金融期权策略早报

金融期权早报2024-09-04 金融期权策略早报 期权 标的行情分析 期权波动性分析 期权策略建议 期权研究 低位弱势盘整震荡后，而后逐渐反弹回暖上升，受阻回落形成新的震荡区间，上周以来先抑后扬，本周大幅下跌跌破一周多以来低点，市场行情表现为偏弱势 卢品先从业资格号：F3047321 上证50ETF期权 期权隐含波动维持较低水平小幅波动 构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓，使得持仓头寸保持空头。如：卖出50ETF沽9月2350同时买入50ETF购9月2400 交易咨询号：Z00155410755-23375252lupx@wkqh.cn 上证300ETF期权 上周以来连续报收阴线，跌破近两周以来震荡区间的下限，而后快速反弹回升，修复这一周的跌幅，本周大幅下跌延续弱势偏空头趋势，市场行情整体表现为空头趋势方向弱势回落的行情 期权隐含波动率维持较低水平小幅波动 构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓，使得持仓头寸保持空头。如：卖出300ETF沽9月3300同时买入300ETF购9月3300 上证500ETF期权 延续弱势偏空头震荡下行，不断创出近期新低的市场行情走势形态，而后超跌反弹大幅上升，本周以来大幅下跌，后快速回升，整体表现为空头压力线下反弹回升受阻回落低位大幅区间震荡的行情格局 期权隐含波动率大幅上升后逐渐下降，当前处于历史平均偏低水平 构建偏中性的卖出看涨+看跌期权组合策略，动态地调整持仓delta，使得持仓保持中性。如：卖出上证500ETF沽9月4500，4600同时卖出购9月4800，4700 创业板ETF期权 延续空头趋势方向下震荡下行空头下跌，跌破近期低点，而后超跌反弹回升上升受阻下跌回落，整体表现为空头趋势下反弹后快速下跌的行情走势 期权隐含波动率维持近一年以来均值水平小幅波动 构建看跌期权熊市价差组合策略，获取方向性收益。若市场行情快速回升至高行权价，则平仓离场；若市场行情持续下行至低行权价，则动态地调整，构建新的熊市价差组合。如：买入创业板ETF沽9月1600同时卖出沽9月1500 深证100ETF期权 延续一个多月以来的震荡下行，不断创出近期低点新低，而后连续报收阳线，修复一周多以来的跌幅后大幅下跌，市场表现为短期延续偏弱势 期权隐含波动率逐渐上升后回落，位于均线附近水平 构建卖出偏中性的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益和方向性收益，动态地调整持仓delta，使得持仓delta值为中性，若市场行情急速上涨，则平仓离场。如：卖出深证100ETF沽9月2200同时卖出购9月2250 中证1000股指期权 上周以来延续弱势下跌，创近期新低，低位小幅波动，而后大幅反弹修复一周的跌幅，昨日大幅下跌，整体表现为空头趋势线下大举反弹上涨后快速下跌的行情走势形态。 期权隐含波动率位于历史平均水平小幅波动 构建卖出偏空的宽跨式期权组合策略，获取时间价值收益，动态的调整持仓头寸delta，使得持仓保持delta负数。若市场行情发生极端现象，快速大涨大跌，则平仓离场。如：卖出中证1000股指期权沽9月4500同时卖出购9月4600 金融期权数据汇总表（部分） 期权标的行情 标的 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅(%) 成交量(亿) 量变化 成交额(亿) 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.3790 -0.0110 -0.46 9.38 1.98 22.32 4.58 上证300ETF 510300.SH 3.3440 0.0120 0.36 12.94 1.60 43.23 5.25 上证500ETF 510500.SH 4.6660 0.0490 1.06 2.94 -1.42 13.72 -6.59 科创50ETF 588000.SH 0.7080 0.0050 0.71 17.35 -8.99 12.30 -6.50 创业板ETF 159915.SZ 1.5250 0.0180 1.19 11.02 -4.85 16.76 -7.41 深证100ETF 159901.SZ 2.2360 0.0260 1.18 0.48 0.02 1.06 0.05 中证1000 000852.SH 4,572.40 39.88 0.88 128.95 -26.97 1,165.80 -233.54 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额数据 标的 合约 平值行权价 量（万） 量变化 仓（万） 仓变化 额（亿） 额变化 上证50ETF 510050.SH 2.40 94.22 -17.50 157.89 10.37 3.03 -0.33 上证300ETF 510300.SH 3.30 78.53 -20.61 130.58 4.12 3.25 -0.72 上证500ETF 510500.SH 4.70 131.39 -7.81 119.90 3.64 8.70 -0.70 科创50ETF 588000.SH 0.70 36.47 -8.90 104.13 3.15 0.83 -0.09 创业板ETF 159915.SZ 1.55 85.18 -11.96 117.30 -1.41 3.05 -0.25 深证100ETF 159901.SZ 2.25 10.35 2.48 14.46 1.18 0.38 0.12 中证1000 000852.SH 4,550 12.60 -1.58 23.21 0.50 7.74 -0.94 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权量仓额-PCR 标的 合约 平值行权价 量-PCR 量-PCR变化 仓-PCR 仓-PCR变化 额-PCR 额-PCR变化 上证50ETF 510050.SH 2.40 0.78 -0.02 0.71 -0.04 1.28 0.06 