电子行业周报：英特尔二季度业绩大幅下降

中山证券研究所 分析师：葛淼 登记编号：S0290521120001 邮箱：gemiao@zszq.com 市场走势 投资要点： ●英特尔二季度业绩大幅下降。英特尔公布了2024财年第二财季财报：营收为128亿美元，同比下降1%；应占净亏损为16亿美元，而上年同期的应占净利润为15亿美元，同比转盈为亏。 ●谷歌AI模型大幅下调使用价格。谷歌公司8月2日更新价格页面，宣布将于2024年8月12日开始，Gemini1.5Flash模型每百万输入tokens成本为0.075美元、每百万输出tokens成本为0.3美元。 ◎回顾本周行情（8月1日-8月7日），本周上证综指下跌2.35%，沪深300指数下跌2.92%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌6.98%，跑输上证综指4.63个百分点，跑输沪深300指数4.06个百分点。电子在申万一级行业排名第三十一。行业估值方面，本周PE估值下降至42.90倍左右。 ◎行业数据：二季度全球手机出货2.85亿台，同比增长7.58%。中国6月 智能手机出货量2384万台，同比增长14.3%。6月，全球半导体销售额499.8 亿美元，同比增长18.3%。6月，日本半导体设备出货量同比增长31.84%。 ◎行业动态：谷歌AI模型大幅下调使用价格；英特尔二季度业绩大幅下降；亚马逊二季度利润大幅增长；苹果二季度业绩超预期。 ◎公司动态：环旭电子：半年度利润增长2.23%。 ◎投资建议：电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 / v 2024年8月8日 证券研究报告·电子行业周报 英特尔二季度业绩大幅下降 ——中山证券电子行业周报 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券1/10 电子行业周报 1.指数回顾 回顾本周行情（8月1日-8月7日），本周上证综指下跌2.35%，沪深300指数下跌2.92%。电子行业表现弱于大市。申万一级电子指数下跌6.98%，跑输上证综指4.63个百分点，跑输沪深300指数4.06个百分点。重点细分行业中，申万二级半导体指数下跌7.03%， 跑输上证综指4.69个百分点，跑输沪深300指数4.11个百分点；申万二级其他电子Ⅱ指数 下跌5.98%，跑输上证综指3.64个百分点，跑输沪深300指数3.06个百分点；申万二级元 件指数下跌7.6%，跑输上证综指5.26个百分点，跑输沪深300指数4.68个百分点；申万 二级光学光电子指数下跌4.85%，跑输上证综指2.5个百分点，跑输沪深300指数1.93个 百分点；申万二级消费电子指数下跌8.38%，跑输上证综指6.04个百分点，跑输沪深300指数5.46个百分点。电子在申万一级行业排名第三十一。行业估值方面，本周PE估值下降至42.90倍左右。 图1.电子行业本周走势 资料来源：Wind，中山证券研究所 请务必仔细阅读报告结尾处的风险提示及免责声明 中山证券2/10 图2.申万一级行业本周排名 资料来源：Wind，中山证券研究所 图3.电子行业PE区间 资料来源：Wind，中山证券研究所 2.本周观点 全球手机销量同比增速下降。根据IDC数据，2024年第二季度智能手机出货2.85亿台，同比增长7.58%，相比一季度的7.74%小幅下降。 国内手机销量同比增速上升。根据信通院数据，中国6月智能手机出货量2384万台，同比增长14.3%。增速相比5月的13.5%有所上升。 2021年后，5G换机潮后手机创新放缓抑制换机需求，叠加全球经济下行影响用户收入预期，消费电子表现低迷。但进入2023年下半年，外围PMI数据反弹，显示经济弱复苏，手机三年换机周期开启，手机消费逐渐回暖。未来消费反弹带动补库有利于安卓系零部件厂商利润释放。 半导体行业景气度下降。6月，全球半导体销售额499.8亿美元，同比增长18.3%，相比5月19.3%的增速有所下降。 半导体设备景气度上升。6月，日本半导体设备出货量同比增长31.84%，相比5月增速26.99%有所上升。 半导体行业景气度逐步回升。消费电子产业链经过较长时间去库存，目前库存水平较低，行业有较强的补库存动力。全球经济景气度逐步回升，工业半导体需求随之恢复。以上积极因素推动半导体设计公司业绩改善。但目前行业需求绝对值依然较低，晶圆代工需求依然较弱。 综上所述，电子行业需求底部弱复苏，建议关注有国产替代逻辑相对独立于行业景气周期的上游设备材料。安卓系库存有望逐步回归正常，建议关注安卓系手机零部件厂商。半导体设计公司受益于下游补库存，建议关注。 图4.全球智能手机出货量（单位：百万台） 资料来源：IDC，中山证券研究所 图5.国内智能手机出货量（单位：万台） 资料来源：信通院，中山证券研究所 图6.全球半导体销售额（单位：十亿美元） 资料来源：美国半导体产业协会，中山证券研究所 图7.日本半导体设备制造商出货量同比 资料来源：wind，中山证券研究所 3.行业动态点评 3.1.谷歌AI模型大幅下调使用价格 谷歌公司8月2日更新价格页面，宣布将于2024年8月12日开始，Gemini1.5Flash模型每百万输入tokens成本为0.075美元、每百万输出tokens成本为0.3美元。 这让Gemini1.5Flash模型的使用成本，比OpenAI的GPT-4omini便宜近50%。根据计算，Gemini1.5Flash模型费用输入费用比此前降低78.6%，输出费用比此前降低71%。（信息来源：IT之家） 3.2.英特尔二季度业绩大幅下降 英特尔公布了2024财年第二财季财报：营收为128亿美元，同比下降1%；应占净亏 损为16亿美元，而上年同期的应占净利润为15亿美元，同比转盈为亏。 不按照美国通用会计准则的调整后应占净利润为1亿美元，而上年同期不按照美国通用会计准则的调整后应占净利润为5亿美元，同比大幅下降85%。 英特尔第二财季调整后每股收益和营收均未能达到华尔街分析师预期。该公司对第三财季调整后每股收益和营收作出的展望也同样双双远逊于预期。 