宏观周报：7月出口恢复性增长 物价水平结构性改善

研究咨询部 7月出口恢复性增长物价水平结构性改善 ——国信期货宏观周报 2024-08-11 研究咨询部 1周度回顾 目录2高频数据 CONTENTS 3大类资产 4周度关注 研究咨询部 Part1 第一部分 周度回顾 0805-0811 1.1周度回顾（0805-0811） 周一，8月5日。日经225指数大幅暴跌12.40%；次日又暴涨10.23%。 研究咨询部 周三，8月7日。中国银行间市场交易商协会发布《交易商协会对4家农村商业银行启动自 律调查》；8月8日再发布《交易商协会查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债 交易违规行为》。 周三，8月7日。根据海关总署数据，按美元计，2024年7月全国商品贸易出口总值3005.6亿美元，同比增长7.0%；进口总值2159.1亿美元，同比增长7.2%；贸易顺差846.5亿美元。 1.1周度回顾（0805-0811） 研究咨询部 周五，8月9日。根据央视新闻报道，当地时间9日，以色列总理官方账号在社交媒体上表 示，根据美国和其他调解方的提议，以色列将于8月15日派出谈判小组前往待定地点，以 敲定加沙地带停火和人员交换框架协议的实施细节。 周五，8月9日。根据国家统计局数据，2024年7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较6月回升0.3个百分点，连续6个月同比上涨；6月PPI同比下跌0.8%，跌幅与6月相同，为2023年2月以来的最小跌幅。 周五，8月9日。中国人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》。 研究咨询部 Part2 第二部分 高频数据 研究咨询部 2.1国内商品：物价水平 上周（0805-0809）猪肉批发价略有上行，价格至26.19元/公斤； 蔬菜批发价延续上行，价格至5.63元/公斤； 水果批发价维持稳定， 价格至7.34元/公斤。 研究咨询部 2.2国际商品：大宗价格 上周（0805-0809）CRB现货综合指数相对稳定，至532.00。 研究咨询部 2.3货币市场：利率 上周（0805-0809） DR007和R007均略 有上行，分别至 1.8205%和1.8747%。 研究咨询部 2.4外贸市场：海运指数 上周（0805-0809） 波罗的海干散货指数 （BDI）略有下行，至1670点。 研究咨询部 2.5外贸市场：出口集装箱指数 上周（0809当周）出口集装箱运价综合指数（CCFI）相对稳定，至2138.32。 研究咨询部 Part3 第三部分 大类资产 研究咨询部 3.1大类资产（0805-0809） 股票市场 A股主要指数均下跌，上证综合指数下跌1.48%；沪深300指数下跌1.56%；创业板指数下跌2.60%； 国债期货市场 收盘价均下跌，2年期国债期货下跌0.07%，10年期国债期货下跌0.34%，30年期国债期货下跌 0.40%。 研究咨询部 3.2大类资产（0805-0809） 外汇市场 美元指数下跌0.06%，在岸美元兑人民币下跌0.56%，日元兑人民币上涨0.64%； 商品市场 原油下跌3.49%；沪金下跌2.32%；沪铜下跌2.75%；生猪上涨 3.63%；豆油下跌 2.14%。 研究咨询部 Part4 第四部分 周度关注 0812-0816 研究咨询部 4.周度关注0812-0816 周二，8月13日。美国7月PPI同比。美国7月PPI环比。 周三，8月14日。美国7月CPI同比。美国7月CPI环比。英国7月CPI同比。英国7月CPI环 比。欧元区二季度GDP同比初值。欧元区二季度GDP环比初值。 周四，8月15日。中国7月规上工业增加值、社零、固投等多项指标。美国7月零售销售环比。日本二季度实际GDP环比初值。日本二季度实际GDP年化季环比初值。英国二季度GDP同比初值。英国二季度GDP环比初值。 8月7日，根据海关总署数据，按美元计，2024年7月全国商品贸易出口总值3005.6亿美元，同比增长7.0%；进口总值2159.1亿美元，同比增长7.2%；贸易顺差846.5亿美元。