股指期货周报：外部环境有所变化资金偏谨慎，指数区间震荡

股指期货周报 外部环境有所变化资金偏谨慎，指数区间震荡 作者：叶倩宁联系人：陈尚宇 联系方式：020-88818018 叶倩宁 从业资格：F03088416 投资咨询资格：Z0016628 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2024-08-11 股指观点 主要观点上周策略总结下周策略总结 消息方面 本周，海关总署公布数据显示，中国7月出口（以美元计价）同比增长7%，比上月稍有减缓；进口增长7.2%由降转增；贸易顺差846.5亿美元，此外7月物价指数较前上升，CPI同比、环比上涨0.5%。PPI同比下降0.8%，环比下降0.2%。政策面，交易商协会通报称，在近期查处的案件中，部分中小金融机构在国债交易中存在出借债券账户和利益输送等违规情形，交易商协会已将部分严重违规机构移送中国人民银行实施行政处罚，对于其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。本周A股市场受到全球风险资产流动性影响先下挫后进入区间震荡，业绩主线引领结构性修复，市场活跃度看资金仍以观望为主，建议观察等待财报季更多信息披露，谨慎操作。海外方面，美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，摆脱6月创下的四年来最严重的萎缩，前值为48.8。就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间。但日元由于加息而升值引发全球风险资产下挫，日本央行副行长内田真一表示，金融资本市场不稳定时不会加息。日元对美元过度贬值被修正也“会影响政策运行”。 本周政治局会议召开并新任证监会副主席李明上任，市场情绪有所提振，A股日成交一度回升至9000亿元水平，股指有开启底部反弹迹象。而海外货币政策将转向的同时制造业景气度下滑引发衰退担忧，基本面改善应更注重内需扩大。当前节点临近中报披露，建议等待更多积极信号再谨慎操作。 本周A股市场受到全球风险资产流动性影响先下挫后进入区间震荡，业绩主线引领结构性修复，市场活跃度看资金仍以观望为主，建议观察等待财报季更多信息披露，谨慎操作。 期货方面 期指方面，本周四大期指主力合约随指数下挫调整，IF、IH分别累计下跌1.70%、1.33%；IC、IM分别累计下跌1.54%、2.31%。从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少4074手、IH净持仓空头减少2018手、IC净持仓空头减少2380手、IM净持仓空头增加1671手。展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2409合约、2503合约。IF、IH、IC和IM的最优年化展期成本分别为0.85%、-0.04%、4.76%和8.39%。 目录 01期货指标 02宏观经济跟踪 03流动性跟踪 一、期货指标 本周沪深300指数累计下跌1.56%，上证50指数下跌1.10%，中证500指数下跌1.43%，中证1000指数下跌2.23%。本周四大期指主力合 约随指数下挫调整，IF、IH分别累计下跌1.70%、1.33%；IC、IM分别累计下跌1.54%、2.31%。 期现价差方面，本周四大期指主力合约基差贴水收敛，IF主力合约期现价差-4.79点下行至-6.23，IH主力合约期现价差从3.12点下行至-2.39点，IC主力合约期现价差从-10.82点下行至-12.51点，IM主力合约从-17.09点收敛至-15.75点。 跨期价差方面，IF跨期价差（远月-当月）由-14.6点扩大至-17.4点，IH跨期价差（远月-当月）由3.2点收敛至0.6点，IC跨期价差（远月- 当月）-134点扩大至-139点，IM跨期价差（远月-当月）由-226.2点扩大至-241.4点。 跨品种比值方面，本周，中证1000/沪深300、中证500/沪深300的期货合约比值，PE比值、PB比值均上升。 从前20席位持仓变化来看，本周IF净持仓空头减少4074手、IH净持仓空头减少2018手、IC净持仓空头减少2380手、IM净持仓空头增加 1671手。 展期方面，对于空头持仓，截至本周IF、IH、IC和IM的最优展期合约分别为2503合约、2503合约、2409合约、2503合约。IF、IH、IC和 IM的最优年化展期成本分别为0.85%、-0.04%、4.76%和8.39%。 IF主力合约走势 IH主力合约走势 3800 3600 2600 2,315.6000 2500 3,325.4000 34002400 32002300 3000 2024-03-292024-04-292024-05-292024-06-292024-07-29 2200 2024-03-292024-04-292024-05-292024-06-292024-07-29 IC主力合约走势 IM主力合约走势 4,707.8000 5700 5300 4900 4500 2024-03-292024-04-292024-05-292024-06-292024-07-29 6,500 4687.0000 6,100 5,700 5,300 4,900 4,500 周度Wind一级行业涨跌幅(%) 4.0 3.39 2.16 2.0 0.0 -2.0 -2.03 -1.66 -2.29 -1.37-1.53 -0.24-0.44 -4.0 -3.58 -4.80 -6.0 可选消费信息技术材料工业公用事业金融能源医疗保健房地产通讯服务日常消费 本周Wind一级行业指数大部分下跌，其中仅房地产、日常消费分别累计上涨3.39%、2.16%；而通讯服务、信息技术、工业板块分别下跌4.80%、3.58%、2.29%。 