炼锌产量显著回落。需求端，SMM七地锌锭库存继续录减，但下游消费仍受制于地产与基建弱现实的现状。【操作建议】总体来看，近期在宏观衰退交易逻辑下，沪锌价格连续调整，但随着市场预期修正，流动性冲击因素暂缓，叠加国内锌社会库存回落，LME锌库存也走低，7月国内精炼锌锌产量大幅下降。锌价在重要支撑位附近获得支撑反弹，上方压力24000元附近。 铝及氧化铝 +0.5 【行情复盘】沪铝主力合约AL2409高位震荡，报收于19180元/吨，环比涨0.29%。长江有色A00铝锭现货价格18960，南通A00铝锭现货价格19240，A00铝锭现货平均升贴水-40元。氧化铝主力合约AO2410继续上涨，报收于3865元/吨，环比涨0.97%。安泰科及百川氧化铝现货价格均价为3911元/吨。【重要资讯】据SMM统计，2024年7月（31天）海外电解铝总产量为253.6万吨，同比增长0.5%。1-7月份，海外电解铝累计产量达1738.8万吨，同比增长1.3%。7月海外电解铝开工率为87.9%，环比略增0.2个百分点，同比增长0.6个百分点。预计8月海外电解铝产量同比增长0.5%至254万吨。【市场逻辑】从盘面上看，沪铝资金呈微幅流入态势，主力多头减仓较多。供给端电解铝产能整体运行稳定供应充足，内蒙新产能也在逐步投产，云南地区的复产也进入尾声。氧化铝整体供应在复产产能的带动下略有增加，氧化铝现货价格高位企稳，且继续升水于盘面。需求方面，铝下游加工企业开工率微幅下降。库存方面，国内铝锭社会库存微幅减少，伦铝库存继续下降。【交易策略】沪铝盘面横盘整理。目前基本面供给端放量，需求端逐渐进入淡季，盘面跟随板块集体共振，建议暂时观望19000一线支撑力度，中长线盘面压力依然较大。沪铝主力合约上方压力位21000，下方支撑位18500。氧化铝现货价格高位企稳，因矿端供应紧张部分氧化铝产能有减产，供弱需强格局支撑价格，但盘面受板块共振影响较大，建议高抛低吸区间操作为主。需关注产能复产情况及矿端供应情况。 锡 +0.5 【行情复盘】沪锡震荡偏强，主力2409合约收于257300元/吨，涨0.45%。现货主流出货在255700-257700元/吨区间，均价在246700元/吨，环比跌300元/吨。【重要资讯】美联储理事鲍曼表示，通胀存在上行风险，劳动力市场持续走强，这表明她可能不准备在9月份美国央行官员下次会议上支持降息。【市场逻辑】基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比小幅下降0.51个百分点，目前少数云南以及江西冶炼企业因原料供应紧张排产小幅下滑，但普遍检修计划还暂未开始。6月锡矿进口数据环比增加38.4%，同比下降21.3%，主因从非洲地区进口锡矿量环比大增70.8%。缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。未来矿端紧缺将逐渐凸显。近期沪伦比虽然基本维持在8以上，但进口盈利窗口依然维持关闭。需求方面，6月锡焊料企业开工率环比下降6.65个百分点，主因下游逐渐转入淡季，锡焊料企业订单下滑所致。8月第1周铅蓄电池企业开工率周环比上升0.58个百分点，铅价大跌使得部分经销商暂停采购避险。另外少数放高温假的生产企业也在恢复生产。库存