2024年7月出口继续保持低基数下的恢复性增长。从规模来说，连续3个月出口保持在3000亿美元以上；但恢复强度仍有提高空间。从地区来看，对东盟出口增速有所收窄至增长12.2%、对美国和对欧盟出口增速均小幅扩大，分别录得增长8.1%和增长8.0%。8月9日，根据国家 统计局数据，2024年7月CPI同比上涨0.5%，涨幅较6月回升0.3个百分点，连续6个月同比上 4.周度关注0812-0816 研究咨询部 涨；6月PPI同比下跌0.8%，跌幅与6月相同，为2023年2月以来的最小跌幅。7月物价水平总体延续结构性改善。后期生猪价格有望维持向上拉动效果，鲜果价格向下拉动作用或继续减弱，国内货币供应积极作用不断显现；考虑到，美联储9月降息概率大幅上升，国际原油价格或有一定上行空间。因此，CPI同比涨幅年内有望继续上行，PPI跌幅或继续收窄。8月7日，中国银行间市场交易商协会发布《交易商协会对4家农村商业银行启动自律调查》；8月8日再发布 《交易商协会查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易违规行为》。以上措施，有利于进一步规范银行间债券市场交易，更重要的是，起到警示作用。8月7日-8日国债期货价格由高位回落。周五，8月9日。中国人民银行发布《2024年第二季度中国货币政策执行报告》（简称《报告》）。《报告》回顾了上半年国内外宏观经济以及货币政策。关于下一阶段货币政策主要思路，主要有四点。一是保持融资和货币总量合理增长。充实货币政策工具箱，丰富和完善基础货币投放方式，在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖；必要时开展临时正、 4.周度关注0812-0816 研究咨询部 逆回购操作。二是充分发挥货币信贷政策导向作用。除了强调继续在“五大金融”领域的政策支持；还着重指出要“推动加快建立租购并举的住房制度”。三是把握好利率、汇率内外均衡。逐步理顺由短及长的传导关系；加强市场预期引导，关注经济回升过程中，长期债券收益率的变化。四是加快推进金融市场制度建设和高水平对外开放。加大对债券市场违法违规行为查处力度。五是积极稳妥防范化解金融风险。对金融机构持有债券资产的风险敞口开展压力测试，防范利率风险。 8月5日，日经225指数大幅暴跌12.40%；次日又暴涨10.23%。日本股市出现大幅暴跌，主要原因来自日本央行7月31日加息和“缩表”的双重紧缩政策，叠加杠杆交易、恐慌性抛售等因素，从而加剧了日股的波动幅度。因此，日本央行如果不调整货币政策，那么短期内日股的上涨只是修复性回升，后期或仍有下跌空间。8月7日，日本央行副行长内田真一表示，不会在市场不稳定的时候加息。但是，考虑到以上仅为日本央行的口头表态，尤其是关于“缩表” 4.周度关注0812-0816 研究咨询部 的计划暂无相关改变。8月15日将发布日本二季度GDP数据，届时如果数据好于预期，或给日本央行本次货币政策带来基本面支撑，但是却降低了日本央行对货币政策做出调整的紧迫性，实质上或将不利于日本股市。8月9日，根据央视新闻报道，以色列总理官方账号在社交媒体上表示，根据美国和其他调解方的提议，以色列将于8月15日派出谈判小组前往待定地点，以敲定加沙地带停火和人员交换框架协议的实施细节。近期，中东地缘冲突再度引起关注，如果本次加沙地带停火协议能够达成，或有助于缓解中东地区紧张局势。 研究咨询部 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公 正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏研究咨询部 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：夏豪杰 从业资格号：F0275768投资咨询号：Z0003021电话：0755-23510053 邮箱：15051@guosen.com.cn 分析师助理：张俊峰 从业资格号：F03115138 电话：021-55007766-305163 邮箱：15721@guosen.com.cn 欢迎关注国信期欢欢欢号