上证300ETF 510300.SH 3.30 0.87 0.03 0.71 0.01 1.11 -0.04 上证500ETF 510500.SH 4.70 0.80 -0.10 0.79 0.07 1.12 -0.29 科创50ETF 588000.SH 0.70 0.68 0.01 0.50 0.01 1.00 -0.15 创业板ETF 159915.SZ 1.55 0.88 0.04 0.62 0.03 1.15 -0.06 深证100ETF 159901.SZ 2.25 0.96 -0.02 0.79 0.02 1.04 -0.21 中证1000 000852.SH 4,550 0.72 -0.00 0.55 0.01 1.04 0.03 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权隐含波动率 标的 合约 隐波率 隐波率变化 年平均 购隐波率 沽隐波率 HISV-20 波动率差 上证50ETF 510050.SH 13.24 0.18 15.69 13.09 13.41 11.71 1.53 上证300ETF 510300.SH 13.64 -0.44 15.93 13.46 13.85 12.48 1.16 上证500ETF 510500.SH 18.57 -0.53 19.79 18.28 18.90 18.37 0.20 科创50ETF 588000.SH 23.78 -1.28 26.17 24.06 23.40 23.24 0.54 创业板ETF 159915.SZ 20.56 -1.08 23.26 20.40 20.74 20.45 0.11 深证100ETF 159901.SZ 17.32 -0.67 19.25 17.35 17.28 16.43 0.89 中证1000 000852.SH 21.93 -0.46 23.42 22.07 21.74 20.79 1.14 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 期权最大持仓所在行权价 标的 合约 平值行权价 购最大持仓 压力点 偏移 沽最大持仓 支撑点 偏移 上证50ETF 510050.SH 2.40 181,506 2.45 0.00 98,052 2.40 0.00 上证300ETF 510300.SH 3.30 140,683 3.50 0.00 83,630 3.30 0.00 上证500ETF 510500.SH 4.70 75,135 4.80 0.00 75,257 4.60 0.00 科创50ETF 588000.SH 0.70 136,152 0.75 0.00 66,374 0.70 0.00 创业板ETF 159915.SZ 1.55 105,615 1.60 0.00 80,235 1.50 0.00 深证100ETF 159901.SZ 2.25 12,130 2.25 0.00 10,706 2.25 0.00 中证1000 000852.SH 4,550 10,719 5,000 0.00 4,538 4,500 0.00 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 金融期权概况 14 1212 1010 8 6 44 6 2 11 3 2 0 2015年 2019年 2022年 2023年 上市数量 累计数量 3 5 4 上交所深交所中金所 金融期权年度上市数量金融期权交易所分布 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 五矿期货早报|金融期权 1,000 opoi_totalopvolume_total 900 800 700 600 500 400 300 200 金融期权成交量和持仓量（万张） 03-11 03-14 03-19 03-22 03-27 04-01 04-08 04-11 04-16 04-19 04-24 04-29 05-07 05-10 05-15 05-20 05-23 05-28 05-31 06-05 06-11 06-14 06-19 06-24 06-27 07-02 07-05 07-10 07-15 07-18 07-23 07-26 07-31 08-05 08-08 08-13 08-16 08-21 08-26 08-29 09-03 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 3.66% 2.87%4.38% 7.11% 2.46% 16.61% 25.63% 6.04% 0.48% 1.09% 18.38% 2.02% 15.32% 上证50ETF科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 6.83%3.12%3.80% 2.89% 12.97% 14.61% 0.80% 14.93% 7.80% 2.32% 1.80% 19.67% 16.26% 上证50ETF 科创50ETF深证500ETF 沪深300 上证300ETF上证500ETF 科创50ETF易方达深证300ETF创业板ETF深证100ETF 中证1000上证50 金融期权各品种成交量和持仓量占比（%） 数据来源：WIND、五矿期货期权事业部 上证50ETF期权图表 2.6080 70 2.55 60 2.50 50 2.45 40 30 2.40 20 2.35 10 2.30 0 us_amount(亿) us_close 上证50ETF价格走势图 03-11 03-14 03-19 03-22 03-27 04-01 04-08 04-11 04-16 04-19 04-24 04-29 05-07 05-10 05-15 05-20 05-23 05-28 05-31 06-05 06-11 06-14 06-19 06-24 06-27 07-02 07-05 07-10 07-15 07-18 07-23 07-26 07-31 08-05 08-08 08-13 08-16 08-21 08-26