金融期权策略早报

金融期权早报2024-08-12 金融期权策略早报 期权 标的行情分析 期权波动性分析 期权策略建议 期权研究卢品先从业资格号：F3047321 上证50ETF期权 上方有压力的弱势偏空低位小幅区间盘整震荡 期权隐含波动率较低位置水平小幅波动 构建看跌期权正向日历价差组合策略，获取时间价值收益。如：卖出50ETF购8月2400同时买入50ETF购9月2400 交易咨询号：Z00155410755-23375252lupx@wkqh.cn 上证300ETF期权 整体表现为弱势偏空头的市场行情走势形态 期权隐含波动率持续下降至历史较低水平 构建看跌期权正向日历价差组合策略，获取时间价值收益。如：卖出300ETF购8月3400同时买入300ETF购9月3400 上证500ETF期权 维持两周以来空头趋势方向下，低位宽幅区间大幅震荡的行情走势 维持历史均值偏上水平小幅波动 构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，若市场行情急速大涨或大跌，突破损益平衡点，则平仓离场。如：卖出上证500ETF沽8月4700同时卖出购8月4800 创业板ETF期权 延续空头趋势方向下震荡下行，空头情绪偏浓 期权隐含波动率均线附近上下波动 构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益。若市场行情快速回升至高行权价，则平仓离场；若市场行情持续下行至低行权价，则动态地调整，构建新的熊市价差组合。如：买入创业板ETF沽8月1600同时卖出沽8月1500 深证100ETF期权 延续近三周以来弱势偏空头的市场行情 期权隐含波动率有所回落下降，仍位于均线以上偏高水平逐渐下降回落 构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓delta值为负数，若市场行情急速上涨，则平仓离场。如：卖出深证100ETF沽8月2200同时卖出购8月2300 中证1000股指期权 延续近两周以来低位宽幅矩形区间大幅震荡。整体表现为空头趋势线下偏弱势的行情走势形态。 位于历史平均水平小幅区间波动 构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态的调整持仓头寸delta，使得持仓保持delta负数。若市场行情发生极端现象，快速大涨大跌，则平仓离场。如：卖出中证1000股指期权沽8月4650同时卖出购8月4750 金融期权数据汇总表（部分） 期权标的行情 标的 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(亿) 量变化 成交额(亿) 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.4030 -0.0030 -0.12 7.11 1.69 17.15 4.10 上证300ETF 510300.SH 3.3930 -0.0120 -0.35 6.04 -2.50 20.60 -8.50 上证500ETF 510500.SH 4.7920 -0.0410 -0.85 2.17 -0.16 10.46 -0.78 科创50ETF 588000.SH 0.7420 -0.0030 -0.40 18.54 -3.40 13.83 -2.46 创业板ETF 159915.SZ 1.5660 -0.0160 -1.01 8.20 -0.74 12.94 -1.20 深证100ETF 159901.SZ 2.2540 -0.0120 -0.53 0.78 0.42 1.77 0.95 中证1000 000852.SH 4,702.75 -36.75 -0.78 115.67 -11.08 1,019.04 -162.51 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额数据 标的 合约 平值行权价 量（万） 量变化 仓（万） 仓变化 额（亿） 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.40 81.94 -20.68 183.53 0.14 2.65 -0.72 上证300ETF 510300.SH 3.40 76.28 -32.10 142.79 1.61 3.34 -1.52 上证500ETF 510500.SH 4.80 136.52 -33.82 125.89 1.59 9.60 -2.68 科创50ETF 588000.SH 0.75 32.56 -13.35 109.29 1.96 0.74 -0.35 创业板ETF 159915.SZ 1.55 68.87 -22.01 129.86 0.59 2.39 -0.80 深证100ETF 159901.SZ 2.25 8.32 -2.64 16.15 -0.83 0.29 -0.14 中证1000 000852.SH 4,700 16.65 -2.53 23.03 0.48 8.76 -2.37 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额-PCR 标的 合约 平值行权价 量-PCR 量-PCR变化 仓-PCR 仓-PCR变化 额-PCR 额-PCR变化 上证50ETF 510050.SH 2.40 0.84 -0.10 0.68 -0.00 1.14 -0.14 上证300ETF 510300.SH 3.40 0.78 -0.15 0.74 -0.01 1.12 -0.16 上证500ETF 510500.SH 4.80 0.98 -0.04 0.86 -0.05 1.15 -0.11 科创50ETF 588000.SH 0.75 0.68 -0.08 0.53 0.00 0.98 -0.02 创业板ETF 159915.SZ 1.55 0.91 -0.09 0.60 -0.03 1.64 0.09 深证100ETF 159901.SZ 2.25 0.84 -0.23 0.85 0.05 1.33 -0.27 中证1000 000852.SH 4,700 0.75 -0.18 0.59 -0.00 0.97 -0.27 