IF期现价差 IH期现价差 40 20 0 -20 -40 -60 -80 -100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 20 0 -20 -40 -60 -80 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 IC期现价差 IM期现价差 50 0 -50 -100 -150 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2021202220232024 70 20 -30 -80 -130 -180 -230 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 202220232024 IF跨期价差 IH跨期价差 7030 45004300 6040 2800 -10 41003900 20 0 2600 -50-90 370035003300 -20-40 2400 -130 3100 -80 2200 2023/7/132023/10/132024/1/132024/4/13 2024/7/13 2023/7/132023/10/132024/1/13 2024/4/13 2024/7/13 次月-当月季月-当月远月-当月 沪深300（右轴） 次月-当月季月-当月 远月-当月 上证50（右轴） -60 IM跨期价差 IC跨期价差 100 6600 0 6200 -100 5800 -200 5400 -300 5000 -400 4600 2023/7/132023/10/132024/1/132024/4/132024/7/13 50 0 -50 -100 -150 -200 -250 -300 -350 2023-11-202024-01-202024-03-202024-05-202024-07-20 7100 6600 6100 5600 5100 4600 次月-当月季月-当月远月-当月中证500（右轴）次月-当月季月-当月远月-当月中证1000（右轴） 跨品种比值 跨品种PE比值 2.60 2.40 2.20 2.00 1.80 1.60 1.40 1.20 1.55 1.50 1.45 1.40 1.35 3.00 2.50 2.00 1.50 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 2023/8/82023/11/82024/2/82024/5/82024/8/8 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 2021/8/42022/8/42023/8/42024/8/4 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 跨品种PB比值 各期指PE走势 1.80 1.60 1.40 1.20 1.00 1.30 1.25 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 中证500/沪深300中证500/上证50沪深300/上证50（右轴） 1645 40 14 35 1230 25 10 20 815 2023/2/162023/5/162023/8/162023/11/162024/2/162024/5/16 沪深300上证50中证500（右轴）中证1000（右轴） IF前五席位持仓 IH前五席位持仓 0.72 3600 0.62 2450 0.70 3500 0.600.58 2400 0.68 0.56 0.66 3400 0.540.52 2350 0.64 3300 0.50 2300 前5多空持仓比IF主力合约点位（右轴）前5多空持仓比IH主力合约点位（右轴） IC前五席位持仓 IM前五席位持仓 0.94 5000 0.82 5600 0.920.900.880.860.84 4800 0.800.78 530050004700 0.820.80 4600 0.76 4400 前5多空持仓比IC主力合约点位（右轴） 前5多空持仓比IM.CFE IF年化展期成本 IH年化展期成本 10% 6% 2% -2% -6% 12.0% 7.0% 2.0% -3.0% -8.0% 次月当季下季次月当季下季 IC年化展期成本 IM年化展期成本 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 16% 11% 6% 1% -4% 次月当季下季次月当季下季 二、宏观经济跟踪 土地成交方面：本周，100大中城市土地成交面积较上周下降了217.74万平方米。成交价格方面，本周，成交土地楼面均价上升127元/平 方米；成交土地溢价率上升0.63%。 房地产开发投资来看，1-6月固定资产投资累计增速为3.9%，房地产开发投资累计同比下降10.1%，房屋施工面积累计下降12%，房屋新开工面积累计下降23.7%，房屋竣工面积累计下降21.8%。本周30大中城市商品房成交面积较上周上升27.17万平方米；房屋成交面积本周分城市来看，一二三线城市成交面积上升。住宅价格方面，7月百城住宅价格指数同比上升1.64%，一、二、三线城市住宅平均价格分别为44317.25、15150.27与10011.53元/平方米，较上月分别回升0.31%、0.052%、-0.012%。 消费高频数据看，7月物价指数温和上涨，菜篮子产品批发价格200指数较上周上升2.91点，CRB现货指数较上周上升0.67点，生产资料价格指数环比下降0.5%，猪肉平均批发价每公斤较上周上涨0.98元/每公斤。 汽车生产及消费方面，全钢胎和半钢胎开工率分别较上周下降4.17%、0.12%。7月中汽协汽车销量较上月减少28.96万辆，同比下降5.2%， 环比下降11.4%；7月乘联会汽车销量较上月下降44.77万辆，同比下降2.71%，环比下降2.54%。 2024年7月我国出口总额（美元计价）当月同比上升7%，进口总额同比上升7.2%，当月贸易差额846.5亿美元；对美贸易差额308.37万美元。本周，CCFI综合指数上升了4.84；BDI指数下降132.2。