与此同时，英特尔还宣布，作为一项总额100亿美元的成本削减计划的一部分内容，该公司将会裁减超过15%的员工。除此之外，标普还宣布将英特尔纳入信用负面观察清单，其他机构也纷纷下调英特尔目标价或评级。（信息来源：IT之家） 3.3.亚马逊二季度利润大幅增长 亚马逊发布了该公司的2024财年第二季度财报：净销售额为1480亿美元，同比增长10%，不计入汇率变动的影响为同比增长11%；净利润为135亿美元，同比大幅增长100%；每股摊薄收益为1.26美元，与上年同期的每股摊薄收益0.65美元相比大幅增长。（信息来源：IT之家） 3.4.苹果二季度业绩超预期 苹果公司发布了截至6月底的2024财年第三季度财报，营收和利润均超出了华尔街分析师的预期。 大中华区营收为147.3亿美元，低于分析师预期的152.6亿美元，而上年同期为157.58 亿美元。 iPhone营收393亿美元，高于分析师预期的389.5亿美元，而上年同期为396.69亿美元。占总营收的45.8%，为近四年来的最低水平。 Mac营收70.1亿美元，高于分析师预期的69.8亿美元，而上年同期为68.4亿美元。 服务类业务营收242.1亿美元，高于分析师预期的239.6亿美元，而上年同期为212.13 亿美元。 可穿戴设备、家居与配件营收81.0亿美元，高于分析师预期的77.9亿美元。 iPad产品线营收71.62亿美元，高于分析师预期的66.3亿美元，而上年同期为57.91亿美元。 （信息来源：IT之家） 4.公司动态 4.1.环旭电子：半年度利润增长2.23% 环旭电子7月24日晚间发布2024年半年度业绩快报，营业收入约273.86亿元，同比增加1.94%；归属于上市公司股东的净利润约7.84亿元，同比增加2.23%；基本每股收益 0.36元，同比增加2.86%。（信息来源：每日经济新闻） 风险提示：需求不及预期，行业竞争格局恶化，贸易冲突影响。 分析师介绍： 葛淼：中山证券研究所行业组TMT行业分析师。 投资评级的说明 －行业评级标准 报告列明的日期后3个月内，以行业股票指数相对同期市场基准指数（中证800指数）收益率的预期表现为标准，区分为以下四级： 强于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在5%以上； 同步大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%～5%之间波动；弱于大市：行业指数收益率相对市场基准指数收益率在-5%以下； 未评级：不作为行业报告评级单独使用，但在公司评级报告中，作为随附行业评级的选择项之一。 －公司评级标准 报告列明的发布日期后3个月内，以股票相对同期行业指数收益率为基准，区分为以下五级：买入：强于行业指数15%以上； 持有：强于行业指数5%～15%； 中性：相对于行业指数表现在-5%～5%之间；卖出：弱于行业指数5%以上； 未评级：研究员基于覆盖或公司停牌等其他原因不能对该公司做出股票评级的情况。 要求披露 本报告由中山证券有限责任公司（简称“中山证券”或者“本公司”）研究所编制。中山证券有限责任公司是经监管部门批准具有证券投资咨询业务资格的机构。 风险提示及免责声明： ★市场有风险，投资须谨慎。本报告提及的证券、金融工具的价格、价值及收入均有可能下跌，以往的表现不应作为日后表现的暗示或担保。您有可能无法全额取回已投资的金额。 ★本报告无意针对或者打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。 ★本报告是机密的，仅供本公司的个人或者机构客户（简称客户）参考使用，不是或者不应当视为出售、购买或者认购证券或其他金融工具的要约或者要约邀请。本公司不因收件人收到本报告而视其为本公司的客户，如收件人并非本公司客户，请及时退回并删除。若本公司之外的机构发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，本公司及本公司雇员不为前述机构之客户因使用本报告或者报告载明的内容引起的直接或间接损失承担任何责任。 ★任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点，客户应当认识到有关本报告的短信提示、电话推荐等都只是研究观点的简要沟通，一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准。 ★本报告基于已公开的资料或信息撰写，但是本公司不保证该资料及信息的准确性、完整性，我公司将随时补充、更新和修订有关资料和信息，但是不保证及时公开发布。本报告所载的任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告列明的发布日期当日的判断，本公司可以在不发出通知的情况下做出更改。本报告所包含的分析基于各种假设和标准，不同的假设和标准、采用不同的观点或分析方法可能导致分析结果出现重大的不同。本公司的销售人员、交易人员或者其他专业人员、其他业务部门也可能给出不同或者相反的意见。 ★本报告可能附带其他网站的地址或者超级链接，对于可能涉及的地址或超级链接，除本公司官方网站外，本公司不对其内容负责，客户需自行承担浏览这些网站的费用及风险。 ★本公司或关联机构可能会持有本报告所提及公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能已经、正在或者争取向这些公司提供投资银行业务等各类服务。在法律许可的情况下，本公司的董事或者雇员可能担任本报告所提及公司的董事。撰写本报告的分析师的薪酬不是基于本公司个别投行收入而定，但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投行、销售与交易业务。因此，客户应当充分注意，本公司可能存在对报告客观性产生影响的利益冲突。 ★在任何情况下，本报告中的信息或者所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，任何人不应当将本报告作为做出投资决策的惟一因素。投资者应当自主作出投资决策并自行