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权隐含波动率 标的 合约 隐波率 隐波率变化 年平均 购隐波率 沽隐波率 HISV-20 波动率差 上证50ETF 510050.SH 12.63 -0.34 16.19 12.74 12.51 11.72 0.91 上证300ETF 510300.SH 13.72 -0.23 16.29 13.81 13.59 12.52 1.20 上证500ETF 510500.SH 20.50 0.24 19.71 20.53 20.47 17.71 2.80 科创50ETF 588000.SH 24.32 0.02 26.38 24.57 23.94 22.69 1.63 创业板ETF 159915.SZ 22.44 0.22 23.34 22.56 22.30 19.59 2.85 深证100ETF 159901.SZ 18.45 0.01 19.53 18.75 18.10 16.45 2.01 中证1000 000852.SH 23.77 0.16 23.17 23.89 23.61 21.30 2.47 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权最大持仓所在行权价 标的 合约 平值行权价 购最大持仓 压力点 偏移 沽最大持仓 支撑点 偏移 上证50ETF 510050.SH 2.40 210,309 2.50 0.00 113,951 2.40 0.00 上证300ETF 510300.SH 3.40 161,894 3.50 0.00 89,268 3.30 0.00 上证500ETF 510500.SH 4.80 104,037 5.00 0.00 62,291 4.60 0.00 科创50ETF 588000.SH 0.75 125,693 0.80 0.00 67,682 0.75 0.00 创业板ETF 159915.SZ 1.55 149,256 1.65 0.00 58,690 1.55 -0.05 深证100ETF 159901.SZ 2.25 10,315 2.35 0.00 7,394 2.30 0.00 中证1000 000852.SH 4,700 10,614 5,000 0.00 4,604 4,600 0.00 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 金融期权概况 14 1212 1010 8 6 44 6 2 11 3 2 0 2015年 2019年 2022年 2023年 上市数量 累计数量 3 5 4 上交所深交所中金所 金融期权年度上市数量金融期权交易所分布 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 五矿期货早报|金融期权 1,200 opoi_totalopvolume_total 1,100 1,000 900 800 700 600 500 400 300 200 金融期权成交量和持仓量（万张） 02-07 02-20 02-23 02-28 03-04 03-07 03-12 03-15 03-20 03-25 03-28 04-02 04-09 04-12 04-17 04-22 04-25 04-30 05-08 05-13 05-16 05-21 05-24 05-29 06-03 06-06 06-12 06-17 06-20 06-25 06-28 07-03 07-08 07-11 07-16 07-19 07-24 07-29 08-01 08-06 08-09 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 3.06% 2.96%4.84% 6.74% 14.25% 3.44% 28.24% 7.17% 0.57% 1.43% 16.95% 1.72% 15.78% 上证50ETF科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 6.01% 3.06%3.56% 12.60% 2.65% 14.97% 14.51% 7.66% 0.86% 2.28% 1.86% 21.16% 16.46% 上证50ETF 科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 金融期权各品种成交量和持仓量占比（%） 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 上证50ETF期权图表 2.60 2.55 90 80 2.50 70 60 2.45 50 2.40 40 2.35 30 2.30 20 2.25 10 2.200 us_amount(亿) us_close 上证50ETF价格走势图 02-07 02-20 02-23 02-28 03-04 03-07 03-12 03-15 03-20 03-25 03-28 04-02 04-09 04-12 04-17 04-22 04-25 04-30 05-08 05-13 05-16 05-21 05-24 05-29 06-03 06-06 06-12 06-17 06-20 06-25 06-28 07-03 07-08 07-11 07-16 07-19 07-24 07-29 08-01 08-06 08-09 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 210 190 170 150 130 110 90 70 50 07-1107-1207-1507-1607-1707-1807-1907-2207-2307-2407-2507-2607-2907-3007-3108-0108-0208-0508-0608-0708-0808-09 op_volume(万)op_oi(万) 上证50ETF期权成交量和持仓量（万张） 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 200,000150,000100,00050,000 2.75 2.70 2.65 2.60 2.55 2.50 2.45 2.40