股指期货周报：外资被动指数型资金集中流入，期指震荡偏强对待

外资被动指数型资金集中流入，期指震荡偏强对待 股指期货周报 2024年3月17日 姓名：张月 从业资格号：F03087913 交易咨询证书号：Z0016584 联系电话：13472807758 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 行情研判：在前2月份不规则“V型”反转行情后，两会窗口于3月上旬正式关闭，近期A股市场指数层面整体呈现震荡偏强走势，基本符合我们之前预期。前期极端行情演绎过程中创新性杠杆金融产品风险释放充分，系列稳市举措集中性推动权益风险偏好快速回暖后，A股确定性增量上行驱动还未显性出现，二季度我们更多关注国内经济基本面边际改善以及海外央行降息预期两个方面，但是这两个逻辑短期超预期快速兑现可能性较低，国内经济基本面矛盾还集中在有效需求不足。短线来看，上周五富时罗素扩容A股占比阶段性带动北上资金快速净流入，同时强监管防风险推动资本市场高质量发展增量举措持续落地，预期A股市场指数层面或将维持震荡偏强格局，前期强势普涨行情难持续但结构性热点行情还在。 期指投资策略方面：单边投机考虑寻求低多机会为主，策略盈亏比适度降低，投资者谨慎持仓， 及时止盈止损。 风险提示：人民币超预期大幅贬值中美关系超预期紧张 事件背景 关键性进展 扩容落地 2023年3月13日 沪股通、深股通扩容政策生效，分别新纳入股票598只、436只，是内地与香港资本市场史上最大规模的一次双向扩容。扩容后，沪股通、深股通符合富时罗素全球股票指数系列纳入条件的股票数量大幅增加。 2023年8月 富时罗素宣布将符合条件的A股分两阶段纳入富时全国股票指数系列，第一阶段于2023年9月半年度审查时加入，第二阶段于2024年3月半年度审查时加入。第一个阶段新扩容股票纳入因子为12.5%，第二阶段新扩容股票纳入因子将增加至25%。 2024年2月28日 英国富时罗素指数公司公布全球股票指数半年度指数审查报告，本次调整后，A股占富时全球股票指数的比例将进一步提升。富时中国A股全指（互联互通）成分股数量将从目前的1898只提升至1973只，整体调入76只A股，调出1只。A股占富时罗素新兴市场指数市值比例将从约5.71%增加至约6.18%，占富时全球指数市值将从约0.55%增加至约0.61%，3月15日将进行指数调仓。 上周北向资金大幅净买入超328亿元，创年内新高，为近8个月来最大单周净买入。新能源产业所属的电气设备行业受北向资金重点关注，净买入逾52亿元；个股方面，北向资金本周豪掷逾47亿元加仓宁德时代，增持2605万股，总持股达到4.44亿股，创近半年来新高。 请务必阅读正文之后的声明部分 周度政经要闻 关键性政经要闻 1、央行发布数据显示，前2个月，我国人民币贷款增加6.37万亿元，社会融资规模增量累计为8.06万亿元。2月末，M2同比增长8.7%，增速与上月持平；社会融资规模存量为385.72万亿元，同比增长9%。业内专家表示，社会融资规模和信贷数据保持平稳，有效满足市场主体合理融资需求，改善国内经济基本面，激发经济发展内生动力。 2、证监会会同有关方面制定出台《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》、《关于加强上市公司监管的意见（试行）》、《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》以及《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》4项政策文件。据介绍，这批政策文件坚持目标导向、问题导向，突出“强本强基”和“严监严管”，积极回应市场关切，释放强监管防风险促高质量发展信号，着力稳信心、稳预期。 3、《求是》杂志刊登财政部部长蓝佛安署名文章《坚定信心真抓实干扎实实施积极的财政政策》。文章指出，要科学谋划新一轮财税体制改革。在保持宏观税负和基本税制稳定前提下，研究优化税制结构，健全地方税体系，完善绿色税收制度，推进非税收入改革。 4、监管部门表示，“个别自媒体将转融券T+1规则落地解读为转融券卷土重来”有误。3月18日起，转融券市场化约定申报由实时可用调整为次日可用，交易机制更加严格，有利于遏制利用融券开展的不公平交易和违规行为，预计转融券规模将继续下降。 5、央行党委召开扩大会议强调，要聚焦保持稳健的货币政策灵活适度、精准有效，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，促进社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配，加强总量和结构双重调节，促进社会综合融资成本稳中有降；聚焦稳妥有效防范化解重点领域风险，做好金融支持地方政府债务风险化解工作，因城施策精准实施好差别化住房信贷政策，满足各类房地产企业合理融资需求；聚焦推动金融高水平开放，完善金融市场开放制度，稳慎扎实推进人民币国际化。 6、李强主持召开国务院第四次全体会议强调，中央经济工作会议和《政府工作报告》明确的任务，就是今年国务院工作的重点，各部门要推动各项任务举措全面落地落 实。要集中精力稳预期稳增长，加大政策支持和服务保障力度。要坚定不移转方式增动能，强化企业科技创新主体地位，推动传统产业转型升级，完善新兴产业支持政策，及早谋划布局未来产业，因地制宜发展新质生产力。要稳妥有序化解重点领域风险，把风险处置和推动高质量发展更好结合起来，及时出手处置苗头性问题，统筹推进各领域风险化解。 7、国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》提出，实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升四大行动。到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%。 