铅周报：终端消费不旺 铅价先抑后扬

铅市场分析

• 铅价走势：截至8月9日当周，伦铅价格上涨0.22%至2039.5美元/吨，沪铅主力价格下跌1.43%至17905元/吨。LME铅现货升贴水由-40.59美元/吨变动至-42.27美元/吨。
• 供应方面：
  • 铅精矿：SMM国产铅精矿加工费持平于600元/金属吨，进口铅精矿加工费上涨15美元/干吨至-35美元/干吨。国内铅锌精矿供应短缺未改善，优质铅精矿暂未调价，部分矿山试图下调TC报价。铅精矿进口利润较7月底高位仍有一定距离，贸易商选择观望。
  • 原生铅：原生铅周度开工率上涨3.83%至64.79%。河南地区冶炼厂已恢复生产，湖南和云南地区生产稳定，内蒙古某冶炼厂计划8月底检修。
  • 再生铅：废电动车电池周均价在10235元/吨，废白壳、废黑壳周均价分别为9590元/吨、9755元/吨。再生铅冶炼企业原料库存下降0.08万吨至19.04万吨，成品库存上涨1.01万吨至2.07万吨。SMM再生铅四省周度开工率为45.63%，较上周减少2.11%。安徽地区炼厂稳定爬产，河南、江苏地区生产稳定，内蒙古某大型炼厂停产。
• 消费方面：铅蓄电池周度开工率上涨0.58%至69.5%，终端市场更换需求一般，企业采用以销定产模式。少数放假企业恢复生产，但出口型电池企业订单欠佳。
• 库存：截至8月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.21万吨，较8月1日增加0.23万吨，较8月5日增加0.47万吨。持货商转移库存至交割仓库，库存扭势回升。LME库存较上周减少1.88万吨至212850吨。

策略

• 单边：中性。
• 套利：中性。

风险

1. 冶炼产量提升。
2. 国内消费大幅下滑。
3. 流动性收紧。