8、美国2月未季调CPI同比升3.2%，为去年12月以来新高，预期升3.1%，前值升3.1%；季调后CPI环比升0.4%，预期升0.4%，前值升0.3%；未季调核心CPI同比升3.8%，为2021年5月以来新低，预期升3.7%，前值升3.9%；环比升0.4%，预期升0.3%，前值升 0.4%。 9、美国PPI数据超预期，2月PPI同比升1.6%，预期升1.1%，前值升0.9%；环比升 0.6%，预期升0.3%，前值升0.3%。核心PPI同比升2.0%，预期升1.9%，前值升2.0%；环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.5%。 10、美国零售销售数据不及预期，2月零售销售环比升0.6%，预期升0.8%，前值降 0.8%；核心零售销售环比升0.3%，预期升0.5%，前值降0.6%。美国上周初请失业金人数录得20.9万人，仍处于历史低位，预期21.8万，前值从21.7万修正为21万人。 股指现货市场 上周国内A股市场整体呈现震荡偏强格局但是上涨主要体现在周初和最后一个交易日，行情走势驱动更多是资金面，盘面在两会窗口关闭后缺乏显性增量上行驱动，上周五MLF降息落空后市场情绪略有回落，同时从高频数据看国内地产后端销售景气度尚未显性抬升，近期杭州二手房放开限购消息也并未驱动市场情绪回暖而个别龙头房企债券信用风险环比抬升，国内经济基本面边际回暖迹象还不明显，但是当日富时罗素指数扩容A股带动被动资金于尾盘阶段集中性流入。截至上周五，沪指、深成指以及创业板指分别周度上涨0.28%、上涨2.60%和上涨4.25%，期指对应四大现货指数中上证50、沪深300、中证500以及中证1000指数分别报收2427.20点、3569.99点、5454.15点和5555.64点，周度分别上涨1.03%、上涨0.71%、上涨1.95%和上涨3.45%。 A股市场各关键性股指整体情况 指数 代码 周收盘 周涨跌 周涨跌幅(%) 周成交量(亿股） 成交量变化 周成交额（亿元） 成交额变化 上证综指 000001.SH 3054.64 8.62 0.28 1,866.7409 -248.21 22071.20 -1054.08 深证成指 399001.SZ 9612.75 243.70 2.60 2,571.1482 -392.94 29506.40 -1804.94 创业板指数 399006.SZ 1884.09 76.79 4.25 840.1280 -166.48 12999.54 -896.04 沪深300指数 000300.SH 3569.99 25.08 0.71 752.7577 -46.51 14011.10 188.21 上证50指数 000016.SH 2427.20 1.03 0.04 196.5679 7.25 3627.75 416.25 中证500指数 000905.SH 5454.15 104.55 1.95 688.0930 -100.55 8330.20 -409.97 中证1000指数 000852.SH 5555.64 185.27 3.45 859.4324 -140.88 9304.01 -667.17 北证50指数 899050.BJ 892.73 23.34 2.68 29.6471 -16.32 342.27 -239.78 中信行业风格指数周度涨跌 申万一级31个行业周度涨跌幅 单位：% 8.0 6.0 4.0 2.0 0.0 单位：% 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 (1.0) (2.0) -2.0 -4.0 -6.0 -8.0 汽食有环商社医轻美房电综传建基计纺国交通机建电钢农非公银家石煤车品色保贸会药工容地力合媒筑础算织防通信械筑子铁林银用行用油炭 中信产业风格指数周度涨跌 单位：% 5 4 饮金 零服生制护产设 材化机服军运 设装 牧金事 电石 料属 售务物造理备 料工饰工输 备饰 渔融业 器化 3 周度涨跌幅2 1 0 三大关键性股指换手率 沪指运行与两市成交，两市成交放量明显 单位：% 单位：点，百万人民币 3500.0 3300.0 1300000.0 1100000.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 2.0 1.5 1.0 0.5 18-06-03 18-09-03 18-12-03 19-03-03 19-06-03 19-09-03 19-12-03 20-03-03 20-06-03 20-09-03 20-12-03 21-03-03 21-06-03 21-09-03 21-12-03 22-03-03 22-06-03 22-09-03 22-12-03 23-03-03 23-06-03 23-09-03 23-12-03 24-03-03 0.0 3100.0 2900.0 900000.0换手率:深证成份指数换手率:创业板指数换手率:上证综合指数(右) 股指期货对应四大现货指数换手率 700000.0 2700.0 沪深两市成交总额（右轴）上证综合指数 500000.0 单位：% 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 18-06-03 18-09-03 18-12-03 19-03-03 19-06-03 19-09-03 19-12-03 20-03-03 20-06-03 20-09-03 20-12-03 21-03-03 21-06-03 21-09-03 21-12-03 22-03-03 22-06-03 22-09-03 22-12-03 23-03-03 23-06-03 23-09-03 23-12-03 24-03-03 0.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 换手率:中证500指数换手率：中证1000指数 换手率:上证50指数(右)换手率:沪深300指数(右) 偏股型基金发行季节性表现 陆股通流入季节性表现 单位：亿份单位：亿元 5,000.02